海大集團(tuán)：構(gòu)建3D打印“云平臺(tái)”，“金運(yùn)模式”值得期待
海大集團(tuán) 002311
研究機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券分析師：郭敏撰寫日期：2013-11-06
1、事件：
2013年10月31日，公司召開3D打印云工廠計(jì)劃說(shuō)明會(huì)，公司董事長(zhǎng)梁偉先生及3D打印團(tuán)隊(duì)詳細(xì)的向投資者介紹了公司在3D打印領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)及戰(zhàn)略規(guī)劃，旨在通過(guò)構(gòu)建“激光3D數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用服務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)”，實(shí)現(xiàn)激光3D應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和多方共贏。
2、點(diǎn)評(píng)：
新商業(yè)模式下的激光3D打印云工廠計(jì)劃：是指利用互聯(lián)網(wǎng)云技術(shù)，由商業(yè)用戶及消費(fèi)者將激光加工及3D打印數(shù)據(jù)上傳到云，或者將好的創(chuàng)意提交給云平臺(tái)設(shè)計(jì)師完成模型數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)，再由云端工廠制作完成，通過(guò)物流系統(tǒng)交付消費(fèi)者的一個(gè)過(guò)程。公司用O2O的辦法(即將線下商務(wù)的機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái))，推廣C2B(即先有消費(fèi)者提出需求，后有生產(chǎn)企業(yè)按需求組織生產(chǎn))的商業(yè)模式。
3D打印云工廠計(jì)劃，有望為傳統(tǒng)制造業(yè)注入新動(dòng)力。公司此前是一家致力于中小功率激光切割應(yīng)用解決方案的研發(fā)、服務(wù)以及設(shè)備的生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。在傳統(tǒng)激光切割產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的今天，公司希望通過(guò)3D打印云工廠計(jì)劃的實(shí)施，推動(dòng)傳統(tǒng)工業(yè)的升級(jí)改造，完成從“設(shè)備商”到“服務(wù)商”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)滿足消費(fèi)者在激光加工產(chǎn)品與3D打印領(lǐng)域的定制生產(chǎn)。
“金運(yùn)模式”力求實(shí)現(xiàn)多方共贏。“金運(yùn)模式”是指通過(guò)將3D激光數(shù)字化技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、實(shí)體體驗(yàn)店三者結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)具有競(jìng)爭(zhēng)能力創(chuàng)意產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值。從去年年底，公司開始調(diào)研3D打印市場(chǎng)，并對(duì)符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的新商業(yè)模式進(jìn)行積極探索，以3D記夢(mèng)館為突破口，在國(guó)內(nèi)相繼開設(shè)14家加盟連鎖店，目前，已逐步開始盈利，按照規(guī)劃，公司將在未來(lái)1年內(nèi)開設(shè)100家“記夢(mèng)館”。
3D打印領(lǐng)域需求市場(chǎng)尚待培育，關(guān)鍵技術(shù)有待突破。目前，在家用3D全彩打印市場(chǎng)，我國(guó)仍受制于人，從打印設(shè)備到打印材料，都需要進(jìn)口；同時(shí)，在較高成本前提下，3D打印產(chǎn)品的需求還處在培育期，因此，公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)集聚人氣，快速拉動(dòng)需求，這一商業(yè)模式是值得期待的。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：
鑒于公司3D打印業(yè)務(wù)處于培育期，我們暫不考慮這一部分未來(lái)的收益情況，僅基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來(lái)預(yù)計(jì)公司2013至2015年的EPS:分別為0.20、0.22、0.26元，同時(shí)，考慮到公司3D打印業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們給予“增持”評(píng)級(jí)。【概念股】
中航重機(jī)：主營(yíng)業(yè)務(wù)起穩(wěn)回升，布局戰(zhàn)略新型業(yè)務(wù)
中航重機(jī) 600765
研究機(jī)構(gòu)：西南證券分析師：許維鴻（財(cái)苑）撰寫日期：2013-12-24
調(diào)研情況
