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 ==白酒終結“野蠻時代”==

 

白酒行業的野蠻生長時代已經結束。這是白酒及白酒關聯行業多方角色的共識。一向以高速裂變增長的白酒行業，將在2013年遭遇增速“剎車”。已經過剩的產能，也將讓白酒行業的競爭顯得更加激烈。

 

不過，這并不妨礙名優酒企繼續擴產。就如盤古開天，渾沌離散，白酒行業名優企業與小酒作坊的分化將更加明顯。

 

13只作為股票投資標的的白酒股，投資者們閉著眼睛也能一一數之。2012年，白酒股票成為機構最亮眼的追逐對象，卻也在年末如星石殞落。

 

2013年，白酒還能擁有怎樣的故事和舞臺？

“野蠻生長時代”2013年終結

2011年，中國釀酒工業協會（現名為“中國酒業協會”）理事長、白酒分會會長王延才總結時提到：“2011年，中國白酒各項指標增速，都體現出強勁、持續的增長勢頭，前景向好。”

 

統計數據顯示，2011年白酒行業共有1233家企業，同比減少23％。全年全行業產品銷售收入3746.67億元，利潤571.59億元。各項經濟指標基本保持在30％以上的增長速度。

 

2012年，白酒行業增長放緩。記者從中國酒業協會網站獲悉，2012年1月至7月，中國白酒累計產量為610.5萬千升，同比增長19.6％，增速同比下滑9.1個百分點。前6個月，白酒業實現收入2127億元人民幣，同比增長29％，去年這一數據為38％。

 

擔任白酒咨詢顧問的北京盛初營銷咨詢公司董事長王朝成說：“2013年，白酒行業增速會變得很慢，特別是高端酒的增長。另外，2013年，行業分化會很明顯。”

 

“我支持這個觀點。白酒行業的增速在2013年會繼續放緩。”廣發基金副總裁、投資總監易陽方說。此前，廣發基金一直重倉白酒板塊幾只股票。2012年11月，“酒鬼酒（000799）塑化劑風波”之前，廣發基金數只股票型基金的業績都排在最前端。

 

易陽方在接受采訪時說：“前10年，行業增長速度比較快，前10年經濟增速也快。但現在增速下來了，白酒在商業用途的需求會減少，政府反腐對白酒需求可能有一些遏制。”

 

嘉實基金投資總監劉天君也提到：“在消費升級的大背景下，白酒行業過去10年走出一輪大牛市，相關上市公司給資本市場帶來了豐厚的回報。2012年，在經濟結構調整、三公消費受限等因素帶來的壓力下，白酒消費的增速有所減緩，行業的供需格局也發生了改變。”

 

此前，嘉實基金在過去相當長時間內重倉白酒行業，是因為其穩定的利潤增速及低資本消耗的盈利模式，給組合貢獻了較大的超額收益。但是，劉天君預測：“隨著行業供需格局的演進和發展，我們也認識到白酒行業野蠻生長的時代已經結束。”

 

12月26日，中國農業大學食品學院教授、副院長韓北忠接受了記者的采訪。韓北忠教授主要研究食品微生物學、發酵工程，他提到：“白酒確實有產能過剩的趨勢。之前白酒賺錢的時候，很多人蜂擁而上。但是，明年白酒行業的增速可能會繼續放緩，總量增加的空間不大。”

 

茅臺汾酒參與白酒科研，沱牌有意

中國農業大學韓北忠教授曾在山西杏花村工作過。現在，專心搞食品微生物、發酵工程研究的他，帶著一些“挺不錯的博士和博士后孩子”，做一些白酒大曲微生物的基礎研究。

 

“塑化劑事件之所以引起這么大的恐慌，正是因為白酒企業對自己的產品質量沒有做到全方位的檢測。塑化劑是工業化進程中產生的，我們要解讀的是，工業化進程中的大曲，有沒有滋生一些有害的微生物。這是我們2013年可以做的事情。”韓北忠教授說。

目前，中國所有能數上名字的名優酒企，包括貴州茅臺、五糧液（000858）、沱牌舍得（600702）、洋河股份（002304）等均是采用大曲發酵技術釀酒。

由于大曲發酵處于自然環境中，對環境條件要求特別高。因而，所有名優酒廠的廠址都設在山溝及偏遠地區。山西汾酒（600809）廠離太原市區就有100多公里，而名震江湖的貴州茅臺，也仍然躲在離貴陽市區數百公司的一個山區小鎮，赤水河邊。

韓北忠說：“微生物環境也一樣，在工業化進程中會逐漸被破壞。通過基礎研究，分解大曲中的微生物菌種，保護老祖宗留下來的大曲發酵劑尤為重要。”

目前，中國農業大學已經獲得國家的項目支持，韓北忠也正在進行微生物分解研究，檢測大曲中是否因為工業化進程產生一些有害物質。

“我覺得國家項目組、上市公司都可以同時來做這個監測。中國農業大學可以做一些基礎研究，因為這些上市公司往往做不了。”韓北忠說。

白酒企業中的旗幟企業——貴州茅臺就正在做這類的研究。茅臺正在意識到微生物環境的些許變化。近些年，茅臺鎮逐漸將當地居民外遷。茅臺想恢復幾十年前的生態環境，茅臺鎮赤水河邊僅幾萬居民的時代，當地生態完全可以供養當地的釀酒工業及居民供給。

“以前茅臺鎮上，茅臺酒廠它一年生產個幾百噸、幾千噸酒就夠了，當地的生態環境去供養這樣的工業和居民是相當豐富的。但是產能擴張會帶來什么影響，會不會破壞它原本的微生物環境，對傳統的發酵劑大曲的微生物成分會不會有影響，我們要提出這個疑慮。”韓北忠教授說。

貴州茅臺總經理助理萬波在12月17日接受記者采訪時回應：“茅臺正在跟研究機構合作，對大曲微生物菌種進行分析。這是科技研發部門正在著手安排的工作。”據了解，茅臺正在做微生物分解研究，但由于其設備缺乏操作的人才，研究進展并不大。

同樣有意向對大曲微生物進行分解研究的還有沱牌舍得。沱牌舍得內部并無這樣的科研技術，但其高管有意向與國內科研項目組合作。

2011年，韓北忠教授曾造訪沱牌舍得的生態釀酒工業園。上世紀90年代時，沱牌舍得酒廠建在一個山坡上，后來，這一塊被改造成自然環境保護區。

而目前上市公司中，山西汾酒已經與中國農業大學設立了大曲微生物基礎研究合作項目。

 

產能過剩，2013年繼續擴產

       按照國家統計數據，2012年1月至7月，中國白酒累計產量為610.5萬千升，同比增長19.6％，增速同比下滑9.1個百分點。

       白酒行業明顯面臨產能過剩，但這并不影響眾多白酒企業擴產的野心。在貴州茅臺2013年2月即將出爐的工作計劃中，開發中華村的土地新建生產車間將成為茅臺在2013年的工作重點之一。

        貴州茅臺股份公司分管生產的總經理助理蔡瓊慧告訴記者：“目前19個投入生產的車間，一個車間的年生產量約為1500噸到2000噸。目前公司的年產量為3.7萬噸，還有擴產空間。”

       貴州茅臺剛剛通過北京的批復，可以開發中華村的土地作為車間建設。建成以后，茅臺的年產量將會從3.7萬噸上升到7萬噸以上。如果順利，可以做到10萬噸。此前，貴州茅臺曾公開聲明："預計在2015年，茅臺基酒產量達到4.5萬噸，系列產品產量達到6萬噸以上。"

       瀘州老窖（000568）和洋河股份在今年也明顯擴大銷售收入，按照預期，瀘州老窖及洋河股份都將在2013年繼續擴產。

 

       根據瀘州老窖在2012年的業績預告，其2012年凈利潤約在43.57億元至46.48億元之間， 比上年同期增長50％至60％。增長主要來自國窖1573、窖齡酒等產品銷售收入大幅提升。

 

       按照洋河股份三季報，其前三季度盈利為133.68億元，相比去年整年98.98億元增加了35.17％。營收增長主要來自產品銷售增長，省外市場份額擴大。

       廣發基金副總裁、投資總監易陽方說：“應該說，大部分企業都有擴產的沖動，還有很多未上市的酒企也有這個想法。這幾年，其他行業投資不掙錢，所以，白酒行業擴產就不奇怪了。白酒的產能釋放有一個過程，庫存有消耗的問題，而且每年需要提取一部分作為年份酒庫存，所以，假如現在的產量有3萬噸，5年以后釋放出來的產品可能也就2萬噸左右。”

 

       按照貴州茅臺的計劃，2013年庫存酒的出廠量估計比去年多出一些。去年，茅臺庫存出廠量為1.4萬多噸白酒。

 

中端酒需求兩端受壓

        廣發基金副總裁易陽方說：“前兩年，茅臺價格高漲，把一大幫中端價位的酒市場空出來了。前幾年，1000多一點的中端酒就賣得很好，前幾年中等價位的酒發展得挺快。現在，茅臺回到1500元，會大幅壓縮中等價位酒的銷售空間。因為現在中高端酒的差價不明顯，大家可能就選擇高端酒，不選擇中端酒了。2013年，中端酒的銷售會大幅被壓縮。高端白酒的市場占有率會提升，前提是產能要釋放出來，所以我不擔心高端酒的需求問題。”

另外，按照易陽方的判斷，消費升級將為低端酒帶來穩定增長。從前，過年還偶爾出現喝假酒出事的報道，那時候還有一些地方用工業酒精勾兌白酒。但是，現在有很多酒企，比如老窖，比如沱牌舍得的一些低端酒，就賣幾十塊錢，現在市場上這部分客戶能買到低端酒了，所以低端酒的需求和銷售可能也會上去。

“我的觀點，行業不會再有過去那樣野蠻生長的速度了，未來高端、低端這兩頭的酒可能有表現。高端酒的投資我不擔心，低端酒可能就要找一些有特色的公司來投資。中端酒被壓制，投資配置相對會謹慎一點了。這在2013年會有一個較明顯的分化。”易陽方說。

這一觀點與嘉實基金投資總監劉天君的觀點幾乎一致。劉天君說：“白酒行業野蠻生長的時代已經結束， 行業調整 和 企業分化 不可避免，只有真正具備品牌、渠道、管理等各方面綜合優勢的企業才能勝出，合理的產品定位、優秀的管理層以及有效的激勵體制是企業實現跨越周期成長的關鍵。”

 

資金堅守白酒板塊

之前兩年，以基金為主的眾多機構投資者逐漸將資金從其他板塊轉到消費板塊，特別是白酒、醫藥。2013年，這個趨勢是否會持續？

一向崇尚“逆向投資”的南方基金總經理助理、投資總監邱國鷺此前對白酒板塊的配置并不多，但“塑化劑風波”一事反而引發了他的投資興趣。

“臺灣的食品巨頭統一企業國際，去年臺灣塑化劑的問題爆發出來了5塊錢跌到3塊多，現在看看統一國際是多少錢？10塊錢。5個月前我們對白酒配置很少，反而現在我覺得這是值得我去研究的，為什么呢？你仔細想， 9·11 之后買航空公司的人都是賺大錢的人，去年 7·23 事故之后兩個月，如果當時買了鐵路設備跟鐵路建設的股票，過去這一年多肯定超出很多的預期。很多時候我們不應該把感情因素帶到投資當中來。塑化劑應該只是一個短期的事情。”

 

產業總撰述/劉夢

產業協調員/丁青云

專業支持/韓北忠（中國農業大學食品學院教授、副院長）、萬波（貴州茅臺（600519）總經理助理、質檢部主任）、蔡瓊慧（貴州茅臺總經理助理）、易陽方（廣發基金副總裁、投資總監）、劉天君（嘉實基金投資總監）、邱國鷺（南方基金總經理助理、投資總監）、王朝成（北京盛初營銷咨詢公司董事長）

 

==保險業邁步走出低谷==

在經歷2012年的陣痛之后，壽險行業是否依然會低迷如前，保險企業保費收益又是否還會停止不前？2013年的中國保險市場將步向何方？

對于2013年的保險行業，多位保險行業的專家、企業家均持較樂觀的態度。

整體經濟環境的變化，降息預期，政策紅利等多種因素，正推動著保險市場走向2013年。

 

明年復蘇

對于2013年的保險行業，業內人士多表示樂觀。

“明年保險市場必然反彈。”北京工商大學保險學系教授王緒瑾認為2013年保險業將會走出低谷。他向理財周報表示，2012年的保險業是過去幾年來最為低迷的一年，市場已經處于相當低的境地。而宏觀經濟則正在向好的方向發展，與保險聯系最為緊密的資本市場也已在反彈，保險行業可能還要快一些。

天相投資顧問有限公司研究員陳慎認為，國內保險行業已經處于歷史底部，不管從基本面，還是從估值上均是如此，由此也相對安全，具有一定的吸引力。在保持產險成本率繼續發展的同時，壽險業也有望走出低谷。

他預計，2013年貨幣政策仍存在1-2次的降息空間。由此，銀行理財產品收益率將繼續下降，相對而言，壽險保單吸引力也獲得提升，銀保渠道保費收入降幅有望收窄，行業整體保費收入或將反彈。

而中信建投保險行業研究員繳文超的看法卻有所不同，他認為2013年保費增速將在底部徘徊。他分析，保費低迷的根本原因在經濟層面，整體經濟不明朗導致有效購買力不足，從而使保險產品在銷售層面面臨問題。

保險產品的另一大功能是投資。繳文超認為保險產品難比5 年定存正是由于投資收益下降。目前，壽險行業中，分紅險依然一支獨大，短期內難以改變，而又缺乏政策支持產品創新。

而壽險產品渠道擴張還相對粗放，正遭遇瓶頸，未來代理人團隊和銀行網點或將出現萎縮趨勢。

與此同時，保險產品投資也有望見底。天相投顧策略組預計，2013年全部A股凈利潤增速在-5％～10％之間，股市運行區間為[1800，2500]，股市在明年或可反彈；而債券市場隨著明年總體流動性相對偏松，則或將保持平穩。股債雙市則是保險投資的大頭。

 

新政將完成落地

讓不少業內人士對2013年保險行業樂觀的，還在于政策紅利影響。

2012年6月11－12日，保險投資改革創新閉門討論會在大連召開，13項保險投資新政（征求意見稿）面世。今年，保監會13條“新政”陸續開始落地，還有3條尚未施行。

王緒瑾向理財周報表示，其余3條保險政策將會在今年陸續施行，而去年推出的政策則將于明年繼續發酵。“這對保險行業的刺激作用較為明顯”。

 

 

       陳慎認為，保險新政在2013年陸續落地之后，保險行業低迷的現狀將會轉變。新政推出之后，險企將獲得更多的投資自主權。他分析稱，險企投資配置自主性的提高將增強險企投資穩定性，減少波動。

“稅延養老金明年明年應該會推進落實。”王緒瑾表示。而此舉將有助于改變壽險行業今年持續低迷的局面，從而提升保險企業的保費收入。

 

王緒瑾還認為，保險市場利率市場化改革明年肯定會推行，主要是推動預定利率逐步市場化。

 

康典：轉型把握均衡，不走極端

       2012年，中國壽險行業經歷了前所未有的壓力。慶幸的是，嚴峻的形勢并未動搖新華保險（601336）轉型的決心，我們按照既定的戰略繼續推進轉型。

“我們在2010年底就全面啟動了“以客戶為中心”的戰略轉型，我們提出：堅持現有業務持續穩定增長，堅持變革創新，堅持價值和回歸保險本原，希望把新華打造成為中國最優秀的以全方位壽險業務為核心的金融服務集團。”

“推進戰略轉型之路固然艱辛，但新華又是幸運的，因為我們面臨非常重大的歷史機遇，即城鎮化和老齡化。這種趨勢將極大推動中國居民對健康、養老保險的消費需求。我們要去捕捉這種歷史性的機遇，一方面改革和提升現有業務，鞏固和加強新華在中國壽險市場的領先地位，促進高質量業務的增長；另一方面，致力于開發壽險產業核心價值鏈，進軍并拓展包括養老產業和健康產業在內的壽險相關的新領域和新渠道。”康典介紹。

“很多人問我，你在轉型過程中更看重規模還是價值？我的回答是：把握均衡，不走極端。我們現在正朝著價值占比越來越重的方向去做，但這個過程不會一蹴而就。隊伍、產品、運營、IT部門的支持等等都有一個適應的過程。轉型需要兼顧八方，單獨提一個口號、改一小塊，根本不可能完成轉變。我們必須在積極的探索過程中來尋求答案，而這種轉型過程大概需要相當一段時間才會有成效。”康典說。

盡管保險業當前正經歷著一些困難，但未來的市場潛力仍很大。國內經濟的增長仍可以支撐保險業的發展，而回歸保險本原，從提高保費到提高人均保額，也將為壽險業提供發展潛力。處于當前環境之下，新華保險將搶抓機遇，堅持公司“以客戶為中心”的戰略毫不動搖，把所有的努力都認認真真做到位，我相信厚積薄發自然會水到渠成。

“天行健，君子以自強不息。”新華保險要通過戰略轉型，一點一點地成為一個逐漸被社會、被我們的客戶所認同、所尊重的公司。“這是我們努力的方向，在這條路上，我們將無所畏懼，矢志以往。”康典說道。

 

產業總撰述/黃劍

產業協調員/汪江濤

       專業支持/康典（新華人壽保險股份有限公司董事長）、王緒瑾（北京工商大學保險學系教授）、陳慎（天相投資顧問有限公司研究員）

 

==船舶業承重特種機械起飛==

       2012年，對于中國的機械船舶重工行業來說是個嚴峻的考驗。產能過剩引起的供需不平衡，由此導致的企業之間惡性競爭、經營利潤下降，甚至負債累累，正成為行業發展的“不能承受之重”。明年機械回暖 重型機械壓力大安信證券高級機械行業分析師張仲杰認為中國機械行業因投資增速放緩以及出口下滑而普遍面臨需求不足的局面，因此供給結構的變化將成為今后一段時間內矛盾的主要方面，產能與存貨又是其中的主要因素。考慮政府換屆效應，2013年固定資產投資增速可望高于2012年，因此對行業需求會形成拉動效應。另一方面2013年出口形勢預計難以好轉。鑒于機械行業普遍存在過剩產能，加之庫存調整不夠充分，我們估計2013年投資增長對機械行業需求拉動效應比較有限。但具體從細分行業來說，張仲杰認為2013年產能還處于一個相對比較短缺而需求繼續增長的態勢，主要是海上油氣開采工程和非常規油氣開采；供需基本平衡的，是鐵路設備和航空航天設備；其他的子行業，包括重型機械、工程機械、基礎件、通用機械等等，我們認為面臨著產能大于需求，就是供給大于需求的格局。但對于船舶行業，張仲杰持悲觀態度：“目前來看的話，今年整個一年造船行業的訂單數量在下滑，新船的價格也在下滑。這樣的話反映到2013年的話，我們認為整個行業仍然面臨著比較大的壓力。造船產能過剩是全球性的。”從整個宏觀大環境來看，張仲杰認為機械行業明年的投資增速還是有所回暖，整個明年產銷大概是10％到15％的一個增長。重型機械行業面臨的調整會更大一點。因為它的下游是鋼鐵、有色、冶煉這一塊，因為鋼鐵行業現在面臨很大的壓力，所以重型機械行業也面臨一個比較大的調整壓力。2013工程機械前穩后高在今年11月份舉辦的十一屆工程機械發展高層論壇上，中國工程機械工業協會會長祁俊對2013年的行業發展趨勢也做出判斷。他認為2013年，國家將牢牢把握科學發展這個主題，緊緊圍繞轉變經濟發展方式這條主線，遵循工業化客觀規律，適應市場需求變化，根據科技進步新趨勢，積極發展結構優化、技術先進、清潔安全、附加值高、吸納就業能力強的現代產業體系，提高工業發展質量和效益，努力從工業大國向工業強國轉變，為加快推進國家現代化奠定堅實的物質基礎。工程機械作為我國工業領域的重點行業之一，尚處于成長期，必將受到重視和支持，今年的調整是國家主動調控的結果，屬理性回歸，符合預期，有利于工程機械行業調整轉型、創新升級，有利于繼續保持長期健康穩定快速發展。考慮到今年國家的預調微調政策到工程機械行業作用需要時間，即使有大政策出臺，也有滯后期。因此，明年上半年工程機械行業低位運行的壓力仍然較大。從經濟指標上看，由于今年上半年同比降幅較大，預計2013年中國工程機械走勢將呈現前穩后高態勢，全年銷售收入將平穩增長，比2012年增長13％左右，出口增長20％左右。船舶工業不走下坡路，農機較景氣對于比較令人擔憂的中國船舶（600150）工業，中國熔盛重工集團控股有限公司董事會主席、總裁陳強認為：“2013年船舶工業的發展趨勢是未來一年全球造船業仍會處于低谷期， 但相信不會再往下跑了。貿易量增長和航運的復蘇是造船業重現活力的前提，而目前看來，仍需時間。”對于中國造船業面臨的困境，他也直言目前中國船廠大多是中小型船廠，且主要集中于低端產品的無序競爭，具有核心競爭力的高端企業不足，集中度不高，企業規模不夠，研發力量分散，無法實現資源共享。由于行業不景氣，我國造船業當前已受重創，一些中小造船公司經營困難，全行業面臨“訂單銳減、價格跳水”的困境。中國造船業轉型已經迫在眉睫。而他指出的轉型方向為：造船要向綠色制造發展， 海工則要瞄準高端制造。針對這個方向，他表示熔盛重工未來將從升級與轉型兩大方向來把握發展機遇，以綠色造船業務為核心進行升級工作，同時重點圍繞海洋工程、天然氣開發向高端制造業轉型。目前熔盛重工已在新加坡成立熔盛海事，希望借此海外平臺開拓海外高端海洋工程市場。對于2013年行業的增長點，陳強則認為海洋油氣開采中深水區將是惟一一個繼續增長的區域，理由是現有海洋工程裝備太老了。 同樣是對于2013年細分行業發展趨勢的判斷，中國第一重型機械集團公司總裁助理周小平更看好2013年農機的發展。“農機是目前機械上游中較景氣的細分行業，現在國家要推進城鎮化，農村人口勢必因為向城市轉移而減少，這會帶來土地集中，對大型農機的需求越來越旺盛。我國東北農業機械化程度比較高，河北都已經開始用聯合收割機，但南方一些地區還是人工施肥、播種，機械化程度不高。”乘著城鎮化的東風，除了農機行業受益以外，周小平還認為這對基建的施工機械需求也很大，同樣是重資本，這個領域龍頭企業肯定是占盡優勢。

 

行業總撰述/王小莓、蔡俊

        專業協調員/江勛專業支持/祁俊（中國工程機械工業協會會長 ）、陳強（中國熔盛重工集團控股有限公司董事會主席、總裁）、周小平（中國第一重型機械集團公司總裁助理）、張仲杰（安信證券高級機械行業分析師）

 

==電力行業新型電網起步==

國務院辦公廳12月25日公布了《關于深化電煤市場化改革的指導意見》，自2013年起取消重點合同，取消電煤價格雙軌制。

 

電煤市場化進一步深化，新型電網起步

中國電力科學研究院副總工程師蔡國雄表示，從發電領域看，隨著《關于深化電煤市場化改革的指導意見》的出臺，進一步明確了電煤市場改革方向，大大減小煤炭價格上升造成的壓力。但是不能不看到政府補貼上網電價，銷售電價依然是政府制定。電煤價格市場化并沒有根本解決市場化煤價和政府主導制定電價之間的矛盾。政府由于“維穩”和對于經濟宏觀調控的要求，盡可能保持銷售電價不變。根本性改革，還應該依賴制定規范的電價與煤價之間價格聯動關系，這要求電價和煤價，根據供需關系按照市場化規律進行變化。也許我們不能指望在2013年解決這個問題，但是我們可以預測在新的一年會有更多向市場化改革的舉措。

 

蔡國雄認為，隨著我國特高壓輸電技術的不斷完善，電網的遠程輸電能力不斷地得到加強，各區域電網間的聯系也進一步得到增強。例如新疆與西北聯網的750kV第二通道也將于2013年6月完工。這些跨區域的高壓電網的陸續建成，使我國各地區的電力調劑能力大大地得到增強，也為消納季節性和區域性的水電，以及遠方大規模風電場的電能傳輸提供了良好的條件。

 

蔡國雄還指出，智能電網的快速發展，以及物聯網技術在智能電網中的應用是新的亮點。配合著微網和分布式發電技術的廣泛使用，2013年是這些新型電網概念在我國開始真正起步的元年。此外，新的一年也將是智能電網下的智能家居、智能城市推進的起始之年，促進“四網合一”，以代替“三網合一”也是2013年的發展方向。組合了光纖的電力線可以大大地簡化家庭的引入線，并為燃氣表、水表、電表和熱力表的抄表提供統一的服務。

 

在電力設備行業，蔡國雄說：“要滿足核電相關設備和直流特高壓、交流特高壓對設備的需求之外，還要滿足柔性直流等新發展起來的輸電技術相關裝備的國內提供。我國首座（世界第六座）使用潔凈煤燃燒技術的IGCC（整體煤氣化（000968）聯合循環）于2012年12月12日在天津正式投產，標志著我國在該領域的關鍵性突破。以后在提供發電設備的領域，IGCC相關設備的批量生產也會提上日程。在農網改造的農電領域中節能相關設備，例如非晶變壓器等產品會有更大的需求。”

 

華電國際董秘周連青表示：“2012年，全行業燒煤16億噸，以秦皇島的煤炭價格650元/噸為例，如果煤價上漲近5％，每噸上漲30元，按全行業15億噸煤的消耗，就要從利潤里抽出450億元的成本。如果每噸上漲10元，火電企業成本也要上漲150億元。所以全行業一定要想辦法把煤價控制住。”

 

火電企業大面積大幅度 虧損局面改善

華電國際董秘周連青著重談了2013年電企發展面臨的機遇與挑戰。他認為，2013年火電建設將在過去幾年高速發展的基礎上進入一個平穩的良性增長時期。

 

“過去產能迅速增長，新機組投產面臨很大壓力，給原有市場形成很大沖擊。2013年，產能過剩會有所改善，現有的機組運行將更加平穩，有利于整個行業經營狀況的改善。2013年整個經濟形勢好轉，發電量增長幅度將保持穩定。而且明年煤炭行業產能大量釋放，煤炭充足量高，煤價有下行的可能。不過政府如果通過限產和交通管控來控制煤炭庫存，煤價下降幅度不會很大。但由于煤炭價格趨于理性，火電企業大面積、大幅度虧損局面將得到改善。”周連青說。

 

不過，周連青也指出，明年行業將面臨較大的環保支出壓力。“全行業脫硫用了5年的時間到現在基本完成，脫硝工作剛剛起步，將會花費行業2000多億元。各個企業都在向政府申請貼息、無息貸款、財政補貼或者電價上調，以覆蓋成本。”他說。

 

