在定增募資計劃尚無明顯進展的情況下，資金壓力無疑是凱樂科技(600260，收盤價7.78元)亟需解決的問題。12月21日，公司發布公告稱，其子公司湖北黃山頭酒業(以下簡稱黃山頭)將對凱樂科技享有的債權，以5.8億元轉讓給華融資產湖北省分公司(以下簡稱華融資產)。
公司方面表示，此次轉讓獲得的資金將主要用于光纖和房地產業務的發展。不過，在公司資產負債率高位運行的態勢下，此次債權融資或將削弱公司的盈利能力。
債權融資擬投向光纖、地產
公告顯示，除了上述債權融資5.8億元外，華融資產還將享有的1.09億元凱樂科技債權，以10萬元的價格轉讓給黃山頭。
值得注意的是，11月7日公司董事會剛剛通過了擬向華融資產貸款5.8億元的議案。現在貸款中止，變成了債權融資。
《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司證券部，工作人員表示此前的直接貸款事項沒有通過華融資產總公司的批準，必須要換一種形式，所以就以債權轉讓方式變成融資行為。
公告顯示，凱樂科技需在2015年11月7日前，分3期歸還5.8億元的債務本金，同時分4期歸還1.066億元的利息。據此計算，此次融資的年利率為9.18%。
上述工作人員坦言這個利息 “應該也不算低”，但資金用途相比銀行貸款更加靈活，不受限制。“所以有一部分將用于房地產開發，一部分用于光纖預制棒項目的建設。”
資金壓力持續增加
近年來，凱樂科技頻頻涉足市場熱點領域，先后投資了房地產、白酒、光纖預制棒等行業，同時還在籌建民營銀行。同時，公司也遭遇了資金上的巨大壓力。
財報數據顯示，2013年三季度末，公司投資活動產生的現金流凈額已經超過去年全年，達到-2.62億元。同時，公司2013年中期營收和凈利潤分別同比下滑8.27%和46.26%，負債率上升到64.73%。
分析人士表示，公司業務雖然范圍較廣，但競爭力都屬一般。此次債權融資進一步推高了公司的負債水平，對公司的盈利能力存在削弱作用。
公司證券部人員表示，“目前的負債比例在可承受的范圍之內，但相對偏高。所以公司進行的非公開發行和中期票據也會有調整負債結構、降低財務費用的目的，此次債權融資的資金也可隨時歸還。”
不過，有投資者質疑，公司將高息借款所得資金投向尚未達產的光纖預制棒項目和收入明顯下滑的房地產業務，如何對能對業績產生支撐？對此，上述公司人士表示，公司目前開發的白酒中低端市場還需一段時間才能體現，所以業績增長主要還得靠光纖項目明年達產后的貢獻，另外房地產方面應該會有一個項目確認收入。
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