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       管理效率提升,保障公司業績:2014年,是公司“變革年”,公司已在管理結構上做了一些調整,選拔了一批有能力、有擔當的年輕人充實到了各公司經營團隊,在考核方式上,將建立以“鼓勵增長”為核心的考核激勵機制,真正以實績和貢獻決定收入分配,并且,今年公司面臨換屆,我們對公司管理進一步改善存在良好預期。

    多方整合資源,成長空間廣闊:公司以“激光技術及其應用”為主業,現已形成激光裝備制造、光通信器件、激光全息防偽、敏感電子元器件、現代服務業競相發展的產業格局,旗下主要四家控股子公司,分別是華工激光、華工正源、華工圖像、華工新高理,從參觀調研四家子公司了解到的情況來看,各業務板塊均具廣闊成長空間。1、激光加工業務板塊:在汽車焊接領域獲得了包括通用汽車等國際高端客戶的認可;LED隱形切割、激光切管機、10W紫外激光器和3W皮秒激光器研發成功,進一步打開高端客戶市場;通過與河北森茂特合作,又探索出加工服務貿易的新模式,拓展了新的盈利增長點。2、在光通信器件板塊:在4G基站建設推進下,今年有望實現扭虧;3、激光全息防偽印刷板塊:公司新老業務并行,進軍證卡等高端防偽市場,并且從表觀防偽材料到進軍膜類功能材料,高端業務值得期待;4、敏感元器件板塊:華工高理NTC空調傳感器是公司核心產品,占據國內家用空調傳感器70%以上的市場份額;PTC空調啟動器在國內市場競爭優勢也較為明顯,市場占有率超過40%;在汽車電子領域,經過近4年的發展,公司目前已經初步形成了具有自身特點的關鍵技術與產品,獲得國內外知名車企青睞,具有了一定的規模化生產和市場競爭能力。綜上,我們認為2014年既是公司的“變革年”,又是公司業績爆發增長的一年,考慮到公司多項業務并行,我們認為公司值得長期關注。

    盈利預測及投資建議:

    公司作為行業龍頭企業,受益于汽車、消費電子、軍工等多個產業的快速發展,在管理效率明顯改善的前提下,我們預測公司2014-2016年實現每股收益分別為0.36元、0.44元和0.52元,根據3月11日收盤價9.18元計算,對應14-16年PE分別為25、21、18倍,考慮到公司在各項業務有望實現突破,我們給予“增持”評級。

    風險提示:

    1、宏觀經濟低迷及行業競爭加劇風險;2、蘋果技術路線不確定風險;3、新產品市場推廣低于預期。