不少電企煤價成本壓力仍較大。“一些經濟欠發達地區，原本煤價較低，但電煤并軌后煤價可能升高，面臨的采購成本壓力加大。”周連青說。

 

火電投資或持續下滑，

電力設備難有大機會

中信證券電力行業首席分析師吳非認為，煤電聯動機制進一步完善對電企而言略偏利好，鑒于煤價或將維持弱勢以及資金成本回落等因素，2013年火電盈利仍有望實現30％以上的增長。

 

韓玲認為，火電是跟經濟走勢最接近的一種形式，預測2013年火電投資應該還是會持續下滑的。

 

韓玲對電力設備行業總的判斷則是2013年難有大的機會。以最大的子行業輸配電為例，“雖然說行業投資我們是比較看好，但是因為招標的模式發生了變化，之前配網設備的招標主要是在省網，市網，底下的這些電力公司進行招標。從2012年開始，配網設備的招標也是集中到國家電網總部這個層面。我們從招標量也看到，2012年國家電網的總部的配電設備的招標量集中采購的量是同比增長達到110％，它帶來的后果就是優勝劣汰。所以只有優秀的公司才會發展。”她說。

 

產業總撰述/田小蕾

產業協調員/汪江濤

專業支持/蔡國雄（中國電力科學研究院副總工程師）、周連青（華電國際（600027）電力股份有限公司董秘）、韓玲（廣發證券（000776）電力設備、新能源行業首席分析師）、吳非（中信證券（600030）電力行業首席分析師）

 

==電子元件緩進鎖定終端==

2012年，歐債危機持續發酵、美國經濟復蘇乏力，隨之國際貿易增速回落，我國電子元器件行業整體蕭條。

 

2013年低速增長

伴隨我國戰略性新興產業的騰飛，進入2013年，電子元器件行業是否出現轉機？

 

中國電子元件協會理事長兼秘書長溫學禮表示，今年以來，世界經濟復蘇乏力，歐盟經濟體債務問題嚴重、失業率持續高位，消費信息低迷，中國也難以獨善其身。“根據目前國內外經濟形勢分析，我認為2013年電子元件行業仍然是低增速發展。主要原因是，出口市場低迷，尤其是對歐盟主要經濟大國的出口下降，而內需不足的問題也難以在短時間內得到解決。預計，2013年我國電子元件出口創匯將增加5％左右，而進口則基本與2012年持平。”

 

中國電子科技大學教授楊邦朝分析認為，由于我國電子元件行業對外需的依存度過高，如果在海外訂單沒有明顯大幅度恢復的情況下，2013年要出現大幅反彈的可能性不大，但預計增長率要略微高于今年。他同時預測，在2013年電子元器件的內需空間將會加大。2013年是國家執行"十二五"發展計劃的關鍵年，在國家快速發展各種新興產業以及不斷升級改造的傳統產業政策推動下，新能源產業、新型交通工具、新型視聽設備等領域將為我國元器件企業帶來很大的市場。#p#分頁標題#e#

 

深圳市萊寶高科股份有限公司董事長臧衛東認為，隨著宏觀經濟形勢的好轉和消費市場逐步提振以及移動互聯網產業環境日益成熟，無線上網、視頻通話、云計算服務等創新應用不斷涌現，手機與計算機、電視之間日趨緊密融合，進一步激發智能手機、超極本、一體化計算機等產品的市場需求，從而促進相關配套產業上下游的發展和升級。

 

廣東生益科技股份有限公司董秘溫世龍表示，PCB行業實際上沒有發生變化，中國PCB仍舊排名全球第三。難題在于，這個行業的外部需求，誰也無法預料和把握。因為宏觀經濟造成的國內需求不振，因為美國財政懸崖以及歐洲債務問題遲遲不能解決，類似生益科技這樣中國比較有傳統優勢的電子出口型企業，2013年的需求風險也無法預測。

 

主營各種電路板的滬士電子股份有限公司董秘李明貴則認為，主要還是看下游消費電子。若明年這些終端的消費情形不好，很難帶動電子元器件市場。

 

智能終端帶動產業鏈

盡管電子元器件整個行業遭遇滑鐵盧，但受益于部分終端電子產品的蓬勃，仍將有迅速發展的小分子。

 

在電子元件領域，溫學禮認為，2013年我國將繼續落實寬帶戰略，尤其是FTTH的加快，將給光電線纜及光器件的發展帶來機遇。由于智能終端的快速發展，對新一代電子元件提出了更高的要求。因此，傳統帶引線的元件需求將進一步降低；有人將帶引線電阻器稱為夕陽產業。而更為微小型化的片式元件將有更大的發展空間，01005（英制）的片式電阻電容的市場會進一步擴大。

 

溫學禮秘書長同時認為，電容器行業是最值得關注的。我國每年要花80多億美元進口電容器，而出口僅30億美元左右；電容器行業外貿逆差每年在50億美元左右。而其中，多層陶瓷電容器最引人關注，它占了電容器行業外貿逆差的60％。今后，要加大研發力度，盡快改變這種狀態。

 

楊邦朝認為，目前納米技術正通過微電子機械系統（又稱MEMS），對各個技術領域顯示出其作用，它將為新一代電子元器件的發展開辟出燦爛的前景。新型電子元器件和片式元器件作為基礎產業將繼續成為今后的發展重點。

 

從投資角度來看，深圳市銘遠投資咨詢有限公司投資總監韓躍峰認為，智能終端的快速崛起，顯示屏、觸摸屏、鏡頭、電聲器件等相關器件在數量及質量的要求也在提升。智能手機的上游集中度提高帶動下游行業的集中度提高，使得優秀公司更加優秀，擁有更大規模的訂單。而中低端智能機，平板的發展，雖然量起來了，但可能會壓縮利潤率。

 

國內企業創新不夠，產業整合大趨勢

任何產業經歷幾輪發展周期后，都將面臨整合，才能得以做大做強，最終與國外相關產業形成有效競爭，最終實現產業國際化。

 

溫學禮表示，在經濟增長下行壓力和物價上漲壓力并存的情況下，我國電子元件行業部分企業生產經營困難。其主要問題是，企業負擔過重，尤其是稅費負擔過重。再有，以企業為主體的自主創新體系沒有真正建立起來，自主創新能力不夠。預計在未來一段時間內，我國電子元件行業內兼并重組的現象會逐漸增多。

 

楊邦朝則認為，我國電子元器件行業的自主創新能力較弱，許多關鍵性電子元器件無法量產。此外，由于國內企業普遍規模較小，技術研發起步較晚，生產制造電子元器件的開放性商業平臺較缺乏，故在產業鏈上游的原材料和設備環節缺乏競爭力，在產品設計上也還存在欠缺，一些核心、關鍵材料與工藝技術還沒有完全掌握。所以必須加大投入，進一步完善與加強高可靠性產品的生產技術平臺建設。

 

臧衛東也表示，我國電子元器件企業目前存在急于低層次同質化擴張、怠于高技術投入、造成低端產能相對過剩，高端無能力進入、抗市場風險能力弱、價格競爭嚴重無序、科技人才匱乏等問題。

 

產業總撰述/譚婷 王薇薇

產業協調員/江勛

專業支持/溫學禮（中國電子元件協會理事長兼秘書長）、楊邦朝（中國電子科技大學教授）、臧衛東（深圳萊寶高科（002106）股份有限公司董事長）、溫世龍（廣東生益科技（600183）股份有限公司董秘）、李明貴（滬士電子股份有限公司副總、財務總監兼董秘）、韓躍峰（深圳市銘遠投資咨詢有限公司投資總監）

 

==房地產暖春==

2012年是房地產行業極其糾結的一年。

從上市房企公布的2012年前10月銷售業績來看，大多數房企都已提前或接近完成全年銷售目標。

 

不僅如此，十八大提出的城鎮化建設對房地產行業的加速發展提供了足夠的動力，記者獨家采訪了數位業內人士，觀點均很樂觀，“2013年房地產我無限看好啊。”陳寶存的話語概括了他們綜合的意見。

 

然而在樂觀之余，其也表示來年政策的不確定性與依舊存在的風險。

 

多方人士一致認為房價不會下跌

對于房價的走勢，北京大學房地產發展研究中心副主任杜猛教授表示，我國長期處于通貨膨脹，貨幣貶值，不動產的保值增值，必將導致房價上漲。整體經濟的快速發展中，工業化、城鎮化仍在快速發展，新增住房需求和改善性需求將會持續增加，因此房地產業仍然處于重要發展期。隨著城市化進程的推進，剛需壓抑已久，房價必將反彈。

 

“房地產行業是一個特殊的行業，對國民經濟影響深遠，重要性主要體現在拉動經濟與穩定經濟。首先，從拉動經濟方面來看，房地產業可以拉動上下游如鋼鐵、建材、機械、化工、陶瓷、紡織、家電等一系列產業的發展，據統計，房地產行業直接或間接影響60余個行業。考慮到房地產開發投資通過關聯產業和拉動消費對GDP的拉動，當前房地產開發投資對經濟增長的總貢獻率超過20％。其次，從穩定經濟方面來看，由于產業關聯度高，房地產開發投資的大幅波動，可以帶動其它相關產業也出現波動，最終必然會引起經濟的波動。同時，由于開發商與個人購房者的資金中有相當一部分為銀行貸款，所以實際的房地產開發投資中至少超過40％的來自于銀行貸款，因此保持房地產開發投資的平穩增長，對國民經濟持續穩定發展也具有重要意義。”杜猛教授的觀點是從數據的角度出發。

 

“對于房地產來說，中國房價目前是不會往下走的，但是應該趨穩，我們認為對房價的期盼應該對于趨穩更實際于讓他趨跌。因為我們現在整個成本不太支持我們的房價走低。但是我認為整個趨穩也不是這么容易的，他需要有更多東西來支持。”廣州合富輝煌董事副總經理黎振偉表示。

 

政策上會有多處突破

政策一直都是引導房地產走向的一個大方針，對于政策和戰略方向，4位專家的一致意見為：限購依舊、繼續拿地、貸款放量，總體不會有大調整。

 

亞太城市發展研究會房地產分會會長陳寶存向記者透露：“實際上，我一直很少猜政策，我們都基于規律。在調控的這幾年，我們一直在反對調控，其實我們提前三年就能說到現在的結局，所以我們認為十八大不會對樓市有更進一步的打壓，現在除了限購，沒有別的什么方法了，市場一點手段都沒有了。”#p#分頁標題#e#

 

其又對記者說道：“地方政府肯定是愿意賣地的，那為什么土地供應卻上不去呢？尤其是城市，在土地上面加大供應根本就是喊口號，其實做不到的，只能短期內采取限購的政策。我覺得限購的方案不能退出，如果退出的話，明年3月份必定暴漲，必然要出現像2009年那樣的暴漲，但是相對的，更嚴厲的打壓并沒有出現。所以在政策上，我覺得明年是溫和的。首先明年要放出更多的貸款，在今年的基礎上再加百分之十六，所以我相信明年的整個經濟還有樓市的形勢都要大利好。”

 

“新的中央領導人，應該說他們政策不會有大的調整，但是從他們管理的方式來看應該有所不同。現在很多東西都不一樣了，比如反腐倡廉和透明度，他們對制度、市場化的東西是在領導的方式上做，但政策一定不會有大的改變。另外，他們會加快我們改革的力度跟步伐，也就是說政策也要在改革過程中調整。而不是說先調整了政策再來改革，這個就是我第一個的觀點。核心就是2013年我們整個國家管理會變，但是是漸變。”黎振偉表示。

 

“高是客觀現實，我們土地成本、人工成本，當地政府的所有對價格土地的期盼，都很難讓他往下跌，但是問題是再回過頭看，我們怎么看這個高，就是如何防止這個泡沫的問題。一個是解決、避免出現房產泡沫，一個是解決老百姓的需求。所以我認為很重要的，一個是國家要加強保障房的建設，一個是不要讓泡沫破。第二個是要解決民生問題。”

 

“最后這兩個月拿地，實際上大家都能看到一線城市到底是怎么回事。現在一線房子都在漲，萬科現在就是整個帝王之母，整個房價暴漲之母。”陳寶存笑著向記者表示。

 

城鎮化并非未來重點

十八大會議中對房地產行業帶來最大影響的無疑就是城鎮化建設，此前已有多名券商分析師發布研報稱城鎮化將是房地產行業接下來重點，然而這個觀點在4位專家眼里顯得并不是那么正確。

 

“城鎮化建設不是我們目前房子建得少。按照目前的發展水平，很多城市的開發量其實也是供過于求的，問題在于如何做好城鎮、產業規劃，讓更多人進了城不是買個房子去投資，進了城其實要解決就業、解決生活、解決教育。更重要的是，城鎮化不是房地產化，而是要讓城鎮建設得更加宜居、宜業，來體現城鎮的更高水平的發展，而不是房地產化，猛賣地，猛建房子。”黎振偉給出了相對謹慎的回答。

 

“我覺得不一定是這樣的，城鎮化對房地產肯定是有影響的，城鎮化是中小城市搞房地產，說得不好聽就是解決一個過去兩億多農民經過十多年后打工就有錢了，就在中小城鎮搞房地產。主要中小城鎮影響不大，舉個例子，垃圾股不能影響大勢的，只有北上廣深才能影響的，雖然可能中小城鎮加起來量不小，但是對大局影響不大。”國信證券分析師方焱表示。

 

“未來，應該是農村的土地現在盡量補償，大幅度提高，沒有上限，連著30年，所以說要補償增加十倍么，讓農民帶著土地財富進城。最終都要落實到房價上面，為什么我一直強調這五年房價要翻番呢，就是最近這個土地法管理修正案，我做了3年多的土地一級開發，這些東西我都知道，這個必然是要出臺的。出臺這個土地法，草案已經出臺了五六年了，這樣就會出現大量的農民進城，你可以賣自己的土地，給農莊，變成股份也好。十七大就講要增加農民的財產，只有土地。”陳寶存強調。

 

風險依舊存在，然而專家無限看好

 

“當然，在房地產方面應該是沒有風險，但是如果你硬要說投資風險的話，我覺得在養老、旅游、文化、休閑地產，商業地產在這個是風險很大，住宅地產遠遠滿足不了供應，能蓋30年也不夠用的。一個區域，住宅建成了，5-10年才能基本上入住率達到最高點，那時候你商業才能出現，如果你現在跟住宅一起上一定死掉。這必須有一個趨于成熟的過程，他肯定是商業還有別的東西跟著住宅走。現在的問提就是國內還有短型支架的旅游、養老，這里為什么有絕大的發言權呢，我最早的經歷，1989年-2003年我一直在中國國際旅行社工作，我屬于旅游業的專家，然后從2003年開始我一直在做房地產開發工作，最后3年有是跟中國人壽（601628）做的，生態城的開發，就我個人自己的話，就對旅游、文化、養老其實都是一回事。像上海這個就不掙錢。我們知道不管是旅游文化休閑都是屬于持有型經營的。這個在國內有一個大的毛病，他的資金的來源利息過高。你根本貨不出來，央行可以貨出來，所以你賺到的那些有限的利潤都給銀行干了，所以企業你是賺不到錢的。所以說，現在你要做這種持有型的物業沒有這種基礎，很少有企業有這種條件，萬達是別人復制不了的。所以商業地產、旅游文化休閑地產、養老地產一定是泡沫。”陳寶存用自己的經歷給記者講述了他的觀點。

 

“對于明年我們是無限看好啊，現在城市化進程的整個官方數據是百分之五十一點二七，事實上連百分之三十五的真正城市化也沒有做完，所以現在至少在未來三十年，還有5億人要在城市買房。你不能說你在農村有房就不買了，整個城市的改制需求現在要到了起步的階段了，那無限看好住宅的產業就是因為這個。”陳寶存表示。

 

“我們總體也是非常樂觀的。”方焱表示。“唯一的風險就是一旦量起來，價格漲起來，大家都擔心政策壓力。”

 

產業總撰述/李滬生

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/陳寶存（亞太城市發展研究會房地產分會會長）、杜猛（北京大學房地產發展研究中心副主任）、黎振偉（廣州合富輝煌董事副總經理）、方焱（國信證券房地產分析師、2011年最佳分析師）

 

==風電行業短期投資需等待==

 

“2013年是電力行業面臨新挑戰的一年。目前風電的裝機容量我國已經是世界第一，加上光伏發電在我國的蓬勃興起，電力行業中的綠色能源占比在新的一年中會繼續提高，這些間歇性電源的入網給電力系統帶來了新的挑戰。可以說2013年對于電力行業來說是多方面的機遇和挑戰并存的一年。”中國電力科學研究院副總工程師蔡國雄稱。

 

并網和消化產能是行業大勢

 

在2012年臨近結束之時，發生了一個對風電行業影響重大的事情。12月18日，美國商務部做出裁決，認定中國輸美的應用級風電塔產品存在傾銷和補貼行為，傾銷幅度為44.99％至70.63％，補貼率為21.86％至34.81％。其中，補貼率提高了10個百分點，主要來源于我國出口買方信貸項目。

 

“2012年的風電與光伏可謂是 難兄難弟 ，二者均面臨產能過剩、結構失衡等問題，行業發展進入關鍵階段。由于我國風電行業前期過度擴張，風電設備產能、產量大幅增長，風電塔、風葉等核心組件的產量日益劇增，大量銷往歐美地區。”中投顧問新能源行業研究員蕭函認為，按照既定程序，這個決定需要美國國際貿易委員會仲裁。一旦認定成立，美國商務部將要求海關對相應產品征收反傾銷和反補貼關稅，直接影響到2013年的風電行業。#p#分頁標題#e#

 

蔡國雄認為，“促進 四網合一 （電網、廣電網、因特網和電信網），以代替 三網合一 （廣電網、因特網和電信網）也是2013年的發展方向，組合了光纖的電力線可以大大地簡化家庭的引入線，并為燃氣表、水表、電表和熱力表的抄表提供統一的服務。新的一年也將是智能電網下的智能家居、智能城市推進的起始之年。”

 

“受整體經濟形勢的影響，我國風電行業當前面臨的一系列問題2013年仍會持續，棄風限電問題需要解決，產品質量有待進一步提高，創新能力需要不斷提升等。“十二五”期間，隨著行業政策的逐步完善及并網瓶頸的破解，我國風電產業將迎來結構調整的重要機遇，下一階段，繼續推進電力體制市場化改革，協調好各方利益，落實節能調度管理辦法和可再生能源配額制將是重中之重。”中國風能協會主任秦海巖稱。

 

秦海巖分析認為，“黨的十八大報告提出，要大力推進生態文明建設，積極發展節能低碳產業和新能源、可再生能源，推動能源生產和消費革命。未來，我國將通過加強電力系統建設、完善政策和法規體系、優化風電開發布局、創新風電開發和利用方式、開展風電國際合作等方式，促進中國風電持續健康發展，為調整能源結構、應對氣候變化發揮更大作用。

 

風電行業短期投資窗口還需等待

 

2012年我國《風電發展“十二五”規劃》出臺，明確了未來風電發展目標，到2015年并網裝機容量達到1億千瓦，到2020年裝機容量達到2億千萬。截至目前，國家能源局核準的“十二五”風電項目已超過5500萬千瓦。

 

秦海巖認為，“這些政策的出臺向各界展現了國家堅定不移加快推進風電發展的決心，向市場和投資者展示了良好的發展預期，巨大的市場規模也將為我國風電成為具有較強國際競爭力的重要戰略性新興產業夯實基礎。”

 

“預計2012年，我國風電新增裝機容量仍會達到1500萬千瓦左右，足以支撐行業平穩持續發展下去”。秦海巖認為，“對我國風電產業而言，2012年是極具挑戰性的一年，中國風電在經歷了連續數年的高速增長后，開始面臨一系列發展瓶頸，上游產能過剩、下游需求疲軟、并網消納困難、棄風限電嚴重、產業鏈資金壓力加劇、出口遭遇貿易壁壘等等，全行業面臨虧損風險，發展增速開始放緩。但我們也必須看到，在形勢如此不好的情況下，我國風電仍在平穩向前發展，并未停滯不前。”

 

蔡國雄認為，“新的一年也將是電動汽車廣泛進入家庭的第一年。北京等大型城市從2013年開始開放民間電動汽車的購買和使用。這不僅僅是交通行業的事情，對于環保，特別是對于能源領域是一件大事，標志著以電能這個二次能源代替一次能源作為汽車能源的大規模變革即將開始。充電站的大規模建設，以及更換電池的換電站的建設、小區內的插電式充電樁的建設也即將展開。隨著新的一年各大城市對于購買電動汽車優惠政策的實施，交通行業對于電力行業的要求會大幅提高。”

 

“目前國內風電整機行業產能過剩達到一半以上，由此引發的設備價格戰也使得風電設備企業激烈的價格戰，在此情況下，風電企業的利潤率大幅下滑，進入了一個持續低迷亟待行業整合階段。”天圖資本投資總監馮衛東分析稱。

 

馮衛東認為，“在產能過剩、需求疲軟不振以及并網難等問題沒有徹底解決之前，風電行業的這種低迷會直接影響到PE機構的投資熱情，短時間不會有太大改變。目前，大多數PE機構都在向專業化、兩端化轉型，過去投資風電設備的PE現在也對風電行業十分謹慎，出手很少。2013年，風電行業仍然處于消化產能的緩慢調整期，風電行業設備技術都需要在市場倒逼下進行重新選擇，短期的投資機會并不明顯。”

 

行業總撰述/袁盼鋒

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/蕭函（中投顧問新能源行業研究員）、蔡國雄（中國電力科學研究院副總工程師）、秦海巖（中國風能協會主任）、馮衛東（天圖資本投資總監）

 

==服裝去庫存==

 

回顧2012年，因國際市場動蕩，國內經濟放緩，服裝紡織行業出現了一系列問題，例如不久前“382億存貨，國人3年穿不完“的存貨危機，為服裝行業蒙上一層陰影。

 

曾有人一度懷疑中國服裝行業的大量存貨會成為服裝行業的“2012”，森馬服飾副總裁鄭洪偉認為事實并非如此，中國服裝紡織行業正處于成長階段，成長階段的一切不利因素都可以在生長過程中得以及時修正。

 

品牌建設第一，渠道為產品服務

 

事實上，當前品牌已經成為服裝企業面臨的首要問題。中國紡織工業聯合會會長王天凱指出2013年加強自主品牌建設刻不容緩。產品和渠道是與品牌建設十分相關的兩個方面，兩者同樣重要，但是產品一定是第一位的，渠道是為產品服務的。他認為2013年，加快自主品牌建設，靠企業單打獨斗是不行的，一定要政府、協會、企業三方共同努力。

 

在行業分析方面，光大證券紡織服裝首席分析師李婕向理財周報記者表示服裝紡織行業未來發展中仍需要企業及時轉型，以匹配不同行業發展階段的特點。過去10年，伴隨經濟和人均收入的高增長，行業依托外延擴張獲得快速發展，但內部管理仍然較為粗放，大部分企業不能很好適應未來經濟低增長的環境。因此，2013年企業定位需要更清晰、設計有突破、供應鏈配合要跟上、做好商品企劃、渠道管控更加精細化等等。

 

2013中期消庫存

 

2012年服裝紡織行業遭受了一次“存貨”大地震，森馬服飾副總裁鄭洪偉給我們這樣的解釋：“存貨包括在售商品和過季商品，過季商品只是很小的一部分。今年過季商品增長比往年快，主要的兩個原因：第一，中國的服裝行業發展蓬勃，從過去的供不應求轉為現在供需平衡，某些產品甚至達到結構性供大于求。第二，中國的消費市場升級、細分，中國消費者會選擇更符合自己個性的產品。”

 

鄭洪偉認為前段時間媒體報道服裝存貨三年賣不完是不成立的。他認為存貨是階段性的，首先不會三年賣不完，第二，它和氣候有關系。但這些都是有辦法解決的，現在線上銷售的便利，加上打折促銷等各種手段，都比較有利于存貨的快速處理。鄭洪偉估計大部分服裝企業在今年年底，最遲到2013年中期存貨會消化完畢。

 

而光大證券服裝紡織行業首席分析師李婕認為在經濟疲軟、價格高企、天氣不佳等因素綜合影響下，品牌服飾終端銷售從2011年四季度開始承受壓力，庫存逐漸積壓，迄今沒有明顯好轉。由于上市公司大多采用訂貨會制，報表反映相對滯后，但隨著加盟商訂貨和開店趨于謹慎，終端壓力逐步傳導至上市公司。

 

李婕強調應階段性地分析行業發展。短期來看，隨著2012年入冬天氣迅速轉冷、2013年春節滯后拉長冬裝旺銷期等正面因素出現，終端銷售有望震蕩回暖，且隨著估值回落到合理范圍，不排除出現階段性投資機會。#p#分頁標題#e#

 

中期來看，預計經濟大幅度回暖、產品高價壓抑需求的局面難以在1-2個季度內有效改善，1H13仍需經歷去庫存、縮減開支的內生調整；同時2012年下半年召開的2013春夏裝訂貨會增速一般，1H13行業仍然面臨壓力。

 

衣聯網CEO于華坦言存貨是每家上市公司都要面對的，問題在于如何解決。他提出：第一，要學習zara的定量生產，雖然提高了生產成品，但品牌升值了。第二，是B2C的模式。這兩方面都在調節供需的關系。

 

服裝電商時代，分銷卡位拼贏家

 

2012年，淘寶1萬億的交易額震驚了中國，中國商界幾乎誰也無法繞開電子商務的話題，衣聯網CEO于華認為服裝電子商務領域的投資者經歷了異常艱苦的2012。近10年來中國電子商務急速變遷，已經無法用傳統的B2C、B2B、C2C來描述當前的電商格局。

 

于華將服裝領域的電子商務分為平臺電商、獨網電商和渠道電商3種類型。他認為這其中，平臺是最輕松的，一是因為互聯網的馬太效應，導致競爭對手少；二是它們的直接對手是傳統商業物業，這些具有長尾優勢，且邊際成本遞減的平臺電商很容易在暴利、貪婪且成本高昂的傳統商業物業那里切走一大塊蛋糕。不過平臺電商雖然前景誘人，但該領域馬太效應明顯，每個細分市場只能容納1-3個競爭者，不太適合新投資者進入，更不適合小型投資者進入。

 

“獨網電商的境遇就大不如平臺電商，”于華向記者表示，“凡客、初刻、瑪薩瑪索都是較為知名的獨網電商，其中初刻和瑪薩瑪索都因經營困難在尋求收購，凡客則在遇到諸多困難后裁員自救。可以用一句話來概括獨網電商深陷困境的原因：在世界范圍內，你見過既建商場，又做產品的成功案例嗎？肯定沒有！耐克不是、ZARA不是、美特斯？邦威也不是。商業原理是相通的，線下適用，線上也適用，獨網電商明顯違背了商業分銷的法則，發展受挫是遲早的事。電子商務的本質是渠道，因此它的競爭法則和商場、超市這類傳統渠道是一樣的，而做渠道很重要的就是分銷和卡位。誰先把這兩個要素做好，誰就能獲得下一輪的競爭優勢。”