主營(yíng)業(yè)務(wù)起穩(wěn)回升：中航重機(jī)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.96億元，同比增長(zhǎng)27.85%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.14億元，同比降低49.13%；扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.02億元，同比增長(zhǎng)1209.31%；每股收益為0.15元。公司前三季度歸屬母公司凈利潤(rùn)同比大幅降低-49.13%，主要由于去年同期公司控股子公司中國(guó)航空工業(yè)新能源投資有限公司處置深圳福田燃機(jī)電力有限公司35%股權(quán)和中航龍騰風(fēng)力發(fā)電有限公司90%股權(quán)形成39029萬(wàn)元投資收益所致。前三季度扣非后凈利潤(rùn)大幅增加1209.31%，體現(xiàn)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)起穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)公司全年將完成年初制定的營(yíng)業(yè)收入61億元的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃設(shè)計(jì)完成：公司通過(guò)投資戰(zhàn)略金屬再生項(xiàng)目和高端鍛造制品，以及發(fā)展新型激光3D快速成型技術(shù)，從而設(shè)計(jì)完成鍛造制品從高端原材料回收再利用到成品的低端和高端全覆蓋，完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)劃設(shè)計(jì)，2013年正式進(jìn)入實(shí)施階段，為中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
積極布局戰(zhàn)略新型業(yè)務(wù)：公司自2012年以來(lái)陸續(xù)投資建設(shè)中航激光、中航沈陽(yáng)高新和中航上大三個(gè)子公司，三個(gè)公司分別承擔(dān)公司積極布局的三項(xiàng)戰(zhàn)略新型業(yè)務(wù)“3D激光打印”、“機(jī)器人”、“戰(zhàn)略金屬再生”。沈陽(yáng)高新于今年初開始推出定制產(chǎn)品，目前規(guī)模還較小，未來(lái)將主要集中于機(jī)器人技術(shù)研究和開發(fā)。再生戰(zhàn)略金屬及合金工程項(xiàng)目規(guī)劃總投資32.7億元，占地1080畝，總建筑面積約36.8萬(wàn)平方米。今年開展其中一期一階段，總投資4.63億元，建設(shè)將形成高溫合金、耐蝕合金、特種不銹、高檔模具材料和中間合金11.58萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)建成后可實(shí)現(xiàn)銷售收入29億元，年利潤(rùn)3.1億元。目前該項(xiàng)目進(jìn)展順利。中航激光是目前國(guó)內(nèi)唯一生產(chǎn)激光噴粉成型設(shè)備公司。目前產(chǎn)房建設(shè)和設(shè)備安裝已經(jīng)完成，公司已取得保密資格證和質(zhì)量證，還需取得軍工科研生產(chǎn)證、武器裝備生產(chǎn)證件。目前公司正在積極辦理相關(guān)資格證件，預(yù)計(jì)明年將取得全部四個(gè)軍工生產(chǎn)資質(zhì)證書，為批量生產(chǎn)鋪平道路。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2013年EPS為0.26元，2014年EPS為0.32元，對(duì)應(yīng)2013年動(dòng)態(tài)PE46.65倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。大族激光深度研究：激光龍頭，迎來(lái)二次騰飛
大族激光 002008
研究機(jī)構(gòu)：招商證券分析師：鄢凡，黃瑜撰寫日期：2013-12-24
我們認(rèn)為大族激光經(jīng)歷戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)聚焦，已形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的三大業(yè)務(wù)群和新品儲(chǔ)備并成為蘋果主力供應(yīng)商；14年將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，坐擁天時(shí)、地利、人和，新一輪成長(zhǎng)趨勢(shì)確立。我們預(yù)測(cè)13/14年EPS 0.57/0.65元(主業(yè)0.37/0.58元)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”！
新一輪成長(zhǎng)趨勢(shì)確立。經(jīng)歷戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)聚焦，大族已形成中小功率、鈑金裝備和行業(yè)專用設(shè)備三大業(yè)務(wù)群以及不少新品儲(chǔ)備，并成為蘋果等優(yōu)質(zhì)大客戶主力供應(yīng)商。雖然13年業(yè)績(jī)受累于蘋果業(yè)務(wù)大幅下挫，但非蘋果業(yè)務(wù)成長(zhǎng)動(dòng)能開始顯現(xiàn)，我們認(rèn)為公司14年將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，坐擁天時(shí)(自動(dòng)化精密化和光纖升級(jí)，蘋果進(jìn)入向上周期)、地利(本地化優(yōu)勢(shì)和可觀的替代空間)、人和(管理體制改善，激勵(lì)落定)，新一輪成長(zhǎng)趨勢(shì)確立，將迎來(lái)二次騰飛！
