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 目前以大族激光和華工科技為代表的國內中小功率精密加工市場格局已經基本穩定，隨著國產化后大功率激光器價格的下降，市場規模在200 億元以上的大功率激光加工設備市場迎來黃金發展期。目前行業正處在跑馬圈地中，從成本端看，我們預計大功率激光器價格有50%的下降空間，行業將維持高景氣，技術替代和進口替代是核心邏輯。

趨勢一：大功率激光器國產化率僅10%，尚有50%的降價空間
大功率激光器將復制中小功率激光器國產化后價格下降的路徑。2016 年較2012年，500W 以下的小功率激光器價格平均下滑了40%~60%，2000W 的大功率激光器價格下滑了17%。目前大功率激光器的國產化率僅10%，銳科和創鑫等國產化激光器廠商的快速崛起將沖擊IPG 在全球激光器市場格局的寡頭地位，大功率激光器有進一步的降價空間。我們判斷隨著下游產業需求的升級，鈑金領域大功率激光加工設備行業景氣度將持續。技術替代方面，激光切割替代傳統的等離子切割、火焰切割和沖床等工藝；進口替代方面，國外與合資企業占據了100 多億元的大功率激光加工市場空間，持續面臨進口替代需求。

趨勢二：受益未來三年晶圓建廠高峰期，晶圓激光切割進口替代需求強烈
預計未來三年國內半導體行業將迎來建廠高峰期，到2018 年半導體設備投資將超過1000 億元。半導體晶圓激光切割、打標設備將迎來快速發展期，目前該部分市場規模在20 億元左右，基本被日本DISCO、德國OEG、韓國EO 等企業壟斷。

國內大族激光、德龍激光和鐳明激光等領先企業將享受該進口替代紅利。

投資主線：鈑金領域大功率激光加工技術與進口替代潛力巨大
主線一：消費電子領域精密加工及核心零部件，建議關注大族激光（民生電子聯合覆蓋）、華工科技、銳科股份（IPO 進行中）。大族激光在精密激光加工領域確立了國內第一的領先地位，客戶、技術、渠道、規模化等高壁壘將持續受益精密激光行業的快速發展，盈利能力領先于競爭對手。銳科股份在大功率激光器方面開始了進口替代的進程。

主線二：鈑金領域大功率激光加工，強烈推薦亞威股份。亞威股份是目前A 股大功率激光切割的稀缺標的，在第二梯隊處于領先地位，成長較快彈性較高，預計到2019 年，公司激光加工業務與工業機器人業務將超過成形機床主業。由于激光切割機無法完成后續成形工藝，客戶多采取激光切割機+折彎機配套出售模式，激光業務的快速發展也帶動公司折彎機銷量增長。

主線三：半導體領域晶圓激光切割，建議關注德龍激光（IPO 終止）、鐳明激光（未上市）。