 

談到2013年服裝紡織行業的預見，于華表示存在兩極分化的可能性。第一層是淘寶一類的電商。第二層，是高度品牌化的公司。而森馬董事長邱光和認為在2012年中國服裝紡織行業困難的背后，正孕育著一場變革。中國服裝行業正在從過去那種以量取勝的外延式增長，逐漸轉向以質量取勝、創新取勝、管理取勝的內生式增長。出現分化，至少需要五年時間。

 

產業總撰述/包芳鳴

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/王天凱（中國紡織工業聯合會會長，中國服裝（000902）協會會長）、邱光和（森馬服飾（002563）董事長）；于華（衣聯網CEO）、鄭洪偉（森馬服飾副總裁，董事會秘書）、李婕（光大證券（601788）消費品研究部總經理，紡織服裝首席分析師）

 

==鋼鐵微利轉型==

 

“2012年是中國鋼鐵行業進入21世紀最困難的一年。” 中國鋼鐵工業協會黨委書記兼副會長劉振江如此總結。

 

基礎建設、房地產低迷，導致下游鋼鐵市場需求不旺，上游的鐵礦石價格卻維持高位，“鋼鐵企業被夾在中間，日子都不好過。” 南鋼股份董秘徐林無奈地向理財周報記者表示，“現在最大的問題是產能嚴重過剩，盈利狀況短期不會有太大的改善。”

 

在理財周報記者約訪的過程中，南鋼股份董事長和總經理親自掛帥，一直在外拜訪客戶，尋找訂單。“今年情況不太好，年底了老總都親自到各地拜訪客戶，行情好的時候，都是客戶上門拜訪我們。”該公司工作人員顯得十分無奈。

 

2012年已經過去，2013年鋼鐵行業是否能“辭舊迎新”？

 

前10月鋼企虧52億，全年虧損成必然

 

對于2012年的鋼鐵行業，該如何總結？

 

中國鋼鐵工業協會副秘書長、中國冶金工業規劃研究院院長李新創認為，“鋼鐵行業整體還處于低迷狀況之中。”

 

李新創的評判依據主要有四個方面。一是，鋼鐵行業出現了整體虧損狀況。“2011年已經有苗頭了，但全年總體至少還是盈利的。”

 

根據中國鋼鐵工業協會數據統計，2012年前10月，我國重點大中型鋼鐵企業經營虧損總額52億，與去年同期盈利849億相比，絕對值相差901億。

 

二是，市場表現疲軟。“根據（鋼鐵業）協會的統計數據，2012年1-11月，鋼鐵產量同比增長僅2.9％，增速較去年同期下降6個百分點。鋼鐵產量增速大幅回落的背后是市場需求降低，這都是受下游行業的影響，最根本的原因還是宏觀經濟不景氣。”

 

三是，鋼鐵企業資金緊張，融資難、融資成本高直接導致鋼鐵企業財務費用大幅增長。“上游的冶金礦產企業稅負負擔過重，高達25％，這種成本將直接傳遞到下游的鋼鐵行業，企業難以承受，影響到企業的發展。”

 

四是，鐵礦石等原材料一直維持高位，鋼鐵價格卻大幅下降且不穩定。“由于價格上漲使得中國鋼鐵企業為2003年至2011年鐵礦石進口而多支出3000億美元。”

 

“2012年對于鋼鐵工業，是非常慘烈的一年。全年虧損已成必然。” 中國鋼企總裁學校研究員張鐵山如此形容，“不僅鋼廠虧損嚴重，廣大的鋼貿企業也是如此。”

 

對于過去的2012年，南鋼股份董秘徐林的感受似乎更加直觀，“最近的情況，我們都很糾結。現貨交易上不去，期貨市場倒表現很好，期貨市場的表現反過來又把鐵礦石的價格拉上來了，鋼鐵企業被夾在中間，日子都不好過。現在最大的問題是產能嚴重過剩，盈利狀況短期不會有太大的改善。”

 

對于2012年鋼鐵企業普遍虧損的狀況，我的鋼鐵網副總經理賈良群認為主要是國際、國內的經濟環境決定，同時也有行業掣肘——原材料成本過高。

 

最壞的時候過了嗎？

 

轉盈為虧，鋼鐵行業最壞的時候已經過去了嗎？

 

春江水暖鴨先知，走在市場最前線的鋼鐵企業最有發言權。“從盈利角度來講，基本狀況沒有改變，很多企業都是虧損的。從市場趨勢來看，最壞的時候應該過去了，2013年的總體趨勢是向好的，至少比2012年會好一點。”南鋼股份董事會秘書徐林向理財周報記者表示。

 

在這個問題上，行業及市場分析人士的答案與前線企業十分一致。

 

中國鋼鐵工業協會副秘書長李新創稱，“可以充滿信心，但現實還有很多不確定的因素，2013年的鋼鐵行業趨勢還比較復雜。”

 

“（最壞的時候）沒有過去。”中國鋼企總裁學校研究員張鐵山認為，市場調節機制還未真正起作用，鋼鐵的產能還在繼續擴張，雖然近期步伐放緩，但仍是在做加法；而需求則是在做減法。2013年只是需求有所恢復，但到2008年前的高速增長的時代很難再現。#p#分頁標題#e#

 

拋開鋼鐵行業的整體情況，僅從市場需求來看，回暖跡象已經開始。

 

“市場需求的空間還是有的。長遠來看，城鎮化的進程，給鋼鐵市場帶來的需求空間是不可估量的。” 我的鋼鐵網副總經理賈良群認為，從2013年短期來看，基礎設施建設、房地產的復蘇將會拉動鋼鐵市場需求。“現在房地產開始回暖，2013年房地產投資肯定會增長。總體來看，2013年鋼鐵總產量將增長5％-6％，比2012年要好一些。”

 

張鐵山則表示，需求增長空間越來越小，從需求的比例來看，基礎建設與房地產的用鋼量在50％以上，其他的就是機械、汽車、家電、造船、石油化工等行業。經濟危機二次探底以來，幾乎所有的行業都在萎縮，下游需求沒有亮點，鋼材價格也就沒有起色。目前來看，由于基礎建設和房地產用鋼量占比較大，鋼鐵行業的市場空間也在這一塊。其他的一些新興行業雖然增長快，但占比太小，如風力發電等。

 

微利時代，鋼企謀轉型

 

寒冬之中，鋼鐵企業開始謀求轉型。2012年，武漢鋼鐵宣布，將投入390億發展非鋼產業，包括養豬、種菜。

 

“受鐵礦石資源短缺、物流成本抬高等影響，連續兩年，中國鋼鐵生產行業年銷售利潤率已不到3％，遠低于全國工業行業6％的平均利潤水平。”武漢鋼鐵公司總經理鄧崎琳如此解釋。

 

鋼鐵企業轉型勢在必行，那么，鋼鐵企業如何調整業務結構，到底如何轉型？

 

“業務結構調整，怎么調呢？能做什么？去養豬嗎？武鋼養豬也是沒辦法了，但凡有辦法都不會去做這個。”南鋼股份董秘徐林接受理財周報記者采訪時表示，“不是不可以調結構轉型，但沒那么容易。現在所有鋼鐵企業都在想出路的問題，但鋼鐵企業是重資產型企業，調整是非常困難的，可以從重工往輕工調，也可以從冶煉調整為加工，每個企業都有自己的想法，但必須有個過程。”

 

我的鋼鐵網副總經理賈良群則認為，武鋼養豬有些渲染過度了，鋼鐵行業的實際情況并沒有那么嚴重，但卻十分認同鋼企轉型。“鋼鐵企業的業務結構調整，這很正常。國際上大型的鋼鐵企業大多也都是綜合性的業務結構。實際上，規模與產品貢獻附加值兩個指標是互相沖突的。現在，鋼鐵企業應該研究怎樣從結構與效益上下功夫，規模上不去，就開拓別的業務，如服務業。鋼鐵企業業務結構多樣化，是由大的經濟環境決定的，這也是未來經濟發展的趨勢。”

 

中國鋼鐵工業協會黨委書記兼副會長劉振江指出，在微利時代，企業應該明確自己的市場定位，做戰略性調整，促進可持續發展，提高市場競爭力。

 

除了業務結構轉型，賈良群認為，中國鋼鐵企業真正的問題時，對本輪經濟下行的風險缺少準備，沒有提前做好應對風險的策略調整。“市場需求下降，鋼鐵企業產量沒有調整的話，就會產生大量的庫存損失。單邊增長已經不可持續，鋼鐵企業必須轉型升級，調整企業發展策略控制市場風險。”

 

2013年，鐵礦石之重

 

盡管對于2013年宏觀經濟的走勢，市場一致認為“仍有不確定性因素”，受此影響，鋼鐵行業的發展趨勢也未明朗，但是對于2013年鋼鐵行業的影響因素，接受記者采訪的人士均認為是原材料鐵礦石的供應和價格。

 

“鋼鐵行業的被動虧損很大部分原因是受制于鐵礦石壟斷的局面。” 中國鋼鐵工業協會副秘書長表示。

 

中國鋼企總裁學校研究員張鐵山認為，影響鋼鐵行業最主要因素就是原料是否能穩定供應，價格倒是次要的。“從2004年開始，鐵礦石價格連年上漲，幅度很大，但鋼廠也獲利頗豐。另外一個因素就是穩定的下游需求，也就是訂單。”

 

我的鋼鐵網副總經理賈良群認為，短期來看，由于中國總的需求量不會下降，鐵礦石的價格高位波動改變不了；長期來看，鐵礦石的價格肯定要降。鐵礦石的需求大增帶來很大的投資機會，過去幾年，礦產投資資金快速增長，鐵礦石產量增加的趨勢已經形成。

 

對于2013年鋼鐵行業二級市場的投資機會，長江證券鋼鐵行業分析師劉元瑞接受理財周報記者采訪時表示，“如果周期股因此出現反彈，鋼鐵股將跟隨獲得絕對收益，但短期庫存較低不改中期產能彈性較大的制約，因此預計跑贏其他周期股的概率不大；而長期來看，在鋼鐵自身產能調整結束之前，跟隨大盤指數的周期波動應該是鋼鐵指數的主要特征。”

 

在個股投資機會中，劉元瑞認為，如果周期股出現反彈，凌鋼股份（600231）、新興鑄管（000778）和八一鋼鐵（600581）等長材品種與鋼鐵原料股存在一定的機會。因為需求好轉是周期股價反彈的核心因素，且2013年基建投資可能超預期是唯一能夠期待需求大幅好轉的因素；即便礦石同樣面臨中期問題，但由于鋼鐵產量波動仍大于需求，攀鋼釩鈦（000629）等受益需求好轉的原料類股價彈性都會階段性地好于鋼鐵自身。

 

產業總撰述/鐘輝

 

產業協調員/丁青云

 

專業支持/李新創（中國鋼鐵工業協會副秘書長、中國冶金工業規劃研究院院長）、徐林（南鋼股份（600282）董事會秘書）、賈良群（我的鋼鐵網副總經理）、張鐵山（中國鋼企總裁學校研究員）、劉元瑞（長江證券（000783）鋼鐵行業分析師）

 

==光伏產業拉開深度整合==

 

“2012年，光伏產品出現嚴重的供需失衡，產品價格大幅下滑，同時國外多晶硅企業向我國大量傾銷低價多晶硅產品，致使出現了全行業的虧損。目前國內90％的多晶硅企業已停產。我國在美上市十家光伏企業負債高達1110億元，平均負債率接近70％。”中國光伏產業聯盟秘書長王勃華稱。

 

而中國可再生能源學會副理事長孟憲淦則表示，“2013年，光伏產業將進入一個深度的產業調整期。”

 

年末政策有待檢驗

 

2012年12月19日，對于中國光伏行業來說無疑是個利好。國務院一方面強調在市場倒逼機制下鼓勵企業兼并重組，淘汰落后產能。另一方面，嚴格控制新上單純擴大產能的多晶硅、光伏電池及組件項目。

 

“這些政策措施勢必在一定程度上加快行業的洗牌。2013年，光伏產業將進入一個深度的產業調整期，淘汰一批產能低效，成本較高的光伏企業，對于整體的產能水平可能會裁減。”中國可再生能源學會副理事長孟憲淦稱。

 

實際上，今年對光伏產業調整的支持政策不止于此。“《太陽能發電發展 十二五 規劃》將2015年太陽能發電裝機目標提升到21GW以上。據《關于申報分布式光伏發電規模化應用示范區的通知》，規劃分布式光伏裝機總量為15GW。國家電網也公布了《做好分布光伏發電并網服務的工作意見》，提出10千伏以下電壓等級接入電網，只需申請，無需費用，并全額收購發電量，意圖逐步掃清并網障礙。”中國光伏產業聯盟秘書長王勃華分析認為，“這些政策均給我國光伏市場的增長帶來利好，但仍需完善政策實施細則，政策出臺的效果有待檢驗。”#p#分頁標題#e#

 

產能失衡壓力仍在

 

“產能過剩、出口受阻、行業全面虧損，可以說2012年是光伏行業最為黑暗的一年。經過近兩年的困境，2013年或成為光伏行業的轉折之年。”ChinaVenture投中集團分析師李玲表示。 李玲認為，“整個光伏行業將迎來全面整合，實現優勝劣汰，產能與效率較低、管理水平低下、經營理念過時的企業將被淘汰或兼并。預計2013年整個行業大面積虧損的境況有望好轉，光伏行業將逐步回歸正軌。”

 

“雖然在政策層面上努力控制產能，大力開發國內市場，對短期內的產能失衡并不會立馬解決，產能失衡的調整還需要經過2013年這個過程。”江蘇省光伏產業協會前秘書長魏啟東表示。

 

“組件仍將承受階段性失衡的壓力。受“雙反”影響，國外對我國組件需求預計為10GW，國內相關促進政策的推出使國內需求達到10GW，總計20GW左右的實際需求量。但2012年我國光伏組件產能整合并未有效發生，2013年仍將承受產能階段性失衡壓力。”中國光伏產業聯盟秘書長王勃華稱。

 

王勃華認為我國光伏行業至少面臨兩個方面的挑戰：一是，技術基礎及創新不足，后續發展面臨挑戰。我國光伏產業在發展初期主要通過堆積木式擴大產業規模來降低成本、賺取加工制造費用，而關鍵技術仍有較大差距，部分關鍵設備、電子材料如全自動絲網印刷機、銀漿材料等仍然依賴進口。基礎理論和核心工藝研發滯后，對新型疊層電池等新產品新技術儲備不足，后續發展不容樂觀。

 

另外一個是，國際貿易環境惡化，產業面臨空心化危險。美國和歐盟先后發起針對我國光伏產品的“雙反”調查，涉及我國近80％的太陽能電池產品。

 

一方面，貿易壁壘加劇了我國光伏產業的困境，如短時間無法通過其他市場的開拓彌補歐美市場損失，我國光伏企業將面臨大批消亡的危險。另一方面，國際貿易形勢惡化將使我國光伏產業被迫加速轉移，以規避國際貿易風險并更好地靠近終端市場，最終導致本土產業空心化。

 

除此之外，王勃華認為，“由于企業退出機制還不健全，以及地方政府的盲目救助，國內光伏企業的淘汰落后產能步伐進展緩慢。另外，受生產線配套、布局、成本和能耗控制問題影響，大的多晶硅企業不愿意兼并小廠；組件企業也因為品牌、質保、售后的原因整合困難重重。產業供需失衡的局面在短時間內很難緩解。”

 

整合重組是主題

 

“光伏行業的低迷狀態影響到了PE機構的投資熱情，今年以來PE機構對光伏行業的投資大幅降溫。另一方面，多家光伏企業IPO折戟使光伏企業IPO前景很不樂觀，退出渠道受阻也在一定程度上影響了PE機構對光伏行業的投資。”ChinaVenture投中集團分析師李玲稱。

 

“在今年政策利好和市場調整雙重作用下，2013年光伏行業會有較為明顯的起色。對國有背景的大企業在2013年會有一個業績改善的機會，但民營的小型光伏企業重組并購的壓力更大。”江蘇省光伏產業協會前秘書長魏啟東稱。

 

“全球光伏市場重心發生轉移。受歐債危機等影響，傳統裝機大國普遍在下調補貼費率，市場發展重心逐漸向新興光伏國家傾斜，中美日光伏市場正在加快崛起。2013年我國新增光伏市場將達到10GW左右，在全球光伏市場中的地位進一步提升。”中國光伏產業聯盟秘書長王勃華稱。

 

產業總撰述/袁盼鋒

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/王勃華（中國光伏產業聯盟秘書長）、孟憲淦（中國可再生能源學會副理事長）、李玲（投中集團分析師）、魏啟東（江蘇省光伏產業協會前秘書長）

 

==航空低空開放==

 

航空航天，這個關系到我國安全事業的行業在2012年迎來了新的突破，政策大力扶持、集團的資本運作不斷成熟。展望2013年，航空航天將尋求自主研發的新發展，同時市場對通用航空的開放期待，或許將成為我國航空航天事業在明年的轉折點和突破。

 

航空新材料自主研發，進口替代

 

在我國，航空航天業的核心技術基本都落后于國外，無論是航空發動機、飛機復合材料，還是衛星產業皆是如此。然而，由于航空航天觸及國家安全，并且目前主要的應用范圍多為先軍用后民用，因而我國正在緊鑼密鼓地進行技術的自主研發，以圖實現最終進口替代。

 

首先是被譽為飛機制造業的“皇冠上的明珠”的航空發動機，它是飛機上最關鍵的部件，也是技術含量最高和工藝難度最高的部件。目前而言，我國的航空發動機水平與歐美發達國家的差距很大，出于國家安全和戰略需要，發展高性能發動機已經成為我國航空工業發展的必然戰略選擇。

 

國金證券分析師魏萌表示：“軍機的發動機相對比較難研發，這塊核心技術最領先的國家，主要是美國和俄羅斯。我國大約經過三代技術研發，技術已經逐步趕上，但和美俄還相差10年的距離。主要的難點，在于葉片和可以耐高溫的發動機材料。通用飛機方面，目前的狀況是我國發動機生產主要通過合資公司，中外共同研發，不過由于這方面技術不及國外，我國的公司很多在做的也是外包業務。”

 

雖然技術上落后于美俄等大國，但這塊市場卻誰也不敢小覷。

 

“中國航空運輸量目前以每年 8％左右的速度增長，并可能在20年內成為全球飛機和發動機的最大買家，到2028 年，中國的飛機需求總量接近 3770 架，總價值 4000 億美元。其中單通道飛機將占新飛機的 70％，交付數量將達2640 架，雙通道飛機的交付數量將達到790架。由此帶動航空發動機市場需求總量達6500 臺，總價值為 650億美元。”前述分析師在研報中表示。

 

“皇冠上的明珠”航天發動機尚在技術突破的階段，而我國的飛機復合材料發展，已進入材料升級的轉型、繼而自主攻克技術難關的階段。

 

同濟大學航空航天與力學學院肖毅教授告訴記者：“咱們國家飛機上的材料大部分都是以鋁合金和鈦合金為主，但進入21世紀以后，世界范圍內正逐步發展出一種新型材料：碳纖維樹脂。”

 

所謂碳纖維樹脂，是由有機纖維經碳化及石墨化處理而得到的微晶石墨材料，力學性能優異，微觀結構類似人造石墨，它的比重不到鋼的1/4，強度一般都在3500Mpa以上，是鋼的7—9倍，抗拉彈性模量為230—430Gpa，亦高于鋼。

 

“碳纖維樹脂的特點就是質量輕，強度高。這種材料代替鋁合金和鈦合金的過程進行得非常迅速，比如波音客機和L84客機的結構材料，碳纖維樹脂占飛機各個部位的重量比已經超過50％。我國主要發展兩種機型：ARJ小型機（大約承載80人），復合材料偏低，碳纖維樹脂占重量的比例小于10％；C919中型機，它的復合材料逐漸增加，但新材料占重量比也小于20％。由此可以預見，我們國家圍繞這兩種機型開展復合材料應用的趨勢會越來越明顯，高校主要是做基礎性研究工作，中航工業集團則是應用方面。”肖毅教授向記者表示。#p#分頁標題#e#

 

同樣，在衛星領域，我國的產業方向也正朝著自主研發的方向前進。中國的衛星應用產業是圍繞著北斗導航系統展開，目標是要取代美國的GPS。

 

國金證券分析師魏萌表示：“軍用導航的技術現在不是什么大問題，現在一代導航設備已經不生產了，而二代今年增長得比較快，我國的導航系統可以精確制導到5米，已經具備殺傷力；而民用導航我們進入的時間還比較晚，它要與GPS競爭，GPS可以精確到小于0.5米、我國是小于3米，不過我認為未來這領域就是紅海的價格戰，政府部門考慮安全因素，不太會選擇GPS”。

 

“目前北斗系統的軍民應用項目已經逐步開展，到2015 年衛星應用產業的市場規模將達到 3500 億元人民幣，其中，導航業務就將達到1500億元人民幣，而高分辨率對地觀測系統，將為中國現代農業、防災減災、資源環境、公共安全等重要領域提供信息服務和決策支持。”前述分析師在研報中表示。

 

事實上，我國在衛星產業的發展上有著非常清晰的規劃。

 

按照衛星導航產業規劃目標，到2015 年，北斗系統在國防和涉及國家、社會和經濟安全的領域，將替代國外系統，或與其兼容使用。目前我國衛星導航應用產業年產值已經超過 1500 億，終端年銷售量達到 2500 萬臺，核心產品國產化率將達到 80％，北斗終端年銷售量超過100 萬臺，應用產值占國內份額的10％。

 

“十二五”規劃的政策支持

 

由于航空航天涉及國家安全，在我國基本上是壟斷行業，市場化程度不高，因此政策導向就成為了自主研發的先決條件。2012年，《高端裝備制造業“十二五”發展規劃》中對航空發動機的明確規劃，為行業注入了強心劑。

 

“建立和完善航空發動機創新發展的工業體系，突破大型客機發動機關鍵核心技術，增強創新能力。加快新型航空發動機研制，開展大客商用發動機驗證機研制，2015年完成中法合作中等功率渦軸發動機的研制，建立發動機總裝生產線和實現批量交付。開展現有發動機改進改型。鼓勵和支持有條件的企業面向市場需要，采取多種方式發展輕小型發動機，發展發動機專項技術和相關配套件”。

 

而推薦這一事業的主導者，中國航空工業集團董事長林左鳴，也在公開場合對航空發動機的未來表達過自己的看法。

 

“航空發動機指的是渦輪噴氣發動機和渦輪風扇發動機，渦輪風扇發動機在二戰后才廣泛使用，不到100年，發動機本身還在探索和實踐過程中。首先要投入大量資金進行基礎性研究，研究探索后逐步形成工程化，航空發動機的性能不斷提高，它的設計指標也在不斷變化。其次，發動機的特點是，設計出來，經過試驗以后，只能獲得推理性能，可靠性要靠多次試驗校核。這個過程叫迭代，航空發動機迭代過程比飛機的迭代過程長很多。大家需要更多耐心。過去中國的航空發動機大部分靠引進技術，很少去做基礎性工程研究工作，導致發展水平滯后，發動機成為制約整個航空技術發展的瓶頸，影響飛機設計，我們希望通過 十二五 規劃能夠有根本的改變，希望發動機的科研、制造，包括商業化能力，能夠達到世界先進水平。”林左鳴表示。

 

實際上，航空航天還是一個重資本的行業。如何向市場融資，行業的龍頭、旗下有22家上市公司的中航工業集團又成了大家關注的熱點。

 

“中航工業的價值鏈很完全，跟波音不一樣，跟EADS（歐洲宇航防務集團）也不一樣，波音不做發動機，不做機載，也不做機電系統，EADS也一樣，而我們是全部都做。我們是產業控股集團，把各個不同產業板塊單獨上市，比如，通用飛機、直升機、發動機、航空機電等。如果整合成一個，從整個產業鏈來說有點太大了，概念不清晰，上市就變成投資公司一樣，但實際上我們希望在母公司基礎上得到資本市場認可的一個籌資能力。其實我們的機構很有意思，中航工業是一個沒有上市的獨資控股母公司，旁邊生出中航科工，中航科工又持有一部分我們上市公司的A股股票，實際上我們做了一個權衡和變通，利用中航科工作為投資平臺在發揮作用，所以下一步中航科工會持有越來越多的上市公司股權，增強它的地位和作用。”林左鳴表示。

 

國金證券分析師魏萌也在研報中表示：“軍工上市企業資產證券化作為行業深入轉型、戰略性發展的重要推動力，各大軍工集團的資產整合正在有序部署，考慮正在進行中的證券化運作項目，2011 年中航工業的資產證券化率已超過50％。同時進程較快的航天系集團上市公司、兵器工業集團上市資產占集團總資產比例僅在10％-20％之間，各軍工集團核心防務資產仍未納入整合，上市公司持續資產注入推動下的整體提升值得期待。目前軍工各集團都致力于利用資本市場進一步完成集團內部或者集團與集團之間的專業化重組”。

 

低空領域開放尚不確定碳纖維開發遇瓶頸

 

高端制造業的自主研發，而低空領域的開放也是市場關注的一個熱點。

 

參與過今年珠海航展的華泰證券分析師王軼銘表示，“此次航展上中外多款通用航空飛機參展，包括多款支線客機、公務機和直升機，中外飛機企業均瞄準了蓄勢待發的中國通用航空市場。民營資本也積極進入通航產業，包括精功通航、上海正陽在內的一批民營企業均在航展上推出了各自的產品，規模超過以往。

 

根據空管委披露的信息，低空空域改革將于明年在全國鋪開，通航審批手續將大大簡化，民營資本的積極參與也表明了其對于通航市場前景的樂觀預期”。

 

事實上，由于低空空域的開放關系到國家安全和各方面利益，因此我國空域管理一直由軍隊負責。2010 年《關于深化我國低空空域管理改革的意見》提出：將用5-10 年時間逐步開放4000 米以下低空空域，預計2015 年開展低空空域改革，在北京、成都、南京、濟南、蘭州飛行管制區分類劃設低空空域，初步形成全國一體的低空空域運行管理和服務保障體系。

 

然而，也有市場人士對低空領域的開放表示謹慎態度。

 

林左鳴就在公開場合表示：“中國將來通用飛機市場發展以后，它會跟美國一樣有很多小企業，包括中國的很多民營企業都可能發展通用飛機，我們很愿意給予技術上的支持，但現在問題是，我們的空運開放了，環境沒有做到位，如果做到位會出現井噴式的市場。中國航空走到今天，我們更希望和國外的航空企業共同來研究還在探索過程中的新技術，最近我們已經跟歐洲的很多大學、企業共同在做這件事情，當然民機有一個特點，它還要通過市場評審的要求，但就技術本身來說，現有的技術我們都能掌握。”

 

魏萌也向記者表示：“低空領域是否全面開放還得看軍方的態度，軍方一般比較謹慎。這兩年來，我國在通用航空方面，做的多是引進和消化技術，未來的步驟，將是技術實施和生產，如果低空領域開放，通用飛機批量生產的話，這塊領域將是一片藍海”。#p#分頁標題#e#