中小功率業(yè)務(wù)：受益產(chǎn)業(yè)、技術(shù)升級(jí)與蘋果創(chuàng)新趨勢(shì)。中小功率打標(biāo)、焊接和切割是大族的主力業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為高端制造業(yè)向自動(dòng)化、精密化升級(jí)是長(zhǎng)線動(dòng)能，同時(shí)，光纖激光亦帶來(lái)了激光行業(yè)第三輪升級(jí)浪潮，大族擁有絕佳卡位。而明年蘋果亦進(jìn)入新品創(chuàng)新向上周期，零部件創(chuàng)新將帶來(lái)激光增量需求，如藍(lán)寶石激光切割潛在空間可觀，從蘋果預(yù)估資本開支大幅增長(zhǎng)57%可見信心。公司在高端紫外、綠光以及超快皮秒激光器已有深厚積累，亦值得關(guān)注。
鈑金裝備：乘光纖激光東風(fēng)，進(jìn)口替代加速。中國(guó)鈑金行業(yè)裝備升級(jí)的迫切需求和當(dāng)前極低的激光設(shè)備保有量是外部大環(huán)境，而大族亦把握住高功率光纖替代CO2激光器的趨勢(shì)，產(chǎn)品獲得客戶認(rèn)可，并憑借成本和服務(wù)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)外設(shè)備進(jìn)行替代是最主要成長(zhǎng)動(dòng)能。公司大功率切割已經(jīng)突破和放量，13年逆周期成長(zhǎng)80%以上，而潛力更大的大功率焊接亦逐漸進(jìn)入收獲期，此外，激光表面融覆亦望成為新的發(fā)力點(diǎn)，我們判斷鈑金業(yè)務(wù)的替代進(jìn)程將提速。
行業(yè)專用設(shè)備：PCB、LED、制版等業(yè)已卡位。PCB設(shè)備方面，公司當(dāng)前已成為本土領(lǐng)先企業(yè)，激光鉆孔正加速替代日本三菱、日立等廠商，AOI檢測(cè)設(shè)備和LDI新品亦是未來(lái)看點(diǎn)；而LED業(yè)務(wù)中，幾家產(chǎn)品公司盈利已在好轉(zhuǎn)，而LED封裝設(shè)備是未來(lái)重心，公司的焊線機(jī)亦望突破放量；印刷制版方面，公司已形成“日本筱原為主，冠華為輔”的雙品牌戰(zhàn)略，并憑借產(chǎn)品向高端升級(jí)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。此外，公司的CNC和3D打印等新業(yè)務(wù)亦值得關(guān)注。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
投資建議：上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦” ！我們認(rèn)為公司已迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，在較少考慮藍(lán)寶石切割等新業(yè)務(wù)的彈性基礎(chǔ)上，我們預(yù)測(cè)13/14/15年EPS為0.57/0.65/0.75元，其中對(duì)應(yīng)主業(yè)0.37/0.57/0.75元，明后年主業(yè)增長(zhǎng)56%和30%，如藍(lán)寶石等新業(yè)務(wù)突破，還有較大上調(diào)空間。我們綜合給予目標(biāo)價(jià)18元，相當(dāng)于14年28倍和主業(yè)31倍PE，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”！機(jī)器人：軍用服務(wù)機(jī)器人的潛力及國(guó)外案例比較
機(jī)器人 300024
研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券分析師：朱海濤撰寫日期：2013-12-11
事項(xiàng)：
我們近期邀請(qǐng)了機(jī)器人行業(yè)專家與機(jī)構(gòu)投資者交流，深入探討了國(guó)內(nèi)服務(wù)機(jī)器人發(fā)展；仔細(xì)分析了國(guó)外服務(wù)機(jī)器人現(xiàn)狀。
評(píng)論：
我們的近期推薦邏輯
我們持續(xù)推薦機(jī)器人行業(yè)，我們的研究方法是：研究行業(yè)發(fā)展邏輯，自上而下選擇行業(yè)發(fā)展方向；進(jìn)而尋找正在這些方向上前進(jìn)的公司，再對(duì)這些公司進(jìn)行綜合考察而確定是否具備投資價(jià)值；在日常跟蹤上側(cè)重思考行業(yè)當(dāng)前變化帶來(lái)的影響范圍和大小。我們持續(xù)看好的公司為：機(jī)器人、博實(shí)股份；同時(shí)跟蹤巨輪股份、長(zhǎng)榮股份。
我們于2013年11月13-14日邀請(qǐng)了國(guó)內(nèi)機(jī)器人頂級(jí)專家在深圳與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行交流。
在交流中，專家對(duì)中國(guó)機(jī)器人行業(yè)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)作了深入探討，得到了眾多機(jī)構(gòu)投資者的高度認(rèn)可。專家認(rèn)為：中國(guó)工業(yè)機(jī)器人長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯很確定，人力成本上升正在蔓延；服務(wù)機(jī)器人短中長(zhǎng)期都將創(chuàng)造出巨大的市場(chǎng)，同時(shí)將給予中國(guó)機(jī)器人企業(yè)追上外國(guó)企業(yè)的機(jī)會(huì)。這與我們的部分邏輯完全重合：我們短中長(zhǎng)期看好服務(wù)機(jī)器人制造與工業(yè)機(jī)器人集成，長(zhǎng)期看好工業(yè)機(jī)器人制造。