 

低空領域是否開放尚存在不確定性，在制造方面，復合材料的研發也存在一定的困難，而技術攻克的難點，并非與國外差距不大的樹脂技術，而在于碳纖維。

 

“首先，國產碳纖維目前規模雖達萬噸級，產量也有數千噸，但只能用在飛機非承力件和次承力件上，而飛機最關鍵的承力件所需T800級碳纖還停留在實驗室的數十千克的水平，大飛機應用尚需依靠進口。國內碳纖維應用技術和解決方案與國外相比差距較大，比如碳纖維設計載荷的合理取法落后，不能體現碳纖維特性。其次，碳纖維復合材料部件的一體化成型技術相對落后，難以制造大尺寸部件。再次，我國自動化工藝如自動鋪絲技術等更為落后。最后，國產高性能碳纖維因設備靠進口、生產效率低而價格太高。”前述肖毅教授表示。

 

產業總撰述/蔡俊

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/魏萌（國金證券（600109）航空航天分析師）、王軼銘（華泰證券（601688）航空航天分析師）、肖毅（同濟大學航空航天與力學學院教授）、林左鳴（中國航空工業集團董事長）

 

==化藥制劑等待專利到期==

 

2011 年，原材料價格的推升，加之強力的限抗政策和藥品低價招標政策，生物醫藥行業利潤增速持續低于收入增速。

 

今年的2 月左右，利潤的增速下降到最低點，從過去幾年的20％以上的增速下降至12％。然而，隨著行業政策趨向溫和，行業的利潤增速開始緩慢回升。今年9 月，利潤增速終于恢復到和收入增速相當的水平。

 

傳統化藥挑戰 重磅炸彈到期潮

 

今年的世界五百強企業中，醫藥行業的公司占了約20 席，輝瑞、默沙東、強生等一批品牌的價值更是如日中天。

 

盡管有著如此的大好形勢，醫藥行業卻同時也在面對著一些日益增加的困境，時代方略管理顧問有限公司董事長同時也兼任仁和藥業（000650）獨立董事的段繼東就表示：“新藥研發難度的不斷增加，以及越來越多重磅炸彈藥物專利的不斷到期，都使得傳統的以小分子制劑，即化學藥為主體的醫藥產業越來越舉步維艱。”

 

醫藥研發一直以高風險著稱，僅在去年，老年癡呆癥藥物的實驗的失敗便給輝瑞和禮來公司均帶來了巨大的挫折。默沙東通過收購先靈葆雅獲得的一款有著巨大潛力的抗凝血藥，也因為可能引起大出血的風險而停止了測試。

 

段繼東認為，“造成這一困境的主要原因，一是現有的化學新藥研發主要依賴于化合物庫篩選的途徑，經過數十年的運用后，這一模式的開發空間越來越窄；另外，一些靶點明確、容易開發的化學藥產品已經基本開發完成，需要開發的大都是針對更為復雜的疾病的新產品，特別是針對慢性疾病和退行性疾病的藥物。”

 

此外，2010 到2015 年，全球醫藥行業的“重磅炸彈”專利大量到期，這些到期的專利藥物，絕大多數都是曾經顯赫一時的小分子類的明星藥物。段繼東對此表示，專利懸崖勢必將造成大型跨國醫藥企業銷售額大幅下滑，這些制藥巨頭竭力找尋能夠帶來龐大現金流的明星藥替代品。傳統化學藥研發產品線日益阻滯，生物藥正在逐漸崛起。

 

生物谷集團董事長張發寶也持相似觀點：“與化藥比，目前生物藥無論是總體和單品占比都不大，生物藥未來的增長值得期待。”應用于診斷領域的POCT（即時檢驗）技術是張發寶未來看好的一大方向。

 

生物仿制藥看單抗、長效重組

 

中投證券醫藥行業首席分析師周銳把生物藥行業細分為生物仿制藥、疫苗、血液制品、診斷試劑四大子行業。

 

“生物仿制藥行業特點為研發周期長、生命周期長、回報高；第一階段看品種研發能力，第二階段看專業化學術推廣能力。未來新的長效重組藥物、新型的重組藥物、單抗藥物作為新一代生物仿制藥將打開行業增長想象力。”周銳表示。

 

2010年全球生物藥的銷售額達到1400億美元，占全球藥品市場的16％，預計2020年將超過1/3。北京萊博賽路森藥物科技有限公司CEO龔兆龍表示：“2010 年奧巴馬總統簽署的醫療改革法案，規定生物仿制藥可以自由替換原研藥。經過數次推遲后，FDA今年2月終于頒布了3項生物仿制藥產品開發指南文件草案，為生物仿制藥提供了一條簡化審批通道。FDA要求生物仿制藥必須與已獲批的生物制品 高度相似 ，在安全性、純度和效力方面不存在具有臨床意義的差別。”

 

同時，龔兆龍還認為國內生物仿制藥將會呈現如下發展趨勢：“高起點；政府支持力度大；受益于人口結構、醫保以及經濟發展，其市場潛力會很大；國內外的競爭將會很激烈，需要下調一定盈利預期。”

 

但段繼東也指出：“中國生物制藥企業數量眾多，規模卻普遍較小，行業集中度較低，而且絕大多數國內生物制藥企業在研發投入水平上相對國際水平顯得嚴重不足。從時間上來看，我國的首個重組蛋白藥物、單抗藥物的在上市時間上與國外的差距基本都在10年左右，不過差距在不斷拉近。”

 

產業集中度趨高

 

不僅生物藥行業的集中度低，國內整個生物醫藥行業的集中度也較低。近年來并購案例繁發，顯示出整個行業的集中度正在不斷增加。

 

“由于一些舊藥被淘汰，企業缺乏核心技術、新版GMP等原因，整個行業正在面臨著一輪產業升級；而且隨著時間的推移，好的企業可能會越來越好”，張發寶補充道：“恒瑞醫藥（600276）是一家被很多業內人士看好的藥企，甚至有人還稱它是 中國最好的藥企 ，但恒瑞在財務報表上的這種 最好 可能表現不明顯，原因在于其目前對于研發的力度很大，這種投入的價值會在未來逐漸顯現。”

 

張發寶認為關于行業未來的走向很大會由醫改政策的導向來決定：“現階段的醫改政策可謂是 幾家歡喜，幾家愁”，未來醫改政策的導向很重要；醫改政策能支持原創產品，才是真正在培養企業、培養行業。”

 

張發寶同時還補充道，他認為藥企在未來要做好做強主要靠三點：“一、經營理念應從渠道為王轉變為療效說話；二、渠道本身應從灰色地帶轉向陽光地帶；三、應從仿制導向轉變為自主研發導向。”

 

產業總撰述/金耀

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/張發寶（生物谷集團董事長、中國醫藥（600056）產業技術聯盟專家委員會委員）、龔兆龍（北京萊博賽路森藥物科技有限公司CEO）、段繼東（時代方略管理顧問有限公司董事長）、周銳（中投證券醫藥行業首席分析師）

 

==家電博弈微增長時代==

 

在家電行業發展至今早已呈現出相對飽和的市場狀態。目前智能電視是繼PC、平板、手機之后，將成為互聯網化的“第四塊”屏幕。

 

影響回落，仍需新政支持

 

中國電子視像行業協會副會長兼常務副秘書長郝亞斌對2013年持樂觀態度，“2013年家電行業應該有所好轉，因為消費市場需求會有所提升，得益于國家加快新型城鎮化進程，進一步擴大內需的政策。我們呼吁和推動2013年能繼續實施節能惠民政策。”#p#分頁標題#e#

 

合肥榮事達三洋電器股份有限公司副總裁兼營銷公司總經理章榮中表示，希望國家能在企業技術創新和產業升級方面給予企業更多的政策支持，從而促進家電業產品結構的轉型，滿足市場消費升級的需求。

 

關于國家政策對家電行業的影響，奧維咨詢（AVC）平板顯示事業部副總經理劉闖告訴記者，“家電下鄉政策已于2012年12月份結束，目前來看并無針對農村市場的后續政策討論。從家電下鄉執行效果來看，目前政策效力拉動已經不如政策執行初期那么明顯。現行針對家電行業有關的補貼政策是節能政策，自2012年6月開始實施，從彩電市場表現來看對整個市場結構性調整非常明顯。自實施節能補貼政策后，補貼類家電的銷售率從6月的33.50％急速上升至12月的70.27％。上升速度之快有效加強了消費者對節能類家電的重視，促進了彩電產業節能產品結構轉型。

 

黑電—電視，白電—冰箱

 

蘇寧電器股份有限公司副董事長孫為民認為，黑電類如平板電視飽和程度比較高，單價下降較快，整個市場銷售額不容樂觀。白電類產品單價比較平穩，具有小部分上升空間。

 

而郝亞斌認為，電視依然會成為增長的主要亮點，因為隨著房地產的活躍和保障房的交付，居民首選的家電是電視。

 

“從整個宏觀經濟環境及消費信心指數等指標來看，2013年在冰洗空彩四大家電品類中出現 爆發式 增長的可能性不大，就黑電產品來看明年會呈現整體規模與今年持平略有增長。”劉闖預測，“2013年整體彩電銷量為4349萬臺，與2012年同比增長1.8％，呈現持平小幅上升的走勢。”

 

榮事達三洋電器作為傳統的白電企業，章榮中預計2013年冰箱、洗衣機應該超過3400萬臺，同比基本處于穩中有升的態勢。“我們基本判斷市場同比增長應該在5％左右，冰、洗產品主要增長點為中高端產品，洗衣機側重于大容量產品和滾筒，而冰箱側重于三門、對開門、多門及風冷產品。”

 

作為投資方來說，廣發基金副總經理易陽方表示，2013年對于家電行業的投資，主要放在白色家電上，并且指出看好珠海格力電器（000651）股份有限公司。

 

互聯網巨頭爭奪的第四塊“屏幕”

 

“智能電視將會逐漸普及中國市場，它將會成為電視行業的標配。”孫為民說。

 

對于智能電視的發展前景，劉闖表示，2012年1月-11月智能電視滲透率為26.1％， 2013年全年智能電視滲透率預計會提高到55％以上。經大樣本消費者調研得知目前經常使用智能電視連接網絡利用網絡功能的智能電視激活率較低，不到20％。隨著智能電視市場份額的進一步提升以及各大廠家在智能電視的“智能落地”的功能改善，預計在2013年激活率會得到提升。

 

在這個互聯網為主導的時代，樂視網信息技術（北京）股份有限公司副總裁楊芳告訴記者，“樂視對于搶占第四屏很有信心。”

 

“樂視此前推出的智能機頂盒，今年基本已經銷售完畢，明年將會主推新款雙核智能機頂盒C1，以及將推出的樂視TV超級電視，明年庫存與今年相差不大。”

 

“未來的樂視TV超級電視上市后將采取顛覆性的營銷模式，將家電硬件廠商的的傳統營銷模式，顛覆為以互聯網為核心的數碼營銷模式。創建互聯網營銷新模式 EPR宣傳+SEM精準推廣+SNS社會化傳播+網絡視頻傳播+網絡在線銷售 。智能電視未來將主要靠內容、應用等服務盈利，因為單純的比拼硬件、價格讓廠商已經沒有太多盈利空間。由于樂視網已經搭建起一套 平臺+內容+終端+應用 的生態系統，相較傳統終端廠商只能通過硬件銷售盈利，依靠獨有的樂視生態，樂視擁有 硬件收入+內容收入+應用分成+終端廣告 四重收入來源。因此，樂視可以不依賴于硬件賺錢，而通過內容收費、廣告收入、應用市場分成收入等另外3重渠道持續獲得收益。”

 

奧維咨詢（AVC）劉闖表示“樂視網優勢在于智能電視作為一種新興的多媒體終端，市場關注度和占有率快速提升。樂視網是中國領先的互聯網電視服務提供商，內容資源優勢明顯。目前智能電視行業重硬件，輕內容的現象嚴重，市場主要由傳統電視硬件廠商占領。作為內容服務商的樂視網決定進入智能大屏終端領域，實現從內容到硬件的完美整合，對整個智能電視行業的發展具有戰略性意義。”

 

中國電子視像行業協會郝亞斌同樣看好，“樂視做電視，也是一種趨勢，未來以視頻為主將會形成一個生態圈，硬件廠商要延伸到內容和服務，內容廠商有的也會延伸到硬件”。

 

行業總撰述/林盈盈

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/郝亞斌（中國電子視像行業協會副會長兼常務副秘書長）、孫為民（蘇寧電器（002024）股份有限公司副董事長）、章榮中（合肥榮事達三洋電器股份有限公司副總裁兼營銷公司總經理）、劉闖（奧維咨詢（AVC）平板顯示事業部副總經理）、易陽方（廣發基金管理有限公司副總經理）、楊芳[樂視網（300104）信息技術（北京）股份有限公司副總裁]

 

==抗腫瘤靶向藥物春天仿制藥洼地==

 

2012年，國家發改委兩度調整藥品價格，有“藥中貴族”之稱的抗腫瘤藥物被涉及其中，部分毛利率較高的抗腫瘤藥品自10月8日起正式降價。

 

然而，這些不足以成為抗腫瘤藥品行業迎來“春天”的阻力。

 

據預計，2012年我國抗腫瘤藥物行業市場規模將達到約775億元，2014年將突破1175億元，到2016年，此市場規模將約達1760億元；未來幾年的市場增速將保持在23％左右。

 

生物仿制藥成為新興的價值洼地

 

近年來，全球生物制藥市場呈現高速增長態勢，年均增長15％-18％。2010年，全球生物制藥的市場規模已達到1400億美元，預計到2020年，生物制藥產品有望占全球藥品銷售收入的1/3。

 

對此，SFDA南方醫藥經濟研究所副所長陶劍虹認為，醫藥產業正在經歷以生命科學為主導的第三次工業革命，生物仿制藥成為新興的價值洼地。各國政府控制醫藥衛生費用快速增長鼓勵仿制藥的發展，到2015年將有640億美元生物專利藥到期，又給世界生物仿制藥留下井噴式空間，預測市場規模2020年將達到200多億美元，未來10年復合增長率達到56％。

 

陶劍虹還表示，中國的審評制度上并沒有生物仿制藥的概念，對于生物仿制藥的審評走的是新藥程序，與原研新藥審核程序的區別不大，國際上的大品種如EPO、GCSF、干擾素在國內上世紀90年代均開始獲批，但同一品種生產廠家過多，競爭激烈，并沒有出現國產的“重磅炸彈”型品種。

 

但中國生物仿制藥的發展潛力巨大。陶劍虹指出，從政策環境看：新醫改帶來藥品市場需求擴容，尤其是大病醫保政策的出臺，以抗腫瘤藥為代表的品類用量提升，單抗類生物仿制藥有望贏得先機。生物醫藥產業作為戰略性新興產業，相應的支持政策將接踵而來。在審批方面，SFDA已經開始啟動制定生物仿制藥指南的相關工作，法規有望“松綁”；在生產監管方面，2013年，生物制品企業將率先通過新版GMP，質量管理水平與國際先進水平接軌；在價格管理方面，首仿藥定價從優；在產業集群化發展方面，各地生物技術產業園區紛紛向創新型生物技術公司伸出橄欖枝。#p#分頁標題#e#

 

對于中國生物藥品市場的發展趨勢，中國抗癌協會常務理事、中山大學腫瘤學吳一龍教授也認可與國際市場接軌的看法。他認為，要用國際視野看待醫學，特別是腫瘤學的發展。科學是無國界的，有了國際視野，就能帶來更多的新的研究方法和治療方法，造福更多的病人。吳一龍教授還提到，健全的國際視野要分兩個方面，除了業務上的國際視野，更重要的還要體現在人文關懷上。

 

靶向藥物是發展方向

 

談及腫瘤免疫治療領域的前景和進展，吳一龍教授認為，免疫治療是一個古老的話題，但在最近兩三年有了浴火重生的感覺。而浴火重生，指的并非是證實了原有的方法，而是另辟蹊徑，找到了免疫治療該如何發展，即免疫治療也應當找到特定的人群，所以他不太同意“免疫化療”這一概念。他主張應當提“免疫靶向治療”，他認這一概念才能反映出未來免疫治療的方向，也就是免疫治療和靶向藥物一樣，都有特定的針對性人群，是可以找到標志物的。

 

吳一龍還指出，今年在ASCO會議上提到的PD-1實際上就是免疫靶向治療，這種藥物是有特定靶向人群的，不是所有人都可以從中獲益的，這就是未來發展的方向。

 

2012年第48屆ASCO年會發布專題報告顯示：羅氏數據表明，轉移性結直腸癌患者通過繼續接受安維汀聯合化療治療，可延長生命。接受安維汀聯合標準一線及二線化療的轉移性結直腸癌患者，其中位總生存期為11.2個月，而只接受化療的患者，其中位總生存期為9.8個月。

 

中山大學附屬腫瘤醫院副院長、廣東省抗癌協會秘書長徐瑞華對此評論說，我們用了差不多半個多世紀跨出了一小步，而這幾年我們卻取得了非常大的進步，這就如同跑馬拉松一樣，越跑到后面越難，再延長一點真的很不容易。

 

雅本化學董事長蔡彤對抗腫瘤藥物發展趨勢也表示相似的觀點：2013年抗腫瘤藥生產廠家會合并，重組，重新洗牌；同時醫藥的開發和投放更趨向于功能性細分，如肝癌，肺癌，胰腺癌，乳腺癌，前列腺癌，皮膚癌，結腸癌等等，鼓勵醫藥創新，開發更多的一類新藥，從趨勢上看，靶向性的，低毒性的，提高病人生活質量的腫瘤藥會有更大機會。

 

2013機遇與挑戰并存

 

談及2013年抗腫瘤藥品行業面臨的機遇與挑戰，蔡彤說：“2013年國內抗腫瘤行業機遇有兩點：一是新版基本藥物擴容，抗腫瘤藥物有望受益，基藥目錄每三年調整一次，新版基藥目錄將于近期出臺，抗腫瘤藥物從目錄擴容受益是可以期待的；二就是老齡化和人們生活飲食習慣等原因推動腫瘤發病率逐年提升。與此趨勢相印證的是，在我國醫院購藥中，抗腫瘤藥物市場取得了快速的增長，2011年市場規模已經達到625.8億人民幣，2006-2011年的復合增長率達32％。”

 

蔡彤還指出，從公司的角度來說，要把握好這個機遇，把產能跟上。但也要警惕風險，敏銳把握上下游市場動態是應對機遇與風險并存環境的不二法門。在2013年，雅本化學將著力于定位精準、分工明確的1+3戰略體系，即一個中心，三個生產基地。上海雅本定位于管理中心、營銷中心和研發中心，作為公司的后端技術支持與前端渠道拓展，并統籌管理。鹽城基地、南通基地分別主打農藥、醫藥產品，太倉基地基本保持原有項目，并作為中試孵化基地。

 

面對機遇，陶劍虹表示，對于我國企業而言，當下最主要的任務是盡快建立健全注冊渠道與專業隊伍，提高生產工藝、質量控制、臨床研究和藥物警戒等方面的水平，并與國際標準全面接軌，爭取在生物仿制藥領域抓住機遇，取得比較優勢。

 

而從壓力方面看，蔡彤認為藥品降價始終是抗腫瘤藥物面臨的重大壓力。盡管抗腫瘤市場的剛需較大，但也無法對沖價格下降帶來的增長壓制。此外，醫保總額控費制度向全國普及，也會影響醫療終端的擴容速度。

 

需強化投資新思維

 

關于投資市場，蔡彤指出，2013年的增長點主要是老齡化的加劇的大趨勢。老年人患腫瘤的幾率比較高，市場需求大，抗腫瘤藥物是老年人最為需求的幾類藥品之一。同時，人民收入提高，醫保比例提高，對于先進的治療方法需求增加，新的靶向藥物的使用將是趨勢。

 

而風險點主要是醫保控費，藥品降價，對企業的毛利率產生影響。同時，國外大藥廠新型靶向抗腫瘤藥物，大分子的抗體藥物投放國內市場會給國內的傳統的抗腫瘤市場帶來沖擊。

 

國金證券醫藥行業首席分析師李敬雷認為，決定行業規模的變量是銷量和價格。以前醫藥行業發展一直處在順風順水的自然成長期，尤其是2006-2009由于政府大規模的財政補貼注入造就了黃金增長期。這個過程中，我們更多的享受到了需求釋放帶來的銷量增長，反而選擇性忽視了價格因素的干擾。而實際上藥品作為普通商品的一種，降價一直在發生，只不過這種自然降價的幅度，在需求大量釋放面前、在相對較高的毛利率面前，不足以產生改變趨勢的力量。

 

“轉折點在2010年，基本藥物政策的推廣改變了政策的屬性，由投入性為主的政策轉為控制性為主的政策。我們陸續看到了藥價可以超過我們預期的幅度下降、看到了某一品類的藥物可以被限制使用，后續可能會有流通領域的改革，也會有醫保支付制度的改革。總之這些種種之前沒有經歷過的政策，讓企業不適應，更讓投資者不適應。但這就是行業發展的趨勢，也是我們判斷未來醫藥投資必須要接受的前提，我們相信在控制性政策為主的環境下，未來的醫藥投資思維是需要改變的。”李敬雷告訴記者。

 

李敬雷還表示，認清這一點政策趨勢，我們就可以理解這兩年行業投資變化的原因，但需要提醒，我們不能因此走向另一個極端，即產生過度負面的判斷。放量與降價是矛盾體的兩方面，但是在老齡化的大背景下，放量一定是主要的、降價是次要的。如果僅僅因為降價而忽略或者否定行業的長期投資價值，這會犯更大的錯誤。我們可以回顧日本在老齡化開始、政府深度管控醫藥行業的過程中，醫藥板塊依然為投資者帶來了豐厚的回報。只不過這種回報是需要耐心、需要信心、需要能夠穿透迷霧的投資眼光。

 

那該如何挑選？李敬雷說：“減少降價沖擊、尋找放量刺激，這是最簡單的思路。以量補價或許不是投資的最優選擇，但面臨我們的行業現實，尤其是醫藥行業有相對較高的存量毛利率、未來可能還有創新帶來的溢價，能夠做到以量補價也算是相對較優選擇，如果能夠做到不降價又放量，可謂是更佳投資方向。”

 

李敬雷表示，對于非醫藥專業人士而言，緊盯疾病譜的變化無疑是評判哪些領域的銷量最有前景最簡單的方法。人口在老齡化、人口在城鎮化，這個過程中腫瘤、心血管、神經系統、腎透析等，這些都是必然會持續放量的疾病品類。身處這些領域的藥品、公司，自然不需要擔心行業需求量的增長。尤其是隨著國家對民生關懷力度持續加大，即便是在政策緊縮的2012年，對大病醫保的制度性建設快速推進。我們相信有政策保駕護航、有行業發展的內生性訴求為支持，這些大病領域一定會產生優秀的投資標的。#p#分頁標題#e#

 

“改革的浪潮我們已經經受，未來行業發展依然澎湃。2013，我們需要繼續改變，適應行業發展新趨勢，強化醫藥投資新思維。”李敬雷對2013年的預見信心滿滿。

 

產業總撰述/謝達斐、實習生戴建敏

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/陶劍虹（SFDA南方醫藥經濟研究所副所長）、吳一龍（中山大學腫瘤學教授）、徐瑞華（中山大學附屬腫瘤醫院副院長、廣東省抗癌協會秘書長）、蔡彤（蘇州雅本化學（300261）股份有限公司董事長）、李敬雷（國金證券醫藥行業首席分析師）

 

==汽車業：個位數微增長 結構性調整展開==

 

瑪雅人預測中的世界末日并沒有如期到來，2012年的中國車市卻已經在憂喜交加中蹣跚前行到了2013年。

 

在逝去的2012年，中國汽車市場可謂既五彩繽紛又五味雜陳。在這一年里，高企的庫存、廣州的限購、豪車價格的跳水、跨國車企高管的變動都在一一挑戰著汽車人的神經；而同樣在這一年里，廣汽三菱的成立、日系車的危機及東風并購福汽的傳言也讓行業的競爭進入到了更為激烈的模式中。

 

中國汽車工業協會預計，2012年全年汽車銷量有望突破1900萬輛，將繼續蟬聯世界第一。但是，在經過幾年爆發式增長之后，2012年的車市卻儼然步入了一個低速增長期，銷量整體增長平緩，預計將以5％左右收官。多數業內人士預測，這樣的“微增長”時代可能會成為今后一段時間內車市的主流。為此2013年，各大車企都在紛紛調整在華策略，而中國汽車市場的格局和發展方向也正暗流涌動。

 

行業預警

 

繼2011年以后，2012年的年終節點再度未能成為汽車廠商的狂歡。統計數據顯示，在16家主流乘用車企中，僅有上海通用、上海大眾等6家車企有望完成今年的年度銷售目標，其他絕大多數企業的銷量完成率均低于預期。

 

這其中，2012年的中國汽車行業，有兩個對立的現象特別明顯：一是汽車企業的擴張熱情不減，比如奇瑞捷豹路虎、廣汽三菱的宣告成立及長安福特、東風悅達起亞、東風本田等企業的紛紛擴產；另一方面，則是汽車流通業開始面臨生死考驗。根據中國汽車流通協會發布的數據，今年以來，我國汽車經銷商的生存狀況進一步惡化，平均庫存超過1.5個月的經銷商經銷店超過85％，近半數經銷商的平均庫存則已超過2.5個月。（按照國際汽車行業的慣例，如果庫存在0.8-1.2個月，說明庫存處在合理范圍；庫存大于1.5個月，反映庫存過高，危險信號出現。）

 

銷售的低迷也讓整個車市陷入價格拼殺的混戰，從自主品牌到合資品牌，市面上幾乎所有的車型都在降價促銷，企業的盈利能力被大大減弱。來自資本市場的數據顯示，目前A股市場的多家上市車企處于虧損局面。比如一汽轎車（000800）三季度虧損額達2.5億元，虧損額同比增長了400％，前三季累計虧損3.11億元。而東風汽車（600006）的三季報也表示前三季度公司實現營業收入139.74億元，同比下降13.27％；實現凈利潤0.18億元，同比下降94.16％。并且東風汽車在三季度報中預測2012年全年虧損。

 

在國務院發展研究中心市場經濟研究所所長任興洲看來，這些問題的出現均與國內經濟發展的大勢有關。“我們汽車具有這樣的問題，前幾年快速增長，透支了我們的消費，還有很多的政策刺激作用，現在退出以后，問題出現了。更重要的問題在于，還有國際形勢的不樂觀，像三大經濟體：美國、歐洲、日本都有這樣的問題，所以整體上來看我們處在國際國內的經濟大調整的周期當中。”任興洲稱：“而由此，今年的汽車市場也并不樂觀。我們可以看到，今年上半年的乘用車銷售比較好，但是下半年乘用車的需求就有所回落。而且一季度和三季度廠商的供求壓力也非常突出。另外在價格方面，在這樣不太好的市場下，市場價格也在不斷持續下跌。總體來看，中國汽車以前超高速增長的形勢已經發生了重要的變化。”

 

2013年或整體好于2012

 

伴隨著車市下行，每個汽車企業的思維都在發生著變化。越來越多的車企已在差異化的細分市場上開墾以謀求市場積弱之下的新藍海。比如上汽集團執行副總裁、上海汽車乘用車總經理陳志鑫表示：“上汽會堅定不移地走差異化品牌路線。”

 

陳志鑫稱，2012年上汽自主品牌雖然面臨市場競爭加劇、合資品牌下探、成長空間受擠壓等眾多挑戰，但依然完成了20萬輛的銷售任務，至此，上汽集團乘用車公司的累計用戶已接近70萬。這一成績與上汽堅持“高起點、國際化、跨越式”的差異化發展道路息息相關，目前上汽旗下的第二代產品布局已經拉開序幕，未來上汽將打造7個平臺，實現十幾個新車型的投放，并成立研究院，專門進行自主品牌汽車的研究和開發。

 

而事實上，在面對2013年車市的時候，一份來自蓋世汽車研究院針對汽車行業內人士的調查報告則顯示，已有超過八成的參與者認為明年車市增幅相較于今年不會有太大的波動，將維持在0-10％，但認為增長將超過5％的人士更多。另外有10％的人士認為明年車市的增幅可能超過10％，7％認為可能出現負增長。

 

對此，蓋世汽車CEO陳文凱表示：“宏觀經濟的企穩回升及鼓勵內需的主旋律都將刺激汽車的消費需求，同時，中國消費環境的不斷改善，競爭帶來的新車增多及汽車價格的下探，這對明年的車市都是利好因素。但油價的上漲、交通擁堵以及停車位短缺也是不可忽視的阻礙因素。過去兩年內數個城市推出的汽車限購政策，明年進一步蔓延的可能性并未減小。此外今年醞釀出臺的擁堵費與排污費亦有可能在明年出臺。這些因素的相互作用將左右明年車市的走勢。”

 

“明年銷量怎么樣，這涉及到上海通用對于明年市場的預判。”上海通用汽車總經理葉永明稱，“主要還是從宏觀經濟來看，第一個是我們從全球經濟、全球市場和發達國家的新興市場這三個方面來看，明年的預期都比今年要好。但是從明年不利的情況來看，美國經濟在三季度和四季度的走勢已經有回升的趨勢，這種回升的持續力究竟如何，有待于我們進一步觀察。然后歐債危機是不是會進一步的惡化，現在仍是一個問題，我們預判明年的整個經濟總體會好于今年。我們對GDP的判斷，是明年GDP增加8％。具體到我們對明年整個乘用車行業的預判，我們覺得有正向的因素和負向的因素。明年消費環境，特別是主要的沿海城市，一線城市的限購，我們認為這些是負向的。還有一些行業的環境，我們認為可能也會是負向的。綜合這些因素，我們預計明年的乘用車市場總量是1520萬-1540萬輛，總的來說是增長8％左右。這是我們關于宏觀環境和整個汽車行業走勢的解讀。”

 

葉永明介紹，明年上海通用凱迪拉克品牌將會發力，XTS車型將于一季度登陸中國市場，別克品牌旗下的新凱越以及雪佛蘭旗下的科魯茲兩廂也將于明年發布。“明年上海通用的銷售目標是145萬輛。到2015年，200萬輛是我們的目標。”葉永明稱。#p#分頁標題#e#

 

同葉永明一樣，在東風標致總經理呂海濤看來，明年的市場預期也不會低于今年。“首先今年大家都知道增長率在7％左右，明年從目前看到的預測來講，沒有更樂觀的情況出現。但是不管怎么來說，大家對明年的宏觀實際上都有預期。因為新的一屆班子，新一屆的政府，一定也會有新的舉措來拉動整個經濟的發展。而在這種拉動經濟的過程中，房地產被限制的信號沒有取消，所以我們推斷汽車將是推動明年經濟發展的重要元素。在這種情況下，明年車市7％-10％的增長應該是做tj 到的。”呂海濤稱。呂海濤透露，目前神龍公司正在建設一個二手車中心，當前的工作正在進行商業注冊的一系列安排，業務會從局部推廣到全國。這也將成為未來神龍公司的一個重要業務增長點。

 

值得關注的是，同各大合資品牌對整體車市場的預估相比，豪華車企顯然對2013年的車市更為樂觀，一汽-大眾奧迪銷售事業部總經理薄石向理財周報表示：“目前豪華車市場增速有放緩的現象，這和當今的經濟聚焦點有關，不過對中國豪華車市場未來的發展，我還是很有信心的。從中國豪華車市場現在的規模和潛在客戶的情況來看，中國消費者對豪華車的剛性需求很大，尤其是近幾年二三線城市市場潛力不斷釋放，對于豪華車市場的發展是一個很好的推動。另外，中國豪華車市場的發展速度和水平，較歐美等地依然存在較大差距，未來，中國豪華車市場的增速將繼續明顯高于整體市場的增速，但市場競爭將達到空前激烈的程度。”

 

在預測2013年車市的時候，獨立汽車分析師賀球輝表示，2013年對汽車行業來說也是一個不確定的年份。焦點有五個：第一自主品牌騰飛的機會是否來臨。第二個問題是2013年中日關系不夠明朗，日系車型能否在華復蘇迷霧重重。第三則是大眾汽車在華發展的強勁勢頭2013年能否延續，問題的焦點集中在同樣走技術路線的福特2013年能否憑借新車型對大眾形成有效市場攻勢。第四則是隨著比亞迪（002594）打開全球新能源車型市場以及2012年11月“零元購車·零成本·零排放比亞迪電動出租車解決方案”的出臺，國內新能源汽車尤其是電動大巴和電動出租車能否在2013年先行普及和推廣成為熱點。第五個問題則是車企兼并重組，2013年應該會有比較大的動作。對于沒有實力或者實力不強的車企來說，未來的日子好壞更多的要取決于其是否參與兼并重組以及參與兼并重組的對象。

 

城鎮化及SUV熱潮帶來投資機遇

 

由于多數業內人士認為2013年的車市將好于今年，因此在汽車行業投資領域內，2013年的結構性機會或也正在被各大證券公司所關注。

 

“我們判斷，2013年汽車整體將好于2012年，預計2013年銷量增速為8.7％左右，看好的子行業包括SUV、轎車、大中客車及輕卡。”東方證券股份有限公司研究員姜雪晴稱，“目前汽車整體估值處于歷史低位，若未來經濟復蘇，汽車的需求好轉幅度有望好于預期。因此投資策略上，我們認為2013年關鍵詞為：成長+優質+重組。”

 

在姜雪晴看來，目前我國的城鎮化進程正在刺激微型乘用車和商用車的需求。“現階段是轎車進入家庭的第2階段，隨著人均收入不斷提高，車價逐年下降，中西部城市及四、五、線城市R值將逐漸達到需求釋放的臨界值，這將導致自主品牌市場份額提升。此外，城鎮化進程也將加速輕型車需求的區域轉移，加速輕卡、微卡需求的釋放。預計2013年大中客車銷量增速在8％左右。而重卡行業的需求預計將實現恢復性增長。”

 

而中投證券分析師張鐳也認為，從千人保有量、人均收入等指標看，二三線地區正處于汽車快速普及階段，將是我國汽車銷量增長的主要來源。此外，新政府城鎮化思路將加快二三線地區需求釋放，自主品牌及微車企業將有望憑借價廉的產品和下沉的渠道充分受益。“SUV分享汽車消費升級與換車需求釋放，增速長期高于行業，擁有優質產品深挖該領域者將長期受益。”張鐳表示。

 

數據顯示，從2005至2012年，SUV占狹義乘用車的比例從5.6％提升至了15％，銷量增速相當于乘用車行業的2倍，是乘用車中增長最快的分支。而且雖然SUV發展快速，但至今依然處于產品供不應求的階段，據悉至少2013年年初，便將會有包括東風標致3008、長安福特翼虎、長安福特翼博等在內的多款SUV產品上市。借助新品效應及SUV的熱潮，這些產品的推出或將為其所屬企業帶來結構性機會。

 

產業總撰述/高薇

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/任興洲（國務院發展研究中心市場經濟研究所所長）、陳志鑫（上汽集團（600104）執行副總裁、上海汽車乘用車總經理）、陳文凱（蓋世汽車CEO）、葉永明（上海通用汽車總經理）、呂海濤（東風標致總經理）、薄石（一汽-大眾奧迪銷售事業部總經理）、賀球輝（獨立汽車分析師）、姜雪晴（東方證券股份有限公司研究員）、張鐳（中投證券分析師）

 

==全球各種復雜因素下的新一年黃金趨勢==

 

這是一個“資源為王”的時代。尤其是黃金和金礦集萬千專寵于一身。

 

爭鳴2013金價：看高1900美元

 

2013年的黃金價格走勢，仍然是黃金行業的頭號問題。

 

中國黃金協會副會長兼秘書長張炳南在接受采訪時表示（個人觀點，不代表供職機構意見），對2013年的黃金價格充滿著期待。

 

他的想法基于四個判斷。第一，2013年是全球試圖解決主權信用危機的一個年份，公私債務的疊加讓黃金的避險功能得到充分的發揮。

 

第二是各大經濟體貨幣政策競相寬松的趨勢，在2013年有望得到延續。

 

第三是各國對黃金的認識進入一個新的階段。各國央行從1990年到2009年這20年連續對黃金凈賣出，2010年轉為凈買入，2012年維持凈買入，這從一個側面反映了黃金不可能退出人類歷史舞臺。

 

第四，等國際金融危機在未來幾年慢慢消減后，人類將進入國際貨幣體系改革的時代。要改變現在單一依靠美元的畸形國際貨幣體系，則需要增加黃金的因素。

 

豫光金鉛（600531）董事長楊安國也表示2013年看好黃金的走勢。美國量化寬松政策的實施效果、新興經濟體經濟的快速發展、中國經濟持續增長等因素將帶動黃金的投資和保值需求，勢必能黃金價格的上漲。

 

廣州摩金投資管理有限公司首席分析師李永紅持類似觀點。在他看來，QE、歐元、日元、原油等關鍵詞將影響2013年金價走勢，延續大牛行情在望。

 

廣東粵寶黃金投資有限公司總經理、廣東省金銀首飾商會主席甄偉鋼也認為，2013年將是黃金市場第12年的牛市。2012年底，美國面臨財政懸崖的挑戰。在甄偉鋼看來，黃金的全球避險需求已然大增：12月iShares黃金ETF不斷增持，屢屢刷新持有量歷史新高至217.12噸。

 

并且，甄偉鋼指出，美國財政懸崖問題無論解決與否，最終將利好金價。若成功解決，美國必將現行的QE3與QE4延續整個2013年，美元進一步泛濫，推高美國乃至全球的通脹水平，從而提升黃金對抗通脹的需求，利好金價；若未解決，將利空美國遍及全球，進而提升黃金的避險需求，利好金價。#p#分頁標題#e#

 

加拿大豐業銀行副總裁兼大宗商品市場專家Patricia M.Mohr的想法則不同。她認為，自2003年股市活躍期后，金價已呈現出穩定的增長趨勢。2013年的金價在1750美元/盎司，相比2012年的1670美元/盎司，只會有輕微上浮。

 

此外，在她看來，盡管未來美元可能因財政懸崖問題的解決而走強，但這不會成為影響2013年金價的主要因素。黃金市場稍顯疲弱，加之歐元區域的大量的負面新聞，已經影響了黃金的價格，黃金的價格還會因為更加多的負面新聞而走高。美國與環球經濟可能在2013年初會放緩的時間，但有望在2013年后期表現更好。

 

持有類似預判的還有原中國黃金協會副會長、貴金屬產業委員會主任、世界創新科學院院長教授侯惠民。他對2013年金價的判斷是1600—1800美元/盎司。

 

中國黃金協會常務理事、廣東省貴金屬交易中心顧問、高級黃金投資分析師趙昆則持另一種觀點。他認為未來金價整體震蕩下行的可能性較大，預計在1500-1600美元左右。

 

在他看來，這一輪金價暴漲行情源于美國的金融危機。然而，美國已經進入后金融危機時期，歐元區的危機會在一定范圍內得到解決，隨著經濟狀況好轉美元將升值，地緣政治很可能釀不成大的沖突，新興央行增持黃金儲備只會產生階段性影響，這些情況都不支持金價持續暴漲。

 

黃金投資策略網首席分析師呂超觀念類似。他認為，黃金市場經過了連續大概11年的大單邊上漲行情，2012年首次出現年度的區間震蕩走勢，2013年還會繼續維持一個以震蕩格局為主的行情。

 

央行買盤，黃金ETF的需求，以及來自印度的需求上的復蘇，預計會為明年黃金價格保持強勢提供一個有力的支持。而不利的因素主要還是在美元壓力。這樣一來，未來金價的波動幅度將會更大。2012年金價整體波幅在270美元左右，2013年預計會擴大到400美元。總體的震蕩區間將在1500美元-1900美元區間。

 

無獨有偶，豫光金鉛董事長楊安國在接受記者采訪時也指出，受國際地緣政治、歐洲部分國家財務主權危機的影響，2013年的黃金走勢注定波動較大。

 

產量世界第一，海外并購是瓶頸

 

豫光金鉛董事長楊安國指出，近幾年來，黃金價格的劇烈波動，使企業的盈利能力與黃金價格走勢密切相關，這對國內所有的黃金企業和有色企業是巨大的挑戰，但同進也有利于相關企業提高經營水平，加快產業升級，優化產業結構，重視期貨市場進行套期保值，鎖定企業利潤，降低企業風險。

 

機遇和挑戰并行的黃金產業是否還處在春天？從國內外的產業供需關系中也許可見一斑。

 

原中國黃金協會副會長、貴金屬產業委員會主任、世界創新科學院院長教授侯惠民表示，全球黃金需求快速增加，2011年需求量在4067.1噸，而產量還基本穩定在2400噸左右。

 

國內也存在類似供需缺口，盡管這并不會大幅影響金價。中國黃金協會副會長兼秘書長張炳南告訴記者，中國在2007年超過南非成為世界第一產金大國。在此之前南非已連續109年蟬聯世界第一。

 

據介紹，2011年中國黃金行業已進入黃金發展階段，年產量達到360.96噸，預期2012年接近或達到400噸。至此中國黃金產量已連續六年保持世界第一。

 

而黃金消費量在2011年已高達761.05噸，首超印度成為世界第一。2012年1-9月這一數字大約在570噸，預期全年數值為700-800噸。

 

而在國內外黃金企業競爭實力方面，張炳南認為，中國黃金企業在勞動力成本、技術上具有國際競爭力，但國際化水平，即在全球范圍內配置資源的能力，距國外黃金企業還有一定的差距。

 

侯惠民則道出國內黃金企業規模小的難題，帶出并購擴張的話題。加拿大豐業銀行副總裁兼大宗商品市場專家Patricia M.Mohr認為，營運能力強與成本控制力好的公司將吞并表現軟弱的公司。

 

對此，黃金投資策略網首席分析師呂超認為，國內并購沒有大的挑戰，而海外并購由于意在借鑒國外先進的生產、工藝、管理等，受到當地政府的干預比較大，審批難度大。

 

中國的黃金公司版圖

 

公司層面，中國黃金協會常務理事、廣東省貴金屬交易中心顧問、高級黃金投資分析師趙昆向記者介紹，目前國內涉金上市公司有30多家。其中中金黃金（600489）、招金礦業、紫金礦業（601899）和山東黃金（600547）四大黃金集團在國內最有影響力。

 

中國黃金協會副會長兼秘書長張炳南則明確，主要黃金上市公司只有10多家。前述四大集團已初步形成了具有一定國際競爭力的企業集團。

 

趙昆剖析了“黃金四杰”國內外擴張以及旗下礦山資源的現狀。

 

中金黃金屬于黃金行業的老大，國內規模較大，在國外也積極地擴張。在國內，它通過收購礦權、兼并企業把盤子做大，在國外的收購，主要有國家政策支持，包括各個層面的資金，例如銀行信貸。另外，中金擁有礦山較多，國家支持它的開發，技術隊伍和設備能力較強。

 

而招金礦業在香港上市以后已經變成全國性的礦業集團，但它的國外戰略在逐漸收攏，因為畢竟影響力還有所欠缺。

 

紫金礦業，最早在福建起家，后來在全國擴張，也在海外并購。但它在海外收購的企業，還面臨管理以及適應國外法律法規的挑戰，加上沒有國家背景扶持，它的海外并購也逐漸在收縮。從礦山權益上來講，它以前的勘采量排名前一點，現在被中金趕超。

 

山東黃金可以說是山東省黃金整合的一個平臺。但由于區域性，畢竟是省級企業，它相對于中金集團的海外并購能力要稍弱一些。礦山方面山東黃金在全國各地都有布局。

 

除“黃金四杰”外，另一只黃金股辰州礦業（002155）也被多次提及，盡管小金屬品種銻占了它總收入較大的比重。諸如云南銅業（000878）、江西銅業（600362）等有色上市公司也采掘黃金，不過是伴生金。據趙昆透露，江西銅業產金量很大，在全國排名在前五。

 

豫光金鉛董事長楊安國在接受采訪時指出，豫光金鉛黃金、白銀的冶煉模式與純黃金生產企業選擇的生產工藝不同，因此成本可能會有一些差別。此外，公司回收的副產品硫酸、氧化鋅、銅等是采購鉛精礦時附帶，通常購買時不計價，盈利能力較強。

 

根據戰略規劃，豫光金鉛計劃延長產業鏈，向上游、下游發展，形成探—采—選—冶—深加工的完整產業鏈。

 

當然，對黃金上市公司的關注最終還是落腳于金價走勢判斷。在楊安國看來，目前國際和國內黃金價格聯動性很強。國內黃金企業的原料采購、成品銷售都是以黃金市場價格為基礎，國際黃金價格的波動直接關系到企業的經營水平。

 

交易指南：金礦資源為王

 

那么，2013年應該如何把握黃金的相關投資機會？

 

甄偉鋼認為，技術面看2013年金價的強支撐在1500美元一線，較強的阻力位出現在1800美元一線。2012年金價2次挑戰1800美元均以失敗告終，新的一年內金價若能突破1800美元，將是金價大漲確立的兆頭，之后目標是2000美元。#p#分頁標題#e#

 

趙昆則指出，實物黃金的金價在2013年不可能出現一個大的漲幅行情。想通過持有實物黃金增值，有一定的難度。而虛擬產品、電子交易產品等，如銀行的紙黃金、黃金期貨，由于存在做空機制，專業炒家在2013年不妨一試，但要調整慣性形成做空思維。

 

對于黃金股票，趙昆認為，來年的金價不可能再持續創造高位，黃金板塊明年很難出一個亮點。

 

張炳南持有不同觀點。他認為，全球除去煤炭外的固體礦產，在風險勘探的投入里，很大的一塊投入是黃金的投入。黃金礦業股票在全球資本市場備受資本關注。無論是在加拿大、澳大利亞，還是倫敦，在礦業里的股票里，純黃金類的股票的市盈率大概是其它有色金屬類股票的兩倍。

 

趙昆認為，最具備投資價值的是金礦。有過相關經驗的機構或個人可以把握這一機會和方向。黃金畢竟是貴金屬，只要是資源可靠，它不會過剩，也易于變現。

 

而在地域分布上，趙昆指出，內蒙的地域遼闊，并且處在多個大產金帶上，在黃金資源方面還有巨大的潛力，最近連年發現大金礦。另外，新疆也是地域遼闊，但歷史開發程度較低，潛力不小。

 

產業總撰述/吳愛粧、駱軼琪

 

產業協調員/丁青云

 

專業支持/Patricia M.Mohr（加拿大豐業銀行副總裁兼大宗商品市場專家）、張炳南（中國黃金協會副會長兼秘書長）、趙昆（中國黃金協會常務理事、廣東省貴金屬交易中心顧問、高級黃金投資分析師）、侯惠民（原中國黃金協會副會長、貴金屬產業委員會主任、世界創新科學院院長教授）、呂超（黃金投資策略網首席分析師）、甄偉鋼（廣東省金銀首飾商會主席、廣東粵寶黃金投資有限公司總經理）、李永紅（廣州摩金投資管理有限公司首席分析師）

 

==石油化工回暖交響曲==

 

截至2012年12月22日，今年滬深300行業指數漲幅為4.41％，而同期申萬化工行業指數漲幅為1.73％，略跑輸行業指數。鑒于未來6個月美國對原油的需求將出現弱化，同時歐元區目前陷入的危機，進而影響全球油價持續走軟。在這種需求增速較低的弱市背景中，原油以及各石油化工子行業面臨供給沖擊。

 

石油化工行業在經歷了過去近一年半實際的低迷之后，在2013年將走向何方？之前越演越烈的頁巖氣革命到底對化工行業有怎樣的影響？

 

煤化工技術先行

 

美國頁巖氣的成功開發成為全球能源行業的焦點，在全球崛起“頁巖氣革命”，除美國和加拿大以外，英國、法國、德國、波蘭、奧地利、瑞士、澳大利亞、南非、中國等紛紛開展頁巖氣的研究、資源評價及勘探開發。

 

北美有天然氣，但中國有煤。天然氣提升了北美化工行業的競爭力，那煤化工在中國是否也會有異曲同工之妙？，

 

中國石油和化學工業聯合會副秘書長胡遷林認為，目前中國的煤化工的迅速發展主要有這么幾個方面的原因，第一就是中國經濟的快速增長，對新材料的需求不斷增加。第二是中國的自然條件，缺煤。第三方面就是國際油價的長期高位的運行。中國進口對外進口依存度也在逐漸增加，2011年達到了56.8％。再加上經過二三十年的技術積累，進入到了產業化的階段，催生了煤化工快速的發展。但是大家別忘了，煤化工的項目有幾個特點，一個是資源密集，特別是對水資源的要求比較高。第二是技術密集，第三就是資金密集，每萬噸的產品投資需要一個億左右。所以在這種情況下，煤化工的項目產能快速發展，各地做的規劃就講了，煤化工有點過熱的勢頭。

 

在這個背景下，中國國家發改委以及制定產業政策的部門，不斷出臺了相應的政策文件，從2006年到2011年，幾乎每年出臺一個文件。國家能源局在總結“十一五”煤化工示范成功經驗基礎之上，經過了認真研究，制定了兩個文件發布，一個是煤炭深加工的示范項目的發展規劃，一個是煤炭深加工的產業政策。對于“十二五”期間的，中國煤化工如何從布局，從示范項目的示范，到煤化工的目標里規劃得非常明確。

 

系統地回顧一下國家發改委出臺的政策，胡遷林認為，這里面強調了針對煤化工發展出現過熱這么一個情況，想發出一聲音，想通過嚴格的審批的程序，通過提高門檻，加強管理，使得煤化工走上科學有序的發展軌道，這是政策的聲音。

 

此外，胡遷林提到國家能源局發表的煤化工發展的規劃當中，“十二五”期間，中國的煤化工不急于擴大規模，重點放在升級示范方面，從技術層面掌握一批產業化的技術。比如通過示范之后，能夠掌握100萬噸到180萬噸的煤間接優化的工業化技術。再就是180萬噸級別的煤制甲醇，還有煤制烯烴，還有20萬億立方米的煤制天然氣的制造技術，通過示范以后掌握這一批技術，同時也探索出發展煤化工的流程，也為今后大的發展做一個很好的準備。

 

神華煤制油化工部總經理梁仕普也曾提到對煤化工的展望，他認為天然氣化工可能對煤化工形成巨大的挑戰，但即使頁巖氣能在中國形成上百億立方米的產能，對中國的能源需求而言還是杯水車薪。中國應加強環境、水資源和礦產資源的立法與執行，使煤化工發展進入法制軌道。傳統煤化工要加快整合與技術升級改造、完善環保設施、擴大規模、降低成本、提高競爭力。同時希望國家可以考慮在煤化工規劃區內，按照既定的優選項目規則，批準兩億噸/年的煤制油項目，一方面可以給世界經濟注入活力，另一方面可以降低世界各國對石油的敏感度，降低國際石油價格，從而降低石油進口國的運營成本，使國際政治格局從石油戰爭真正轉向和平發展。

 

當然梁仕普也提到了中國煤化工行業所面臨諸多問題，一是環境，二是水資源，三是技術，四是礦產資源。中國煤化工項目不能盲目冒進，不能為了GDP而上項目，要控制對環境的影響，要有大量的高素質技術人員，對礦產資源要有約束，要實行保護性開發。

 

頁巖氣前路漫漫

 

隨著能源價格的上升，導致了在非常規油氣開發領域范圍逐漸擴大。特別是在北美頁巖氣開發的成功，導致了全世界對頁巖氣的重視。去年美國頁巖氣的產量已經達到了1700億，超過了原來的煤層氣，導致了美國天然氣價格大幅度的下降，并在美國的東海岸建了大量的碼頭，準備出口歐洲，是頁巖氣造成了美國能源結構的改變。

 

陜西延長石油（集團）研究院院長高瑞民表示，作為中國來說，是一個能源消費的大國，我們在加緊天然氣勘探開發的同時，需要進行頁巖氣前期技術儲備和開采探索試驗，特別是中國化石能源里面，煤的比重占了很大比例。隨著國際減排的要求，對清潔頁巖氣的需求更為迅猛。

 

國內頁巖氣這塊誘人的“大蛋糕”，被央企壟斷的堅冰正在一步步打破，在第二輪招標啟動前后，多個省市政府和地方國企動作頻頻，謀求在中石油、中石化等“國家隊”能源大鱷的口中分一杯羹。素有“中國石油第四極”之稱的陜西延長石油開始轉攻頁巖氣，并獲批“首個國家級示范區”。#p#分頁標題#e#

 

那么，目前國內頁巖氣的開發又處于什么階段呢？

 

高瑞民表示，中國的頁巖氣資源遠景儲量豐富，但面臨的技術挑戰非常多。包括我們的各大盆地里都有大量頁巖的沉積，這些沉積給我們頁巖氣的后期開發奠定了堅實的資源基礎，但是并不是我們有這個基礎就能開采出來。前期頁巖氣勘探開發的初步成功，得到了中國政府的高度重視，溫家寶多次指示國土資源部加快頁巖氣的開發。

 

延長石油在頁巖氣技術工作方面，擬定了大量技術標準，包括陸相頁巖氣氣候選區標準，頁巖氣取心取樣標準等。因為鄂爾多斯（600295）盆地地層非常特殊，為了降低成本，我們把頁巖氣和天然氣石油的勘探開發，包括鹽的開發放在一塊，初步形成了常規油氣與非常規油氣綜合勘探模式，實現了常規油氣與頁巖氣目的層資料共享，節約了勘探開發投資，是一種有效的創新模式，把能源開發對環境的影響降低到了最低。

 