2012-2013年我們?cè)诠I(yè)機(jī)器人集成領(lǐng)域做了大量基礎(chǔ)性工作以及投資推薦；展望2014年，我們將看好服務(wù)機(jī)器人制造領(lǐng)域的前期突破，我們認(rèn)為：服務(wù)機(jī)器人將是創(chuàng)新的源泉，將給予企業(yè)以長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。海大集團(tuán)：構(gòu)建3D打印“云平臺(tái)”，“金運(yùn)模式”值得期待
海大集團(tuán) 002311
研究機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券分析師：郭敏撰寫日期：2013-11-06
1、事件：
2013年10月31日，公司召開3D打印云工廠計(jì)劃說(shuō)明會(huì)，公司董事長(zhǎng)梁偉先生及3D打印團(tuán)隊(duì)詳細(xì)的向投資者介紹了公司在3D打印領(lǐng)域的資源優(yōu)勢(shì)及戰(zhàn)略規(guī)劃，旨在通過(guò)構(gòu)建“激光3D數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用服務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)”，實(shí)現(xiàn)激光3D應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和多方共贏。
2、點(diǎn)評(píng)：
新商業(yè)模式下的激光3D打印云工廠計(jì)劃：是指利用互聯(lián)網(wǎng)云技術(shù)，由商業(yè)用戶及消費(fèi)者將激光加工及3D打印數(shù)據(jù)上傳到云，或者將好的創(chuàng)意提交給云平臺(tái)設(shè)計(jì)師完成模型數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)，再由云端工廠制作完成，通過(guò)物流系統(tǒng)交付消費(fèi)者的一個(gè)過(guò)程。公司用O2O的辦法(即將線下商務(wù)的機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái))，推廣C2B(即先有消費(fèi)者提出需求，后有生產(chǎn)企業(yè)按需求組織生產(chǎn))的商業(yè)模式。
3D打印云工廠計(jì)劃，有望為傳統(tǒng)制造業(yè)注入新動(dòng)力。公司此前是一家致力于中小功率激光切割應(yīng)用解決方案的研發(fā)、服務(wù)以及設(shè)備的生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。在傳統(tǒng)激光切割產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的今天，公司希望通過(guò)3D打印云工廠計(jì)劃的實(shí)施，推動(dòng)傳統(tǒng)工業(yè)的升級(jí)改造，完成從“設(shè)備商”到“服務(wù)商”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)滿足消費(fèi)者在激光加工產(chǎn)品與3D打印領(lǐng)域的定制生產(chǎn)。
“金運(yùn)模式”力求實(shí)現(xiàn)多方共贏。“金運(yùn)模式”是指通過(guò)將3D激光數(shù)字化技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、實(shí)體體驗(yàn)店三者結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)具有競(jìng)爭(zhēng)能力創(chuàng)意產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值。從去年年底，公司開始調(diào)研3D打印市場(chǎng)，并對(duì)符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的新商業(yè)模式進(jìn)行積極探索，以3D記夢(mèng)館為突破口，在國(guó)內(nèi)相繼開設(shè)14家加盟連鎖店，目前，已逐步開始盈利，按照規(guī)劃，公司將在未來(lái)1年內(nèi)開設(shè)100家“記夢(mèng)館”。
3D打印領(lǐng)域需求市場(chǎng)尚待培育，關(guān)鍵技術(shù)有待突破。目前，在家用3D全彩打印市場(chǎng)，我國(guó)仍受制于人，從打印設(shè)備到打印材料，都需要進(jìn)口；同時(shí)，在較高成本前提下，3D打印產(chǎn)品的需求還處在培育期，因此，公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)集聚人氣，快速拉動(dòng)需求，這一商業(yè)模式是值得期待的。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：
鑒于公司3D打印業(yè)務(wù)處于培育期，我們暫不考慮這一部分未來(lái)的收益情況，僅基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來(lái)預(yù)計(jì)公司2013至2015年的EPS:分別為0.20、0.22、0.26元，同時(shí)，考慮到公司3D打印業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們給予“增持”評(píng)級(jí)。
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