目前頁巖氣雖然是很好的資源，中國頁巖氣開發也看到了很好的希望，但是中國跟美國相比，資源落實程度還很低，已經實施的工作比較局限。還有，中國勘探開發技術有待突破。我們的頁巖氣鉆井經驗積累的非常少，尤其是水平井鉆完井和大規模壓裂等關鍵技術方面，需要不斷地完善。頁巖氣單井產量相對天然氣井很低，地面集輸工藝難度大，經濟性不如天然氣，不利于頁巖氣的開發和開采。

 

通過頁巖氣的初步勘探開發實踐，讓我們看到了頁巖氣在中國的前景，相信通過大家共同的努力，頁巖氣的開發會有一個新的突破。

 

此外，信達證券化工行業首席分析師郭荊璞則從企業角度觀察了頁巖氣2013年的發展。

 

美國頁巖氣的開發，催生了多家成功的企業的巨大發展，為此郭荊璞選擇了8家北美獨立能源生產商作為分析標的，這8家企業在過去的15年累計為投資創造了約25億美元的分紅。

 

但同時，他也在8家企業的報表中看到了巨大的疑問，即這8家企業賬面利潤豐厚的同時，卻遲遲沒有為股東創造正的自由現金流，每年40億美元的凈利潤和150億美元的經營性現金流，被超過300億美元的資本開支所吞噬。正是豐厚的賬面利潤吸引下，投資者在過去的15年累計投入了超過200億美元，卻僅獲得約25億美元的分紅回報，平均每年的股息回報率甚至不到1％。

 

因此郭荊璞對理財周報記者表示，頁巖氣將會對全球能源格局造成較大的沖擊，但是也許在時間進度上并不會很快。

 

回暖為明年主旋律

 

“在展望2013年之前，先來回顧了2012年化工品的運行情況。”中化集團冠通期貨總經理劉小紅向理財周報表示，今年全球原油市場出現了一個比較大的改變，作為第一大經濟體同時也是原油第一消費大國的美國，由于頁巖油技術的發展，原油進口量大幅縮減，甚至發生逆轉，由進口國成為出口國。反映到價格上，布倫特原油期貨與WTI原油期貨的價差呈現出不斷擴大的走勢。未來，隨著美國原油產量的不斷提升，很可能布倫特與紐約間原油價差還會繼續擴大，這里就會存在一些投資機會。煤炭方面，由于國內的經濟增長持續放緩以及沉重的庫存壓力，煤價全年基本保持下行走勢。

 

首先來看產業鏈源頭的原油和煤炭。2012年油價屬于震蕩走勢而煤價屬于下跌趨勢。這一點也傳導到了下游的產品上。在期貨市場上市的化工品中，國內生產企業采用煤化工藝占比高的如PVC、甲醇、焦炭的價格走勢相對要弱于LLDPE。

 

“這種格局會否延續到2013年？我認為 經濟 會是一個比較根本的判斷依據。”劉小紅表示，首先是全球經濟發展走勢和格局——隨著金融危機影響逐漸減退，通脹水平下降，明年全球經濟復蘇有可能好于今年，那么化工品需求將會隨之上升，整體表現可能強于今年。如果經濟發展出現一些區域性差異，比如歐洲繼續衰退、繼而拖累全球經濟復蘇，另一邊中國經濟反彈相對更強，那么國內煤炭價格回升幅度可能將強于油價，煤化工的相關品種漲幅也將相對較大。第二是行業經濟發展和變化——中央將城鎮化作為未來拉動內需的主要增長點，如果2013年大力推進城鎮化建設，基建項目、固定投資相關的化工品種如焦炭、PVC、玻璃等將會更加受益；如果固定投資方面暫緩推進，而是主要通過收入分配改革等手段擴大居民消費能力，那么LLDPE、PTA等與終端消費品關聯度更高的品種將會更強。

 

整體來看，2013年經濟形勢預計將出現一定回暖，在這樣的背景下，不管原油還是煤炭都會受到一定支撐，化工品需求相對今年將小幅提升。同時，隨著美國新的量化寬松政策規模不斷擴大，通脹預期可能卷土重來，勢必加劇商品動蕩。因此，明年對化工品價格走勢來說，有可能會是一個震蕩加劇、同時重心緩慢向上的態勢，化工品的投資價值將會好于2012年。

 

信達證券化工行業首席分析師郭荊璞認為，明年長期的投資機會來自對市場的錯判，在現在需求增速較低的弱市背景中，原油以及各石油化工子行業面臨的供給沖擊，對于分析和發現投資機會就顯得尤為重要，當供給端出現明顯的下降，或者市場預期出現明顯下降時，價格將有異常的表現。

 

所以投資石化行業則更關注原油價格的變化。從主要經濟體的領先指標來看，美國經濟溫和復蘇。而今年新興經濟體也難逃經濟增速放緩和制造業增速下滑的局面。因此結合美國、歐洲以及新興經濟體的情況，郭荊璞看平未來三個月的油價，看多未來6個月到一年的油價。他的邏輯仍然是對油價的中期判斷。

 

瀚信資產管理有限公司董事長蔣國云則認為，化工板塊當前已經運行到一個相對健康的位置：盈利向上、投資向下，庫存亦處于相當安全的低位。最近幾個月受宏觀數據開始企穩下游幾大行業逐漸回暖因素影響，化工景氣指數已持續幾周轉正，從歷史的規律來看，隨著下游需求持續好轉，反彈趨勢基本確立。

 

蔣國云認為，從2013年投資策略講，行業新產能投放增速高峰已過，建議關注供求格局改善跡象明顯，尋找需求端增長相對確定、擁有一定技術門檻或壟斷資質的優質企業。可以對以下幾個細分板塊適當給予關注：農藥、MDI、中間體、民爆和丙烷脫氫。

 

產業總撰述/鄭鵬遠

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/胡遷林（中國石油（601857）和化學工業聯合會副秘書長）、劉小紅（中化集團冠通期貨公司總經理）、梁仕普（神華集團煤制油化工部總經理）、高瑞民（陜西延長石油集團有限責任公司研究院院長）、郭荊璞（信達證券化工行業首席研究員）、蔣國云（瀚信資產管理董事長）

 

==食品危與機==

 

民以食為天，食品飲料屬于生活中必不可少的行業之一。2012年，食品飲料行業發生系列食品安全問題，讓投資者更加關注著食品飲料行業。

 

10萬億產值還將繼續膨脹

 

2012年，食品工業取得了非常大的發展。中國食品工業協會秘書長熊必琳在“2012中國食品產業發展論壇”上表示，2012年食品產業生產運行穩定，食品產業總產值快速增加，工業利潤持續增長，受外部經濟環境影響較小。2012年前三季度，食品工業增加值在工業大類中保持最快的增速，拉動整個工業增長1.3個百分點，上半年完成食品工業總產值41467億元，同比增長22.2％，預計全年總產值接近10萬億元。#p#分頁標題#e#

 

進入2013年，食品飲料的消費需求將會進一步提高。例如，在乳制品需求上，東北證券研究員朱承亮就指出，目前我國消費乳制品的人群約為3-4 億，也就是乳制品消費的主力人群，但需求還遠遠未僅限于此，首先是此類消費人群的人均消費量還很低，約為世界平均水平的1/4 左右，在人均消費量上，還有很大的提升空間，其次我國還有9 億左右未有消費乳制品習慣的人群，培養這部分人群食用乳制品將又是一塊更大的提升空間。另外，他還表示，居民收入提高，生活質量改善，肉制品的消費升級明顯，食用偏好逐步向冷鮮肉傾斜，同時伴隨著食品安全的問題近幾年越受重視，居民對品牌肉制品消費偏好不斷增強，有利于行業集中度的提升。

 

食品安全問題是生存關鍵

 

梅花集團董事會秘書楊慧興在接受采訪時提到，在2013年，將強化食品質量安全，加快企業研發及自主創新能力，推進產業結構調整，引導健康消費，為百姓提供質優放心的食品。長城證券食品飲料研究小組在接受采訪時也提到，近幾年食品安全問題頻頻發生，去年肉制品瘦肉精事件，今年乳制品汞超標、黃酒致癌、紅酒農殘事件以及白酒塑化劑事件，基本上每個子行業都被轟炸過了。乳制品和肉制品是安全問題高發地帶，明年經濟企穩回升，關注熱點轉移，食品飲料子行業黑天鵝事件出現會減少，而且消費者敏感度會降低。

 

可見，食品安全是各界都十分關注的行業問題。

 

梅花集團董事會秘書楊慧興表示，在2012年，國家針對食品行業發布了一系列政策，其中不少就是有關食品安全的。比如，2012年6月23日，國務院《國務院關于加強食品安全工作的決定》。《決定》緊緊抓住當前人民群眾反映強烈的監管體制機制不完善、違法成本低、行業誠信缺失等問題，提出今后一段時期我國食品安全工作的指導思想和總體要求。《決定》的出臺充分說明國家對食品安全工作的高度重視和常抓不懈的決心；這對提高行業違規違法成本，凈化行業發展環境，促進行業發展構成重大利好。

 

克明面業董事會秘書楊忠明在談及食品安全問題時說，一方面，隨著國家食品安全監管的加強，日趨嚴格的行業監管體系將促使逐步淘汰實力弱、設備落后、產品質量穩定性差的中小企業，提高了掛面行業的進入門檻。另一方面，隨著生活水平的不斷提高，人們對日常必需食品的品質要求也越來越高，消費者不再滿足于吃飽，更講究食品的健康、營養、生態、美味、市場對優質糧食產品的需求也隨著轉旺。同時，隨著微博、微信等新媒體的出現，食品安全問題傳播影響的速度越來越快，范圍越來越廣。加之，目前我國食品安全面臨的形勢越來越嚴峻，食源性污染不斷出現的情形下，如何確保食品安全已成為社會性、國際性的重大課題，并引起了政府和人民的高度重視。

 

立足于這樣的背景，我們企業把食品安全問題視為生存和發展的頭等大事，始終繃緊這根弦，采取一切措施保障食品安全；一方面與供應鏈上的合作伙伴互利共贏，合理分享利潤價值，形成了一批有長期穩定合作關系的供應商，以期保證優質原輔材料的供應；另一方面加強產品安全檢測能力的建設，從產品的原料、生產過程和成品的檢測來保證產品的質量安全，保障產品的健康營養。并且未來在適當的時機還會考慮產業鏈延伸戰略，打造從田園到餐桌的全產業鏈，以更加主動的方式來保障食品安全。

 

關注需求剛性，謹防借機做空

 

對于投資者來說，2013年哪些領域更加值得關注，可以如何布局。

 

梅花集團董事會秘書楊慧興表示，十二五規劃中共提及13個重點發展行業，除了傳統的8個重點行業外，此次還新增了方便食品、發酵工業、釀酒工業、食品添加劑和配料工業、營養與保健食品5個行業。十二五規劃中還提出重點發展冷凍冷藏、常溫方便米面制品等主食食品，推進傳統米面食品、雜糧和中餐菜肴的工業化。

 

而長城證券食品飲料小組則表示，2013年食品飲料行業，建議關注三個方面，一是需求剛性、成長確定的公司；二是受益于成本下降、業績彈性大的公司，三是隨著經濟復蘇業績穩定增長的公司。

 

東北證券研究員朱承亮則提醒投資者，食品安全這幾年是越來越重視，在二級市場上，食品安全也可能被人來利用，比如想做空的，利用食品安全問題來盈利，比如踏空的，又可以假報安全問題，等估值下行后回補籌碼，然后再發公告澄清安全問題，等股價回升等。新的模式可能還會出來，要警惕，消費者和投資者也要會分辨。

 

產業總撰述/張星

 

產業協調員/丁青云

 

專業支持/楊慧興（梅花集團（600873）董事會秘書）、楊忠明（克明面業（002661）董事會秘書）、朱承亮（東北證券（000686）研究員）、王萍等（長城證券食品飲料研究小組）

 

==水產暗涌==

 

山東、廣東、遼寧、浙江、福建、海南是水產品生產養殖、捕撈、加工的重要分布區域。今年以來，水產行業受到整個宏觀經濟的影響，餐飲業行業的景氣度下滑，部分產品需求減少。

 

但從多方業內人士的觀點來看，未來一到兩年，水產行業仍會向好，繼續“緩步向前”的態勢。

 

行業穩步增長，高端需求顯現

 

最近20多年，全世界的水產總產量一直保持低速而持續的增長。中國的整個水產行業也呈現出相近的增長趨勢，“行業未來1-2年會向好的方向邁進，但是進步的速度不一定很快，是一種緩步向前的態勢”，浙江舟山出口水產行業協會秘書長周佳章表示。

 

上海水產行業協會秘書長范守霖認為其“覆蓋”的上海市水產市場也符合類似的趨勢：“200多年來，上海就是水產品大城市、集散地，其中上海產出的約1/3水產品會流向長三角或更遠的地區，但從長期來看，上海的水產行業并沒有出現過跳躍式的前進。”

 

水產行業的供給主要有三方面構成：養殖量、捕撈量，以及進口量。除此之外，范守霖還表示“天氣的變化、交通的暢通與否也是影響供給的因素”。對于供給，周佳章認為雖然其有一定的可控性，但應提倡科學地捕撈，“資源大體上是越捕越少的，為了行業的可持續和穩定的發展，應該呼吁不能濫捕。另外，將來國內的水產進口量也可能會增加。”

 

山東好當家海洋發展股份有限公司董秘戚燕也認為供給資源存在有限性：“海域資源是有限的，不同生物物種對海水的緯度要求是不同的。比如像海參產品，雖然南方如福建地區也有養殖，但相對而言，北方在這方面會更有優勢。”

 

需求面上，范守霖的觀點是行業的需求與經濟社會的發展程度還具有很大相關性的：“就拿上海地區來說，其需求的品種等一直引領著潮流，且需求量也一直保持強勁。關于細分產品的需求，未來應該仍然是以大宗產品為主，高端產品如魚翅、海參、鮑魚等的需求可能會增加，但突然放量增加可能不大。”#p#分頁標題#e#

 

以帝王蟹、魚翅等為例，范守霖說：“進口產品如帝王蟹、龍蝦，近來銷售較好；而魚翅由于一些負面宣傳的效果，銷量達不到預期；鮑魚、海參等也有所加溫。”

 

水產企業拓寬產業鏈，重品牌

 

目前，水產行業的產業鏈可以分為養殖產業、捕撈產業、加工產業、物流產業、營銷產業等幾大環節。其中，加工產業，尤其是其中的深加工產業是幾位業內人士所看好的產業方向，因為水產品越是精深地加工，其增值程度就越大，國內的出口能夠做大做強很大程度上需要仰賴加工產業。

 

“加工產業是整個水產行業產業鏈上的重要中間環節，其可以起到提高產品經濟性的作用”， 周佳章認為，“在加工產業上端是捕撈產業，這是整個產業鏈的一大基礎，未來的發展方向有遠洋漁業等等；在產業鏈下端的有物流產業，國內在這一方面還有進步空間，因為水產品的物流運輸不似其他糧食產品等，對溫度等需要較高要求和技術以及人力資源的保證。”

 

對于物流產業的下端，水產品的營銷產業，范守霖以上海市場為例談道：“國有企業在這個行業中并不多；以水產企業的業務類別來看，上海地區的經銷單位比較多，經銷單位講究的是 渠道為王 ，也就是說渠道決定生存空間和發展方向；不同的流向，比如說流進菜市場、小餐廳、酒店、團購等發展模式會大相徑庭。”

 

整個而言，水產行業目前有兩股“暗流”正在涌動，一股是水產企業的產業鏈拓展，另一股則是品牌的打造。戚燕就表示好當家海洋發展股份有限公司目前就在走完善產業鏈的道路：“公司正在加大力量投入育苗；在加工領域，公司對海參加工的研發也走在行業前端；此外，公司也在品牌建設上花了很大功夫。”

 

周佳章接觸的舟山水產企業不在少數，他也認可未來階段品牌建設對一個水產企業的重要性，“有些大型的水產企業做品牌建設，就建了很多專賣店；中小型的水產企業，則會采取做精做強一個品種的戰略，比如舟山一家水產企業就只做章魚，主要出口到日本，目前就生存得很好，這是一種做拳頭產品間接避開競爭的策略。”

 

健康意識增強，食品安全成焦點

 

由于近年來食品安全問題迭出，加之國民健康意識的增強，水產企業也把食品安全、質量問題當作了“頭等大事”。范守霖就表示目前在上海水產圈里就在提倡做“誠信水產”的口號，周佳章對于此前水產業內的多寶魚藥物殘留問題也做了一定研究并呼吁要“科學養殖”。

 

戚燕也向記者表示“食品安全”是好當家董事長每次開會必提的話題。據戚燕介紹，好當家目前還在研制由水產品加工而成的保健品，正在申請藥號階段：“公司會對國內銷售的產品，與對外出口的產品一視同仁，因為一般來說像出口到日本的海參產品，日本方面的要求會比較嚴格。”

 

國金證券農牧漁行業分析師虞秀蘭認為：“受海參苗種在2010、11 年產量大幅增長、適養新海域不斷出現的影響，13 年為供給大年的概率很高，而在經濟景氣度持續保持低迷的情況下，高貝塔屬性的海參需求也難以獨善其身。相對看好2013 年上半年的表現，核心原因在于2013年上半年受南參的沖擊將較2012 年明顯下降。”

 

產業總撰述/金耀

 

產業協調員/丁青云

 

專業支持/范守霖（上海水產行業協會秘書長）、周佳章（舟山出口水產行業協會秘書長）、戚燕（山東好當家（600467）海洋發展股份有限公司董事會秘書）、虞秀蘭（國金證券農牧漁行業分析師）

 

==水泥靠城鎮化大項目==

 

2012年水泥行業跌入低谷。最危險的時刻是不是已經過去？

 

2013年，水泥行業將會面臨怎樣的困境和成長空間？本期理財周報，從宏觀、微觀以及投資的層面，邀請行業權威人士，把脈2013年水泥行業的重大動向。城鎮化、產能過剩、聯合并購、景氣回升成為關鍵詞。

 

銀河證券分析師洪亮預測：“保守估計，2013年水泥需求增長5％以上，水泥行業逐步復蘇。”

 

水泥行業受益城鎮化機遇

 

2013年，水泥行業最關注的信息，是城鎮化。

 

加快推進工業化、城鎮化已在國家“十二五”規劃綱要中明確提出。這意味著未來五年，建材行業總需求依然處于增長狀態。作為基建及房地產的上游，水泥行業受益匪淺。

 

水泥行業的成長空間到底有多大？

 

中國社科院財經戰略研究院副院長荊林波認為，目前統計的城鎮化率為51.3％，其中1.8億農民工去掉，真實的中國城市化率是35％左右。而發達國家城市化率一般在70％以上，還有極端的國家是90％多，比如新加坡。

 

“城鎮化是水泥行業一個很好的機遇呀，中部地區，將會是城鎮化受益最大的地區。”中國水泥協會名譽會長雷前治告訴理財周報記者。“我去過河南、浙江等地區實地調研過，發現我國目前主要存在三代農房：第一代農房以土胚房為主、兩層平房為主，這代農房平均需要7至8噸水泥；第二代農房以二百平米、多層式房屋為主，一棟農房耗費水泥二十多噸；第三代農房以面積為二百五十平米的小洋房為主，這代農房需要水泥八十多噸。”

 

“現在全國都在進行新型城鎮化的更新，東部地區正處于二代農房向三代農房的更新過程中，中部地區存量多為二代農房，西部地區則在處于二代農房取代一代農房的取代過程中。”雷前治說。

 

據國家統計局的調查數據，我國城鎮化率每提升一個點，將會有1000萬的人口轉移到城市，如果按照每人住房面積30平米來算，每年需新增3億平米的住宅，若按照每平米住房建設需要0.2噸水泥計算，也就是說，每提升一個百分點水泥需求是0.6億噸。據此估算，中國城鎮化率達到60％，以1.2億人口城鎮化計算，居民住宅建設需求水泥7.2億噸。

 

近期，全國住房和城鄉建設工作會議提到，2012年全國新開工保障性住房和棚戶區改造住房770萬套，基本建成550萬套，超額完成了年初制定的任務目標。明年將繼續大規模建設保障性安居工程，任務是基本建成460萬套、新開工600萬套，完成農村危房改造300萬戶左右。

 

“新型城鎮化會帶來大量對水泥的需求，這是水泥行業現在面臨的一個很好的機遇。”雷前治表示。

 

不論是從我國城鎮化的滯后程度、發展空間還是政策基調看，城鎮化在今后很長一段時間都會加速深入地推進。隨著中國城鎮化推進，水泥行業有望持續受益。

 

2013年大企業聯合，限產保價

 

城鎮化進程帶來樂觀前景的同時，水泥行業面臨產能過剩、行業結構調整等重大問題，新的市場格局正在形成。

 

“嚴格來講，目前水泥的產能應該按照窯的產能統計，今年的總產能大概在22億噸左右，過剩了15％，也就是大概3億噸。”中國水泥協會名譽會長雷前治在接受理財周報記者采訪時說，“過剩最嚴重的是西南地區，今年是最低點，明年需求增長可能是最快的。”#p#分頁標題#e#

 

他表示，“今年產能過剩出現的原因，主要是前期4萬億的投資，把需求拉得很大，導致資金迅速地向水泥行業流動。我們近兩年的投資超過“十一五”那五年計劃的投資，“十一五”的五年投資又超過了新中國成立后五十年投資的總額。所以產能過剩是必然的。”

 

“各級地方政府還在擴大投資，以后產能過剩這個問題，就很難說了。對這個問題，我可是憂心忡忡啊。”雷前治坦言。

 

“世界上的發達國家，比如美國、日本、新加坡，人均水泥消費量達到最大之后，都會達到拐點，消費量將往下跌。目前我國還沒到這個拐點，但是局部地區浙江、江蘇、上海、山東已經到了最高點，中部地區還有一定發展空間，西部地區發展空間還更大。據我判斷，我國水泥行業這個拐點可能在未來3至5年內出現。”

 

至于未來一年，雷前治認為大企業聯合重組趨勢將會比較明顯。

 

據雷前治介紹，去年我國大大小小的水泥企業共有4000多家，但實際上有核心工藝的企業只有200多家。相對國外來講，我國的水泥企業比較分散。

 

“今年水泥企業打起了價格戰，我認為它的的積極意義大于它的消極意義。消極方面，就是利潤降下來。但是從行業管理的角度，我還是很欣慰的。第一，水泥價格暴跌，各地對水泥的盲目投資以及低水平重復建設，初步得到有效遏制，從宏觀講，這非常有利于今后水泥行業的可持續發展。第二，價格戰讓小企業的利潤迅速降低，使大企業將其兼并擴張的成本降低，有利于行業重新洗牌。第三，價格戰加快了落后產能退出市場的速度。”

 

“到了2013年，大企業間的聯手合作是很值得期待的。”雷前治說，“比如中國建材和海螺水泥（600585）簽訂的戰略協議，我認為這是水泥行業一個標志性的事件，它標志著水泥行業大企業新一輪重組聯合的開始。大企業之間的聯合，不會像小企業被暴風驟雨般地兼并，它肯定是非常理性的，而且利益機制的建立比小企業間的聯合重組復雜得多，其形式也是多種多樣的。對于門檻不高的傳統產業，重組、聯合是行業自救的唯一的辦法。”

 

不過，雷前治認為目前的聯合重組，從而限產保價的方式比較激進。“初級階段的整合是這樣的。實際上這是很大的社會浪費，國際上的通用做法，是我們對市場進行合理的分工， 更進一步的是區域性合作，降低成本，形成你中有我，我中有你的經營模式。”

 

他認為，水泥行業的市場銷售半徑比較短，聯合起來相對容易，能夠將價格和利潤控制在合理的區間內。

 

“如果明年經濟保持7.5％增長，明年水泥行業的需求保持2％-3％的增速肯定沒問題。價格的問題就看限產保價，大企業聯手到什么程度。現在的價格不取決于需求了，在于大企業聯手，采取的措施到位，就能維持穩定的價格。”

 

雷前治坦言：“水泥行業，大家不要悲觀。這個行業，不要期望它有多好的暴利，賺大錢的時候，我們也沒賺多少錢；虧損的時候，我們不會全行業巨虧，讓大家都很難受。這個行業就是好也好不到哪兒去，壞也壞不到哪兒去，我對這個行業還是很樂觀的。”

 

盯住大型基建項目

 

“水泥行業現在到了最危險的時刻這種說法，我不認同。”亞泰集團董秘田奎武說，“北方的水泥，2012年特別不理想，和2011年相比是天壤之別。但是水泥產品具有不可替代性，隨著國家固定資產投資拉動項目建設，水泥需求肯定也受到推動。

 

田奎武表示，水泥同質化程度較高，銷售市場的區域特征突出，主要競爭方式是以區域價格競爭為主。所以擴大規模成為水泥企業獲得競爭優勢的主要手段。

 

近期，亞泰集團子公司吉林亞泰集團建材投資有限公司擬使用11.8億元，收購遼寧省內三家水泥公司股權。

 

“我們主要立足于東北三省和內蒙古東部，現在擴張主要考慮到要進一步提升在遼寧的占有率，這有利于我們整個產業，包括水泥下游產業的擴張，把上游中游下游聯動起來。”田奎武稱，“前十大水泥公司的占有率跟五年前的占有率比，提升是很快的，但是還需要進一步提升。

 

實際上，近幾年水泥企業間的兼并聯合日趨激烈。水泥企業真正的聯合在于股權的整合，如果只是簽訂合作協議，比如海螺水泥和中國建材，這種聯合還是松散的，依然是競爭關系，并沒實質性的意義。大企業聯合起來，限產保價，從一定程度上，有壟斷的嫌疑，這和市場經濟相違背。

 

而對于未來一年的展望，田奎武表示：“為求生存，低價甩賣，是種惡性競爭。2013年，從企業的角度，應該是大家更注重從惡性競爭中走出來，在聯手方面加強。我們經營的重心在于提升企業管理，提升對市場的應對能力。”

 

田奎武坦言，關于明年的管理，他關注最多的是國家投資狀況。“我們一直在跟蹤大型項目建設，比如高架橋、1號線地鐵，通過提高水泥產品質量，參與重大工程來完成銷售目標，解決目前的銷售瓶頸。”

 

還有一個讓水泥企業共同憂慮的問題：環保要求。據悉，環保部正在加緊研究制定水泥行業氮氧化合物排放新標準，這在水泥行業引起不少波瀾。

 

氮氧化合物新標準的實施，將會吃掉水泥行業50％的利潤。2012年，水泥市場中，平均利潤保持30元/噸以上的地區，屈指可數，集中在東北三省和新疆地區，不少地區水泥價格接近成本線，甚至跌破成本線。

 

“新的環保要求，對大公司來說問題不大，但是肯定增加成本。” 田奎武坦言。

 

環保問題近幾年一直是水泥企業關注焦點。隨著我國水泥產業政策的調整，水泥生產工藝線日趨大型化，這些大型水泥生產線，每條線都有大量的除塵器，而窯尾除塵成為水泥行業環保技術的關鍵。

 

而行業實際也是不得不考慮的。業內共識是，過分要求是不合理的，要讓企業夠得著才有實際意義，而且環保投入也應該以漸進的方式。

 

明年水泥需求增長或超5％

 

2012年，盡管水泥上市公司業績紛紛縮水，但整個市場并未因此明顯萎縮。對于2013年的行業成長空間，分析師們多持樂觀態度。

 

“水泥是個周期性行業。三年不開張，開張管三年。2011年全行業創紀錄地盈利1000億，所以盡管今年市場價格暴跌，但還有利潤可以支撐下去。”銀河證券建材行業分析師洪亮說道：“未來一年，水泥行業應該是景氣度回升，特別是明年上半年。”

 

“關鍵在宏觀政策，十八大提出建立新型城鎮化，市場對城鎮化的預期主要在基建方面，而水泥的消費峰值與城鎮化水平有直接的相關性。經過研究，一般水泥的峰值均出現在城鎮化率達到70％以上。我國目前的城鎮化率僅51.27％，離達到水泥峰值還有一段距離。我們預計我國的水泥需求將在5-10年內見頂，但增速將逐漸趨緩，2020年以后，隨著我國的城鎮化逐步接近發達國家，水泥的需求將會逐漸回落，然后穩定在一定的水平。”#p#分頁標題#e#

 

洪亮說：“明年水泥行業的需求，談不上明顯提升，但可以超過5％。”

 

湘財證券建材行業分析師許雯進一步解釋：“從需求來看，新型城鎮化概念的提出會讓一線、二線乃至全國大部分地區增加對水泥的需求。而從供給看，目前一些水泥生產線開始受到審批限制，供給會減少。2012年已經走到了行業周期的底部，2013年的基本面應該會比2012年更好。”

 

洪亮表示，明年值得關注的水泥公司主要是處于國家戰略區域。“因為這些區域資金有保障，而且建設持續時間比較長，至少跨越一個五年計劃。比如安徽的巢東股份（600318）、西海戰略里的福建水泥（600802）、中部經濟里的同力水泥（000885），西北地區的天山股份（000877）、祁連山（600720）、秦嶺水泥（600217）等。”

 

同時，分析師許雯從產能的角度，給予投資建議。“我們看好擁有較好基本面基礎且明年新增產能較少的區域，主要有華東、華中和東北，其次是華南。

 

通過分析2012年七大區域的產能過剩比看到，東北、華東、華南以及華中區域的產能過剩情況相對較好，而西南、西北、華北區域產能過剩相對嚴重，也就是說2013年西南、西北、華北的水泥需求增量中有一部分將用來消化今年的過剩產能。”

 

“雖然西部地區基建投資較多，對銷量拉動明顯，但是在產能過剩較大的情況下，對價格上漲作用相對較小，需求何時對價格產生明顯作用需要我們跟蹤過剩產能情況，而華東、華中、東北和華南區域的需求彈性相對更大。”許雯表示。

 

行業總撰述/宋佳燕、黃杰

 

產業協調員/丁青云

 

專業支持/雷前治（中國水泥協會名譽會長）、田奎武（亞泰集團（600881）董事會秘書）、洪亮（銀河證券建筑建材行業分析師）、許雯（湘財證券建材行業分析師）

 

==挖掘機寄望城鎮化==

 

2012年11月前，中國工程機械工業協會挖掘機械分會曾對152位行內人士做過調查。其中，認為2013年挖掘機市場銷量在12.5萬至13萬臺的人最多，有34人，認為銷量在12萬至12.5萬臺的人次之，有31人。

 

事實上，多數接受記者采訪或撰稿的行內人士對2013年的行情更加樂觀。成吉思汗基金管理有限公司研究總監羅旭然認為，挖掘機2013年的增長率預計將達到15％。廣州康融資產管理有限公司總裁徐勝廣認為，明年挖掘機行業仍有一定增長空間。中國工程機械工業協會挖掘機械分會秘書長李宏寶在《2012年中國挖掘機械市場分析》報告中說，產品高端化和關鍵零部件國產化等六大因素將成為明年挖掘機行業的發展亮點。

 

2012銷量低迷，2013有望井噴

 

據中國工程機械工業協會挖掘機械分會秘書處2012年1月至9月的行業數據，納入統計的28家主機制造企業同期累計銷售各類型液壓挖掘機產品95978臺，較去年同期下降36％。其中第一季度共銷售44166臺，較去年同期下降40.8％；第二季度共銷售34526臺，較去年同期下降32.6％；第三季度共銷售17286臺，較去年同期下降28.2％。從同比降幅來看，今年二、三季度的同比降幅已有所收窄。不過，收窄的主要原因在于挖掘機銷量自2011年5月已經開始大幅下滑。

 

在品牌產地細分上，小型挖掘機械市場中今年1月至9月的日系品牌市場份額為19.8％，較2011年下降1.9％；韓系品牌市場份額為16.6％，下降2.8％；歐美品牌市場份額為7.3％，上升0.5％；國產品牌市場份額為56.3％，上升4.3％。

 

變化最大的是大型挖掘機械市場，今年同期日系品牌市場份額為32.8％，較2011年全年市場份額下降9.6％；韓系品牌市場份額為13.5％，下降4.3％；歐美品牌市場份額為25.5％，上升3.5％；國產品牌市場份額為28.2％，上升10.4％。

 

在挖掘機械噸位銷量上，小于6t、6—10t、10—15t的挖掘機械銷量同比降幅較小，約在25％，而20t、21t、22t、25t和30t的大型挖掘機械降幅相對較大，均在40％以上。

 

事實上，這與今年的經濟走勢有關。2009年，在四萬億的經濟刺激下，挖掘機械行業曾有高速增長，但是，2012年的增速不但減緩，甚至錄得了負增長。

 

不過，這一局面即將改觀，羅旭然認為，新推出的城鎮化政策將刺激國內市場對挖掘機械的需求。他表示，國內挖掘機械的銷量已在第四季度企穩回升。

 

挖掘機械銷量10年復合增長27％

 

羅旭然認為，即使是在市場低迷的今年，推動國內挖掘機械行業發展的動力也并未消失。2002年至2012年，挖掘機械銷量的復合增長率約有27％，而保有量的增幅約有38％。“這是一個保有量從10萬躍升至100萬的過程。”在未來5年內，挖掘機械行業的銷售增長率仍有可能維持在15％左右。

 

“這主要是由于挖掘機械行業的彈性很大，只要稍有經濟刺激，行業就會恢復發展。” 羅旭然認為，決定這一行業前景的最大因素是中國的城鎮化，按照國際慣例，一個國家的城鎮化只有達到65％才會逐漸放緩。日本1985年進入高點，而我國的城鎮化率目前僅有51％。而第二個決定因素是人工的替代，事實上，現在大型挖掘機械正在廣泛地替代工人的勞動力。

 

“當然，挖掘機械的出口也是拉動因素之一，但是，這一影響并不大。”羅旭然說，國際市場上，中國的挖掘機械價格大約位于第二梯隊，低于美國的卡特彼勒和日本的小松，但是高于韓國的大宇。以三一重工（600031）的大型挖掘機為例，它的價格比卡特彼勒的同類產品低20％，但比大宇的同類產品高5％。在這一領域，技術和價格基本成正比。

 

中國挖掘機有望進入高端領域

 

羅旭然說，挖掘機械的國產品牌與外國品牌對比，最大的優勢是維修的成本低，而缺點是耐用性不夠。但是，這一差距正在快速縮窄。在挖掘機中，液壓系統的成本約占40％，國產品牌還未完全攻進去。現在國內公司只攻克了液壓油缸的技術，譬如恒力，約占國內液壓油缸市場份額的26％，難度最高的液壓泵的核心技術，現在仍掌握在外資品牌手中。

 

目前，國內企業正通過收購外資品牌解決這一技術障礙。今年4月，三一重工完成了對德國普茨邁斯特的收購，可以逐漸解決技術上的難題。

 

不過，如何判斷中國挖掘機械的未來發展，康融資產管理有限公司總裁徐勝廣卻有不同看法。從宏觀角度看，中國經濟近幾年的高速發展與投資驅動密切相關，2010年，投資在GDP中所占比例達54.8％，2011年，這一比例也高達54.2％。但是，這并不是經濟的常態，當未來政府投資在GDP的占比中逐漸下降時，如果消費和出口不能補充失去的份額，中國的經濟將失去一部分動力。

 

中國的投資有個特點，一是“鐵公機”，即鐵路、公路和機場，一個是房地產，這兩大領域，都與挖掘機械密切相關。大城市的房地產消費目前正受到抑制，挖掘機械的驅動力主要來源于城鎮化。徐勝廣強調，中國的城鎮化率只有35％，離國際平均水平還有約15％的差距。#p#分頁標題#e#

 

不過，徐勝廣認為，挖掘機械有短期的投資價值，但是長線而言，并不樂觀。“實際上，普茨邁斯特為什么愿意被三一收購與IBM為什么愿意把PC業務賣給聯想有點類似。因為挖掘機長期而言并非朝陽產業。”

 

產業總撰述/ 張偉湘

 

產業協調員/ 江勛

 

專業支持/ 徐勝廣（廣州康融資產管理有限公司總裁）；羅旭然（成吉思汗基金管理有限公司研究總監）；李宏寶（中國工程機械工業協會挖掘機械分會秘書長 ）

 

==網絡網購血戰到底==

 

2012年，電子商務主要客戶群體已經由年輕人為主導的小眾市場轉變成為了全民參與的主流市場。

 

平臺擴張化、經營精細化、多渠道融合化

 

2012年8月18日，京東與蘇寧的電商價格戰就此打響。但是對于消費者和電商自身來說都出現了負面的影響，不但沒有盈利且損壞了電商各自的信譽。

 

清華大學經濟管理學院市場營銷系副主任陳煜波教授告訴記者 “中國這個市場需要差異化，這樣才能都贏。若是同質化，就只能打價格戰，商家沒有盈利，消費者買到的產品和感受到的服務也不盡人意。這就會形成不健康的市場。保持自身的特色，例如1號店的快銷日用品銷售，又如蘇寧易購的家電銷售，并且蘇寧可利用線上線下的融合和整合優勢，穩步發展，我還是很看好蘇寧的。”

 

針對于2012年電商行業存在的問題，陳煜波教授也做出了分析，并且提出了電商行業該如何經營發展才能讓消費者和電商經營者雙贏，并且保證健康市場的良性競爭。

 

“首先，2013年，電商的平臺化是一個中長期的發展趨勢，但不排除自營電商。這個行業不可能支持無限多的平臺進來，發展到一定程度后一定會有一個整合。由于網絡效應的存在，平臺的價值取決于用戶群的多少，大的越來越大，小的越來越小，誰把平臺建起來，并且擁有最龐大的客戶群，誰就占了競爭的先機。其次是以大數據為代表的精細化經營方式。之前VC瘋狂地在電商領域投錢，而電商就拼命燒錢，處于跑馬圈地、粗放式的經營狀態，因此導致很多像打價格戰這種非理性的行為出現。2013年，要進行以大數據為代表的精細化經營方式轉變，掌握消費者全天候的消費行為和習慣的數據。另外，還要考慮顧客全生命周期（購前、售后）全天候在不同渠道的行為，以手機、iPad為主導的移動互聯網購物趨勢逐步攀升。”

 

蘇寧易購與1號店全品類發展

 

“如今電商運作環境極其惡劣，毛利率嚴重背離市場規律，現在能有5％就不錯了，若要達到盈利，毛利率為10％是正常的。針對于單價比較低的產品，光配送費就很貴，10％都還遠遠不夠。我們通過包銷定制買斷，形成經營的差異化，避免惡性競爭。流量、黏性、銷售規模通過開放平臺的方式來做。既沒有高毛利率，也沒有高成本，這樣反而控制了毛利率穩定合理。” 蘇寧電器股份有限公司副董事長孫為民告訴記者。

 

孫為民表示，2013年公司要進行全品類經營通過抓流量、轉化、黏性、成交率、網絡的全程體驗（商品瀏覽、會員管理、智能推薦、售后服務）做專業級、專家級電商。除此之外，蘇寧易購將打造開放網絡信息平臺，形成全品類開放。如此做的好處是，不同供應商對相同產品的價格定位，以及更好的滿足更大區域消費者對易購的響應和需求。

 

孫為民告訴記者，2013年蘇寧易購的工作方向是新品類拓展，目前的非電器、3C品類SKU已經占到整體SKU的90％以上。但是從結果上講家電、3C類的銷售占比應該還是占大部分。因為家電行業資源的充分整合是我們形成的行業積累，短期是不會輕易改變的。但這恰恰是蘇寧易購想規避的東西，因為我們要做的是蘇寧易購，而不是蘇寧電器。”

 

此外，孫為民還保證，“2012年店面的商品數量、價格與電商是不一樣的。在2013年逐步縮減差距。”

 

1號店董事長于剛也對2013年1號店的發展做出了簡單的預測和規劃，“2013年1號店會繼續提升顧客體驗。1號店還會將供應鏈運營進一步優化。提升運營效率、降低運營成本。在品類方面，要繼續全品類擴充，大量創新項目的推出。現在1號店的品類已經有幾十萬種，在明年還要繼續引進更多品類的同時保持我們在快消品尤其是食品飲料方面的優勢。”

 

電子商務投資熱

 

“未來4到5年，消費升級所帶來的電商大發展是一個很重要的趨勢，一些線下運營成本很高的消費品，都會逐漸轉到電商這個領域來做，這會對傳統的消費品企業產生一定的沖擊。明年我們在電商領域的投資會繼續加大，看好這個領域潛在投資機會。”天圖資本投資總監馮衛東對明年的消費品市場尤其電商領域充滿信心。

 

蘇寧副董事長孫為民也有相似見解，“2013年會有大量的線下傳統企業電商化，電子商務的投資總額會進一步加大，但是專門做機構投資的投資額，PE和VC投資會下降。投資的主體發生變化。在過去都是基金在投資，用自己線下的錢投資線上的企業。”

 

陳煜波教授則認為“物流服務的全方位提升會有很大的空間和機會。物流人員在一定程度上相當于店里的售貨員和銀行的理財顧問一樣，影響著客戶體驗、是商家收集市場訊息的重要窗口。消費者唯一面對面接觸的就是物流人員，我認為投資高品質、精細化經營的物流會對電商發展更有促進作用，也會在中長期帶動整個零售業業態的變革。另外隨著物流業的發展，現在電商已經從一二線城市邁向了三四線城市的發展，在2013年，三四線城市將成為主要的消費增長力量。”

 

產業總撰述/林盈盈

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/陳煜波（清華大學經濟管理學院市場營銷系副主任教授）、孫為民（蘇寧電器股份有限公司副董事長）、于剛（1號店網上超市董事長）、馮衛東（深圳市天圖創業投資有限公司高級合伙人、投資總監）

 

==稀土變局整合翻天覆地==

 

稀土行業在經歷了過去近一年半實際的低迷之后，在2013年將走向何方？

 

是繼續下行，還是強勢反彈？中國稀土學會副秘書長張安文認為，這取決于明年稀土應用領域的發展。瑞銀證券分析師林浩祥則預計2013年上半年稀土行業相對滬深300的估值溢價還會存在，下半年需要關注海外稀土的產出情況。

 

稀土供應格局將變

 

“稀土行業明年能否轉好，很大程度上取決于明年整體經濟形勢的變化。”包鋼稀土副總經理、董事會秘書張日暉表示，明年形勢，目前并不太明朗，不好說。

 

不過，瑞銀證券分析師林浩祥向理財周報介紹，根據瑞銀宏觀經濟學家預計，2013年全球經濟有望出現弱復蘇的格局。

 

由此，林浩祥認為，中國稀土行業下游需求也將有所恢復，包括稀土永磁產業、發光材料、海外出口。尤其是稀土出口，考慮到中國對于稀土產品出口的配額限制遭遇了WTO其他成員國的申訴，2013年如果中國的出口配額放開，稀土產品的內外價格差將逐步消除。瑞銀證券分析，這一過程是通過國內產品價格上行、海外稀土價格回落共同實現的，這將部分利好于國內的稀土生產企業。#p#分頁標題#e#

 

而中國稀土學會副秘書長張安文則認為，2013年的稀土市場可能還會處于震蕩起伏的局面，“有喜有憂”。

 

張安文分析，自“十八大”之后，整個國家都在做結構調整，重視高新產業、戰略新興產業的發展，這給稀土行業帶來好的機遇。最近也有些反彈跡象。但如果價格過高，對整個稀土產業鏈傷害更大。

 

不過，張安文也表示，令人頗為擔憂的是，在過去的很長一段時間，稀土下游市場受到了較大的影響，需要有些恢復和增長，否則，如果持續低迷，對整個稀土產業影響很大。

 

與此同時，下游風電行業一直處于虧損狀態，包括華銳風電（601558）、金風科技（002202）、東方電氣（600875）等今年產能下降，甚至虧損較多。“整個風電行業產能都在降，開工率嚴重不足，虧損都在增加。”

 

此外，稀土全球供應格局也在逐漸發生變化。美國Molycorp公司MountainPass礦山產能正在不斷恢復，稀土年產能可達到1.9萬噸，將逐步擴建到2萬-3萬噸的產能。印度、愛沙尼亞也有一些稀土冶煉廠已投產，而澳大利亞、南非、越南也在建設冶煉廠。在未來，國外新增稀土氧化物將陸續進入市場，“過去的格局，肯定會變，這對我們會有影響”。包鋼稀土研究院顧問竇學宏認為。

 

稀土應用成趨勢

 

“下游明年肯定會有一個調整，使上下游有一個良性互動。”張安文認為。

 

包鋼稀土研究院顧問竇學宏表示，如果稀土下游市場發展萎縮，產量減少，那么對原料的需求也會下降，從而影響稀土氧化物和原料的效益。

 

“一旦下游需求減少，稀土價格就不能堅持，原料生產也會受到影響。”張安文認為，應該大力鼓勵下游市場發展，加大政策支持力度，建立合理、穩定的價格體系。“下游起來了，上游才能贏得生存和發展的空間，否則發展空間很有限。”

 

目前國內稀土應用需求并不是很旺盛。一些行業原來采用稀土材料角度，但如今因為價格原因已較少采用。如國內原來主流家電企業70％以上的變頻空調采用稀土永磁，但因為去年稀土價格暴漲，變頻空調領域又重新采用原來老的電機，如硅鋼片電機。

 

張安文認為，未來稀土行業隨著國外對中國稀土原料依賴需求下降，需要靠內需拉動起來，發動下游產業。而這主要靠稀土應用。張安文稱，隨著整個宏觀經濟，高技術產業的發展，以及國家對產業結構調整的重視，高新產業所采用的新裝備、新技術都離不開稀土，稀土新材料地位將提升。

 

而且稀土行業下游市場產值巨大。張安文表示，稀土開采、選礦和分離等產值，現在不過600億元。但稀土材料產值可能是其8倍，而稀土相關零部件、元器件市場產值可能是其數十倍，整機產值則在百倍以上。如據悉，僅廣東稀土相關下游產業鏈，應用到汽車、電機、整機、電池、發光、燈具和拋光等領域的采用稀土材料所產生的年產值已超過5000億元。

 

“坦率地講有點憂慮，如果明年不把應用搞起來，加上國外企業發展，即便我們不會大面積停產，在一定時間內限產還是必要的。”張安文表示。

 

包鋼稀土副總經理、董事會秘書張日暉表示，今年下半年以來，包鋼稀土等企業不少都停產。明年這種現象能否改變，“還不好說”。

 

關注應用發展與行業整合

 

竇學濤與張安文均認為，下游應用是稀土行業未來值得期待的領域。“尤其要瞄準中高端應用發展。”由此，稀土應用也是未來市場關注的重點。

 

林浩祥亦認為，2013年的稀土市場，可以關注稀土磁材公司的開工率情況。一旦開工率回升，稀土磁材公司將享受存貨增值的利好。

 

張日暉表示，稀土行業整合已經按照國家相關要求逐步推進中。

 

“現在以包鋼稀土為主導北方稀土整合已經比較明朗。”張安文介紹。明年，內蒙古地區其他12家稀土上游企業將逐步淘汰，只留包鋼稀土一家。而南方地區稀土行業整合，尚難確定是否已有明確時間表。

 

林浩祥表示，2013年可關注稀土行業的兼并和重組整合。而稀土收儲對于個別公司業績也會有突出貢獻。

 

產業總撰述/黃劍

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/竇學宏（中國稀土學會專家組成員、包鋼稀土（600111）研究院顧問）、張安文（中國稀土學會副秘書長）、張日暉（包鋼稀土副總經理、董事會秘書）、林浩祥（2012水晶球獎有色金屬行業第一名、瑞銀證券分析師）

 

==新材料的創新王道==

 

作為我國戰略性新興產業，新材料產業起步較晚，但近幾年已得到不少發展。據工信部原材料工業司副司長高云虎介紹，“2010年新材料產業產值6500億元，2011年已突破8000億元。2012年的初步測算，增長率將在25％以上，產值突破萬億元。”

 

那么在國家推出《新材料產業“十二五”發展規劃》的背景下，2013年的新材料產業前景如何？

 

政策扶持力度加大

 

在工信部原材料工業司副司長高云虎看來，2013年中國新材料產業發展潛力巨大。一方面，戰略性新興產業的快速發展將帶動新材料產業的市場需求。另一方面，我國傳統產業的結構調整，迫切需要以新材料來作為新的增長點。

 

政策方面，2013年國家和地方對戰略性新興產業的政策措施將逐步完善，北京、黑龍江、浙江等19個省市相繼出臺了地方性新材料產業專項規劃政策。

 

“目前，中央財政已設立了戰略性新興產業發展專項資金。863、973等科技專項也將加大對重點新材料開發的投入力度。國家對新材料重點產業基地、公共服務平臺等建設的投入力度也將加大。2013年，國家還將逐步開展新材料企業的認證工作，推進建立新材料產業聯盟，完善新材料產業技術標準體系，引導和規范新材料產業有序發展。”高云虎介紹。

 

高云虎認為，2013年新材料產業的發展重點將主要體現在三個方面，“一是保障軌道交通、能源、航空航天等重大工程建設的關鍵材料，如高品質特殊鋼、高強輕型合金及其復合材料等。二是符合節能、環保及民生等需求的材料。如稀土發光材料、水處理膜、儲能材料等。三是能占領國際前沿領域的重大材料開發和應用。如新型納米材料、生物功能材料等。” 新材料產業屬于七大戰略性新興產業之一，將會是“十二五”及未來相當長一段時期內重點發展的產業。高云虎分析道。

 

亟待建立統計監測渠道

 

“政策無疑是利好的，新材料畢竟是高新科技的物質基礎，但整個形勢不是很好。”廣東省材料研究學會理事長梁振鋒認為，新材料產業的發展將會是一個長期過程，短期內并不會很理想。

 

梁振鋒表示，傳統材料涉及十大行業，新材料則是在傳統材料上發展起來的，但新材料并不能算是一個行業，而應該稱之為產業門類。新材料作為一個概念產業所涉及的具體材料十分繁雜。#p#分頁標題#e#

 

“什么叫新材料？有兩種解釋。一個是，過去沒有而現在正在發展中的材料；第二個是，傳統材料通過改進具備新的性能。”梁振鋒表示，一般材料企業中，這兩種材料都有，但無法統計。“因為界定不明確，有的材料5年前是新材料，現在就已經舊了。”

 

“材料行業貢獻國民經濟的22.8％，而有數據顯示新材料在材料行業中占到8％，但這個數據存疑。”梁振鋒分析道，“國家公布的全國新材料產值是6500億元，而廣東省的數據就有4000億元，江蘇省則有7000億元。這些數據都是下面報上來的，但沒有一個統一的數據統計標準。存在數據夸大的現象。中國目前急需建立一個新材料產業數據統計渠道。”參與過廣東省材料產業“十二五”規劃的梁振鋒告訴記者，廣東省已經推進數據統計渠道的建立。

 

高云虎對此也表示，國內新材料產業在企業認證、統計監測等方面的工作起步較晚，行業管理工作還有待進一步完善。在管理體制沒有健全的同時，各地發展新材料產業的熱情高漲，這不可避免地帶來一些盲目和重復建設問題。而這也將成為2013年新材料作為產業發展的一個不穩定因素。

 

技術創新將是大勢所趨

 

“發達國家再工業化步伐的加快，國際新材料技術日新月異。如美國提出的材料基因組計劃，將有望大幅縮短新材料研發和應用周期，使產品更新換代步伐加快。如果我國不能迎頭趕上，那么與發達國家的差距可能會擴大。”高云虎認為技術創新將會是我國新材料產業發展所面臨的巨大挑戰。而這也已成為行業共識。

 

“但是就目前階段，我們還沒有掌握到核心技術，原創性不多。一般性能的新材料都能生產，但質量不穩定，高性能新材料主要仍靠進口。”梁振鋒對行業表示擔憂。

 

“我國新材料自主開發能力薄弱，大型材料企業創新動力不強，關鍵新材料保障能力不足。此外，產學研用相互脫節，產業鏈條短，新材料推廣應用困難。” 深圳市新材料行業協會秘書長李音分析道，“新材料的研發投入高、周期長、產業化風險大，單就材料本身來看，從研發到量產的投入收益比、周期、風險綜合考慮，不具備吸引社會資本的先天優勢。”

 

李音和梁劍鋒都認為，政府的支持力度是一個方面，但產業化發展更在于企業本身。 “就企業來說，一是需要企業家具有技術敏感度和創新意識，二是需要他們撥出資金投入研發，尋找新的增長點。但目前具備這兩點素質的企業并不多。”梁劍鋒表示。

 

銀禧科技董事長譚頌斌認為，“我國新材料產業雖然總體而言，產業規模還不大，很多領域處于發展初期，但是通過自主創新，已經取得一些發展優勢。如特種高分子材料、非線性光學晶體、高溫合金和功能陶瓷等。”2013年，銀禧科技仍將專注行業細分市場。

 

而安泰科技董秘張晉華表示，“明年將圍繞國家戰略規劃，著重發展產業基礎好、市場潛力大的關鍵新材料，加強新材料與下游產業的相互銜接。”

 

行業總撰述/潘青萍

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/高云虎（工信部原材料工業司副司長）、梁振鋒（廣東省材料研究學會理事長）、李音（深圳市新材料技術協會秘書長）、張晉華（安泰科技（000969）董事會秘書）、譚頌斌（銀禧科技（300221）董事長）

 

==養殖業擴張：全產業鏈為王==

 

“近年來，隨著散戶加速退出以及產業資本的進入，肉雞、生豬養殖規模化集中程度不斷提升。但與歐美發達國家相比，中國畜禽養殖業規模化程度仍有很大上升空間。”申銀萬國證券研究所消費品研究部總監、農業行業首席分析師趙金厚表示。

 

在規模化提升的同時，一些養殖企業在向上游如飼料等延伸。“尤其產能放大以后，有了飼料我們從源頭上也可以確保食品安全。而且某種意義上相應地降低了我們的成本。”湖南大康牧業股份有限公司董事長陳黎明表示。

 

豬價將長期保持穩定

 

陳黎明認為，2011年養豬業行情比較低迷，包括一些種群的減少，包括豬價連續一年的低迷，造成了整體存欄數的減少。2012年雪災、冰災以后，2013年整個豬價應該是持續向好的。

 

趙金厚則分析得更細致，他認為：“生豬價格更多地隨消費的季節性波動而波動。短期看，元旦、春節前期需求季節性上升，豬價呈階段性反彈，但節后（2013年2月以后），供給壓力或導致豬價再次小幅回落。預計2013年上半年隨著豬價和養殖利潤的再次回落，補欄積極性進一步下降，二季度能繁母豬和生豬存欄量有望緩慢下降，豬價在三、四季度有望企穩回升。”

 

而據雛鷹農牧集團股份有限公司董事、董事會秘書、副總裁吳易得分析，除受疫病、規模化程度逐步提高、散戶退出加快、豬周期等因素的影響外，生豬價格還受政府宏觀調控、進口豬肉、食品安全事件等影響供求關系的因素制約，同時，作為生豬養殖主要成本的飼料原料——玉米，由于進口量逐年增加，使養殖成本變動受國際市場價格變動影響加大。上述諸多因素的影響使得明年生豬行情存在很大的不確定性，難以做出明確判斷。

 

但是他進一步指出，2013年及以后的年份，豬周期會逐步延長，整個生豬產業將趨于平緩。“近5至10年，生豬產業中的規模化程度在不斷提高，中小散戶經營者年齡結構、知識結構發生了重大變化。”

 

一方面，由于政府部門的重視、網絡平臺等相關產業信息的深度傳播，使規模企業對市場行情的判斷和產業信息的關注度大大提高，在戰略上更注重長遠發展，不會因為行情變化隨意改變經營發展目標，這在一定程度上使生豬供應量趨于穩定。

 

同時，中小散戶的經營者由“50后、60后”轉變為當今的“70后、80后”為主，這些群體更注重科學發展生豬養殖，一定程度上嘗試依賴資本杠桿（例如銀行貸款、私募股權等），更重視產業信息和科學技術，使這些中小散戶在生產經營過程中比較注重長遠發展，減少順周期、快進快出的現象發生。

 

此外，陳黎明還注意到，十八大以后對農業的詮釋跟往年不一樣。在養殖業政策方面，陳黎明表示：“我們屬于中央講的現代農村經營體制改革的核心，圍繞養殖、冷鏈、生豬良繁和減排的補貼等，明年將有大幅度的增長，但是你必須扎扎實實做。”

 

陳黎明介紹，在常德地區，大康牧業自去年從英國引種，新五豐（600975）的喬總加盟以后，進行了一系列的工作，重點是育種。“我們公司包括聯合育種場在內的種豬場就有十幾個。我們現在跟硅谷天堂做一個并購基金，都是圍繞這一塊的。”陳黎明說。

 

“速成雞”影響短期雞肉價

 

與養豬業相比，肉雞產業在2013年受到的壓力可能更大。其中一個因素就是近期沸沸揚揚的“速成雞”。#p#分頁標題#e#

 

趙金厚表示，近期，肉雞產業鏈價格在“春節雞”補欄效應、前期養殖疾病等因素的影響下有所上漲，加上飼料價格有所下降，養殖利潤開始回升。但近年來肉雞養殖、屠宰產能擴張較快，消費增長疲軟，或導致2013年雞價依然難振。進口種雞仍在持續增加，主要是大企業希望借助行業低迷進行行業整合而持續擴大規模。

 

趙金厚分析，2012年1—8月進口白羽肉種雞132萬套（2011年進口111.38萬套）；與引種規模對應的是，排除季節性因素看，肉雞產品下游消費依然不旺，這或導致本輪雞苗、肉雞價格反彈只是季節性。2013年春節前后，雞苗、肉雞價格或將回落。

 

趙金厚表示，最近速成雞、藥殘雞的出現，對雞的消費還是有些影響，但整個供應量還是增加的，2013年下半年會逐步緩慢回升，上半年還是有壓力的。

 

規模化養殖提速

 

趙金厚說，近年來中國種豬、肉種雞進口量持續增加，主要是規模化養殖企業擴張所致。這部分產能減少相對緩慢：一是資本投入主要是從做好規模養殖產業的，不會輕易退出，即使階段性虧損。二是退出成本相對較高，畢竟投資規模也較大。

 

在規模不斷增大同時，一些養殖企業開始向上游，如飼料等產業延伸。“尤其產能放大以后，有了飼料我們從源頭上也可以確保食品安全。而且某種意義上相應地降低了我們的成本。”陳黎明表示，“我們和其他企業的路徑不一樣。我們從養殖開始，然后再慢慢過渡到深加工，再過渡到飼料。步子走起來比較穩一些。”

 

產業總撰述/楊流茂

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/陳黎明（湖南大康牧業（002505）股份有限公司董事長）、趙金厚（申銀萬國證券研究所消費品研究部總監、農業行業首席分析師）、吳易得（雛鷹農牧（002477）集團股份有限公司董事、董事會秘書、副總裁）、劉石（北京中農國欣投資管理中心董事總經理）

 

==頁巖氣改變能源格局==

 

1988年，一位名叫喬治·米歇爾的房地產老板，回到老家德克薩斯州巴奈特地區，創立了米歇爾能源開發公司，將所有利潤都投入到一種鮮為人知的能源勘探中。

 

他幾乎把自家的大牧場都打遍，一邊打井一邊改進技術，不管身邊的石油工程師們如何沮喪甚至要放棄，他都始終堅持自己最初的想法。

 

2002年，傾盡身家的米歇爾無奈將公司賣給了德文能源公司，自那年起，在融合米歇爾經驗和德文先進技術后，這種激動人心的能源隨即實現量產商業化。

 

這種能源就是頁巖氣，2012年最為激動人心的話題，吸引著全球無數產業資本和金融資本進駐。

 

1988年，就在喬治·米歇爾打下第一口井的同時，名片上印有“大慶市石油管理局”的4名中國人也來到了米歇爾的辦公室，他們是來自大慶油田所在地黑龍江大慶市的3名地質學家和技術人員。

 

然而，24年過去了，美國人已經在本土打下了超過60萬口井，然而，中國人只打了63口。

 

如今，美國已經開始宣告，未來不久將會實現能源獨立，更意味深遠的是，這有可能徹底改變全球能源格局、碳排放政治博弈力量對比和地緣政治力量對比。

 

2013年，乃至未來5年，頁巖氣將對全球格局產生何種影響，中國應該如何應對；頁巖氣革命是否是資本蓄謀已久的一個驚天陰謀；頁巖氣在中國的發展遇到哪些問題應該如何破題？

 

頁巖氣革命改變全球能源格局

 

毋庸置疑，美國頁巖氣革命正在改變著國際能源版圖和地緣政治格局。

 

2006年起，美國頁巖氣技術獲得重大突破，頁巖氣從摸索階段轉向了大規模開發，2007年頁巖氣產量為366億立方米，2011年達1800億立方米。2011年，美國能源自給率已經達到了81％，未來還會繼續上升，而預計2035年美國頁巖氣產量將占到本土天然氣總產量45％。目前頁巖氣技術最成熟的國家還是美國。

 

中國農業銀行首席經濟學家、人大國際貨幣研究所理事兼副所長向松祚（微博）對理財周報記者表示，到2016年，美國將有能力向其盟國大規模出口頁巖氣，美國風能裝機容量今年也大幅度增長，能源自給能力極大提升。

 

頁巖氣和清潔能源將徹底改變全球能源格局、碳排放政治博弈力量對比和地緣政治力量對比，嚴重依靠煤炭的中國和印度可能陷入劣勢和困境。

 

目前，頁巖氣革命導致美國天然氣價格走低，單位價格幾乎是中國的三分之一、日本的六分之一。這在相當程度上，改變了美國的能源結構和提高了其在全球能源體系的話語權。

 

能源多元化PK資本陰謀論

 

隨著美國頁巖氣革命席卷全球，我國在政策上也開始向頁巖氣傾斜。

 

今年3月份，國土資源部通報關于將頁巖氣作為獨立礦種的申請得到國務院正式批準，頁巖氣成為中國第172個礦種。而最近第二輪頁巖氣招標工作也已經完成，相關補貼政策已逐步落地。

 

中國能源網首席信息官韓曉平表示，中國能源的最大問題在于過度依賴煤，造成一系列環境污染、能源安全的問題，未來中國需要能源結構的多元化。顯然，頁巖氣作為一種清潔能源，肯定是我們未來一個重要的選擇。

 

不過，谷儒金融研究所所長李晨卻告訴理財周報記者，國內不具備頁巖氣的生存土壤。

 

李晨表示，從頁巖氣的商業模式來看，它是一個高投入快周轉的模式，從前期打井到后期運營，都需要非常高的投入；美國能夠做到很快的周轉，拿地很快，手續簡單，融資成本低，有投行服務，擁有很多專業施工隊和油服公司，打出氣后，通過市場化的管網可以快速變現。而在國內每個環節都需要審批，缺少專業的油服公司，不具備市場化管網優勢。

 

他表示，頁巖氣只是美國2006年、2007年油氣高價格的背景下催生的一個產業，不是新興產業。頁巖氣絕不是未來美國能源的主流，未來一定是可控核聚變的天下。可控核聚變為氫原子如氘氚發生聚變反應，生成無污染的氦氣，太陽的原理就是核聚變反應。

 

美國NIF數據顯示，今年已經實現了階段性成果，預計2020年進行試點商業化，到2025年左右建第一座電廠，2030年即可實現商業化。

 

“頁巖氣有可能會是美國產業資本和金融資本的一場陰謀，美國向中國兜售頁巖氣是為了能夠讓資本解套，也使得我們國家的轉型資金都沉淀在頁巖氣上，遏制我國的發展，對新興產業轉型有明顯的擠出效應。”

 

而紐約時報曾發表《資產泡沫之美國頁巖氣狂潮》一文，認為美國每年有上千億資本投入頁巖氣勘探開發，每年打井10萬多口，當天然氣熱潮讓大部分美國人受益時，許多天然氣勘探公司和數以萬計的投資者至今依然虧錢。

 

不過，韓曉平告訴記者，頁巖氣革命談不上是一場陰謀，可控核聚變是很遙遠的事。未來也不一定能夠實現技術上的突破。目前在我們能源急需多元化的時候，更需要利用好當前已有的能源，調整能源結構，沒有一種能源是沒有代價的，可控核聚變也有，只是我們現在不知道而已。#p#分頁標題#e#

 

民營資本布局頁巖氣破題

 

近期，國土資源局公布頁巖氣第二輪招標結果，央企中得9個區域，地方國企亦中得8個區域，而民企則只中得2個區域。

 

海默科技董事長竇劍文表示，從結果來看，國企憑借其強大的財力、影響力以及與政府之間的天然裙帶關系，在此輪招標中不惜代價圈占資源，未來有可能形成新的資源壟斷，這對于民企和中小企業參與市場競爭的積極性，以及對于國內頁巖氣的長遠發展都是十分不利的。

 

神開股份董秘顧冰表示，頁巖氣是一個高投入、高產出的行業，前期投入非常大，打一口井就要上千萬。如果井里沒油，上千萬就打水漂了。下游的儲存運輸也需要資質，一般企業沒法做。國家對資質要求比較高，高門檻也使得很多民營企業無法進入。

 

在新能源領域，民營公司比亞迪則面臨另一種考驗，不過壓力不在于國企主導，而在前無模式。

 

比亞迪公司董事長王傳福對理財周報記者表示：“通過在新能源汽車研發、制造、商業化運營以及汽車金融模式創新方面進行不懈的探索，目前比亞迪汽車形成了幾個較好的發展模式。”

 

第一個模式是公共交通先行。我國機動車保有量約1億臺，其中公交大巴和出租車合計170萬臺，占比為1.7％，但這1.7％的耗油量和排污量是27％，甚至是大于27％。“在我們目前財政、資源有限的情況下，集中力量在這1.7％的領域做一些政策和努力，這應該是完全可行的也是很現實的。但實際我們得到的收益和效果不僅是1.7％，而可能是減少30％甚至40％的耗油量和排污量。”王傳福認為。

 

第二個模式是金融創新。比亞迪推出了融資性租賃、經營性租賃和買方信貸三種操作模式，不僅可以個性化的解決公交公司一次購買的資金壓力，還能使公交公司享受由運營帶來的油電差價部分的利潤。

 

竇劍文認為，中美無論從地理條件還是從技術上都存在較大差距，我國頁巖氣商業化之路還很漫長。他表示，一是美國的頁巖油氣資源埋藏較淺，通常在幾百至兩三千米之間，而中國的多在兩千至五千米，最深可達八千米；二是美國頁巖層的巖石脆性較高，易于壓裂，而中國很多頁巖層的巖性尚不明朗，壓裂后的增產效果如何還不得而知；三是美國頁巖油氣的主要產區地勢平坦，道路條件好，地下水資源豐富，便于鉆完井設備的搬遷和鉆井及壓裂作業的實施，而中國許多頁巖氣儲量豐富的地區要么缺水，要么是山區，未來在作業效率和開發成本等方面將面臨較大的挑戰；四是美國已建成40 萬公里的天然氣管網，使得頁巖氣從生產到運銷都十分便捷；而在中國，目前只建成了4 萬公里的骨干網絡，一些人建議的小型移動式LNG 裝置并不適合于未來頁巖氣的大規模開發。

 

雖然頁巖氣商業化之路漫漫，但市場已對頁巖氣概念進行多番炒作。

 

圓融方德董事長冉蘭告訴理財周報記者，目前資本市場對新能源有著過高的期望，從二級市場看，頁巖氣未來不具有確定性。頁巖氣作為一個題材的炒作，與太陽能是一樣的，企業盈利還遠遠看不到，投資者可以適度介入，但必須非常謹慎和及時離場。

 

行業總撰述/錢文俊

 

專業協調員/丁青云

 

專業支持/向松祚（中國農業銀行（601288）首席經濟學家、人大國際貨幣研究所理事兼副所長）、王傳福（比亞迪董事長）、竇劍文（海默科技（300084）董事長）、顧冰（神開股份（002278）董事會秘書）、李晨（谷儒金融研究所所長，原國信證券研究所副所長、首屆新財富最佳分析師石化和采掘行業第一名）、韓曉平（中國能源網首席信息官）、冉蘭（圓融方德董事長）

 

==移動信息技術朝陽博弈==

 

隨著現代人生活習慣和消費娛樂方式的變化，信息技術行業也在發生劇烈的變化。行業瞬息萬變，機遇與風險同在。

 

多數行業人士認為移動互聯網、云計算和物聯網是當前信息技術發展的趨勢，相關細分行業公司會存在機會，而一些公司則面臨行業發展。

 

內部利好，外部嚴峻

 

在網秦董事長林宇看來，從中國內部來看，無論是產業界還是國家，對于信息技術的重要性已經形成了共識。國家層面，新一代信息技術被明確地列入國家七大戰略新興產業規劃之中，是未來中國重點發展的支撐性產業之一；產業層面，越來越多的傳統IT公司已經或正要轉型，謀求向產業鏈上游過渡。這些因素，必然會推動我國信息技術的發展。

 

中國移動互聯網行業聯盟秘書長李易認為，城鎮化會帶動內需型的投資，信息化成為新城城鎮化的重要支撐。他強調，“基礎設施做了之后，才發現App才有價值，沒有基礎設施都是浮云。”戈壁投資合伙人徐晨和李易的觀點不謀而合，當基礎設施鋪下去以后，分析數據的準確度才會提高。

 

在政策推動上，各方觀點稍有差異。

 

在林宇看來，2013年信息技術產業的發展政策會進一步強化監管職能。“近期，有消息稱工信部可能會實施App備案制，這意味著隨著手機應用的快速發展，之前游離于工信部監管范圍之外的App行業，已經引起了政府主管部門的重視。這或許是一個信號，通過規范化運行來推動整個產業的有序發展。”

 

徐晨說道，政府政策支持在長期會幫助很大，但從商業行為角度來說，短期內效果不會太顯著。

 

同方股份董事長榮泳霖認為，國家主管部門相繼推出了許多十二五規劃的文件，細分到信息行業的各個子行業。但信息產業畢竟是充分競爭的行業，其競爭的特點依靠創新和人才，簡單的政策扶持是不起作用的。

 

“行業的政策更多是在應用方面下功夫，也就是說通過政府推動，來擴大新技術在行業中的應用，比如國家推廣的身份證IC卡就是一個明顯的例子，強制換身份證卡同時也帶動了集成電路IC業的發展，這是政府推動的，又比如最近開的物聯網大會等等。”他說道。

 

整體來說，2013年我國內部信息技術發展行業面臨很大機會，外部環境依然是形勢嚴峻。

 

在林宇看來，在短時間內，全球信息技術創新的源頭依然會是美國。幾十年的發展，使得美國對基礎性信息技術的控制程度很高，這是中國信息技術無法跨越的門檻。從這點來看，我們的信息技術的未來發展，不得不在“落后的起跑線”上追趕，而且可能隨時會碰到“專利陷阱”。

 

移動互聯網、云計算成大趨勢

 

物聯網、大數據相對滯后

 

對整個信息技術行業的發展，移動互聯網、云計算、物聯網和大數據被公認為產業的發展大趨勢。

 

榮泳霖表示，當前全球IT產業正處劇烈變革時期，呈現消費化、移動化、云計算化和服務化的特點。

 

“簡單說就是IT產品無論從定價和應用更傾向消費化；終端更趨向移動化，擺脫固定PC和有線的束縛；云計算提供更多的IT資源、虛擬存儲空間；服務化是實現按需服務、按需付費。這種發展趨勢，讓大家對行業發展看越來越清晰。”#p#分頁標題#e#

 

“現在已經進入移動互聯網時代，有研究機構認為移動互聯網是繼大型機、小型機、個人電腦、傳統互聯網之后的第五個技術發展周期。移動互聯網的發展速度明顯快于傳統互聯網，其規模更大并正在逐漸滲透到人們的生活之中，意味著移動互聯網產業也將重塑全球IT產業的競爭格局。移動互聯網有三個要素，即移動網絡、移動終端及應用服務，其中移動互聯網還涉及大數據，云計算，終端則包括手機和平板電腦這一塊，而應用服務涉及面更廣，可以說是方方面面。也就是說，這一趨勢給信息產業界揭示了全新的、更大的機會——包括硬件、軟件、內容和服務。”

 

移動互聯網概念從美國興起，2009年逐漸到中國來，2011年到達頂點，李易認為，2012年逐漸趨向理性回歸。

 

“這部分爭議很大，一部分人認為沒什么，不就是原來互聯網的終端板嗎？最后發現，移動互聯網媒體不也是新浪的嗎，社交網絡不也是用我們騰訊的，但搜索引擎有些差別，發生了變化。從桌面到手機，有個很大的變化，一個是芯片，一個是操作系統，因為操作系統可以捆綁操作引擎。”李易告訴記者。

 

李易認為移動互聯網繼承了一部分桌面互聯網，但有些創新的地方。“移動互聯網和桌面互聯網的本質區別是，桌面互聯網更多在進行計算、搜索、娛樂、消費。而移動互聯網或者我們每個人手上智能移動終端本身就能產生數據，某種意義上，它是整個內容的提供方，這個意義是非常重大的。”

 

“但移動互聯網是個藥引子，本身不能治病，它必須要和一些藥材結合才能變成各種各樣的藥，我現在看到的就是物聯網的技術、云計算的計算和大數據處理的技術，結合之后，才能發揮巨大作用。”

 

其它三位采訪人士則表達了相同的看法，信息技術的關聯性和融合性將會越來越高。

 

“物聯網不會作為一個單獨的行業出現，云計算和移動互聯網起來之后才能加速物聯網的崛起，物聯網的發展可能會滯后些。”徐晨說道。

 

基礎設施、移動終端

 

信息安全為新增長點

 

移動互聯網、云計算、物聯網和大數據作為行業的主要發展方向之一，一些相關的細分行業將會受益。

 

在徐晨看來，基礎設施和移動終端將會是2013年主要的增長點，尤其是硬件設備。

 

在基礎設施上，細分到行業相關公司，徐晨認為不同類型的芯片公司會有很多機會，包括做比較核心的計算芯片，或者一些垂直類的應用芯片等。

 

“另外針對云計算，很多是把虛擬化的軟件和硬件結合起來，軟件+硬件的趨勢可能是國內比較大的機會。現在，國外很多廠商也在做。但是我們覺得中國市場比較特殊，可能很多機構或者客戶不會選擇國外的設備。國內公司會有一個比較好的發展機會。”

 

另外的行業和公司的增長點，徐晨認為在移動終端上。

 

“從移動終端發展變化來看，量已經很大了，同時終端的價錢也在不斷走低，可能會帶來終端更新換代一個比較明顯的趨勢。另外，原來非智能機，比較傳統的特色的機型可能慢慢被取代掉，移動終端可能也是個比較大的機會。”

 

從細分行業上，徐晨認為主要看移動應用端，比較大的機會是基礎工具的應用在明年會有一個大的發展，比如手機拍照、信息查詢等。除了偏工具類應用、比較基礎類應用，第二類就是游戲類、純娛樂的應用。

 

基礎設施和移動應用作為行業的增長點，但仍面臨一些挑戰。

 

“需求肯定存在，主要是商業模式的問題。廣告模式可以賺錢，但它僅是渠道，核心價值不明顯。除了廣告模式，怎么創造更好的盈利模式很重要，特別對一定規模的公司來說是個比較大的挑戰。其次還有產品同質化和銷售回款問題。”徐晨說道。

 

“另外，國外廠商，雖然產品價格高，服務不是很完善。但當國內市場足夠大時，它們也會做出調整，國外公司在技術上和經驗上還是有很多優勢的，這時候國內公司應如何調整，是個問題。”

 

林宇則認為，伴隨著移動互聯網發展，信息安全問題將會日益突出。

 

他表示，就移動安全行業來說，2013年市場的整體增長空間依然是巨大的。賽諾《2012年第三季度手機安全報告》，2012年Q3，中國大陸手機安全市場注冊用戶數達到1.67 億，這個數量只占中國十幾億手機用戶的二成不到。

 

在行業增長點上，他看好圖片搜索、移動支付、桌面和企業移動安全管理等。

 

電商、傳統軟件迎挑戰

 

新格局加速塑形

 

在行業競爭格局下，當一些細分行業迎來發展機會時，一些行業公司可能遭遇風險。

 

李易說道，“沒有跟上的公司肯定會有問題。百度沒有跟上移動互聯網，它的收入主要靠桌面互聯網競價排名，這么多年來，沒有多大變化。當越來越多的人習慣在手機上搜索時，悔之晚矣。而騰訊就轉得非常快。另外，運營商會面臨較大壓力，不過這在體制內沒辦法。”

 

徐晨同時也提到運營商面臨的問題，“智能終端越來越多，網絡運營商對移動終端控制會越來越低，附加值越來越低，談判能力越來越弱，逐漸被第三方的平臺比如安卓取代。原來像緊靠運營商的這些提供服務和提供內容的廠商來說，還是比較大的挑戰。”

 

除了運營商，徐晨還提到目前潛在風險較大的行業還包括電子商務、傳統軟件和終端廠商。

 

“電子商務明年挑戰還是比較多。這塊投資投得過多了，把用戶的消費習慣變得不是特別好，大家在網上對價格特別敏感。”

 

“另外，傳統軟件行業面臨較大挑戰。這個行業前兩年比較熱，但隨著云計算起來以后，很多中小企業可能直接使用平臺上的服務了，不再是軟件廠商的客戶了。將來這個隨著企業基礎設施起來，不管是軟件開發商還是軟件使用商，都會慢慢轉到成本比較低的平臺。”

 

還有是，隨著移動終端的出現，非智能機生產較多企業是個巨大挑戰。“諾基亞、摩托羅拉都已經有這樣的問題存在了。中國廠商雖然比較小，但像小米和360等都在出手機。”

 

對此，榮泳霖總結道，舊的壟斷格局和市場環境將被打破，新格局和市場正在成形。

 

產業總撰述/張慧宇

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/榮泳霖（同方股份（600100）董事長）、徐晨（戈壁投資 合伙人）、李易（中國移動互聯網行業聯盟秘書長）、林宇（網秦董事長兼聯席CEO）

 

==疫苗主戰場==

 

“預防大于治療”——這一句常常在醫療領域被提及的話，牽扯出我們要重點關注的產業：疫苗。

 

兩百多年前人類第一次發現了可以預防天花的牛痘疫苗，從此揭開了人類免疫學科的紀元。到兩百多年后的今天，免疫規劃成為一個國家疾病預防與控制的重要組成部分，也是關系人類健康、金融投資、資本逐利的重要領域。#p#分頁標題#e#

 

主營疫苗公司的上市使得這個醫藥細分行業更加被關注。面對即將來臨的2013年，我們應該知道些什么？

 

二類疫苗公司上市之初，市場對這個二類疫苗市場的認識剛開始。

 

從全球來看，2011年全球預防性疫苗規模超過280億美元，預計2009-2014年全球疫苗市場復合增長率為9.7％，高于藥品市場增速，2014年更將達到350億的規模。

 

中國市場上，目前疫苗總市場規模在100億左右。

 

2013年會有什么新變化？

 

一類疫苗和二類疫苗

 

迥然不同的市場格局

 

首先，當我們談論疫苗的時候，一定要嚴格區分疫苗種類，這直接關系到此疫苗的接種率，對生產企業來說，就是市場大小的問題。

 

疫苗分為兩類。第一類疫苗，是指政府免費或低價向公民提供，公民應當依照政府的規定受種的疫苗，包括國家免疫規劃確定的疫苗，省、自治區、直轄市人民政府在執行國家免疫規劃時增加的疫苗，以及縣級以上人民政府或者其衛生主管部門組織的應急接種或者群體性預防接種所使用的疫苗。目前我國的免疫規劃通過接種14種疫苗預防15種疾病，主要面向適齡兒童。

 

這14種分別是：卡介苗、乙肝、脊灰、百白破、白破、麻腮風（或者麻腮、麻風）、乙腦、流腦、甲肝、出血熱、炭疽、鉤體疫苗。

 

上述疫苗有免費品種，也有部分品種屬于自費的二類。例如目前使用的脊灰疫苗有兩種：一種是簡稱POV的脊髓灰質炎減毒活疫苗，另一種簡稱IPV的脊髓灰質炎病毒滅活疫苗。

 

前者是免費，而后者屬于自費項目。IPV是唯一推薦用于免疫缺陷者及家庭接觸者的疫苗。

 

第二類疫苗，是指由公民自費并且自愿受種的其他疫苗。如流感疫苗、狂犬病疫苗、HPV、肺炎疫苗等。智飛生物（300122.SZ）剛自主生產并上市的HBV疫苗就屬于第二類疫苗。事實上，疫苗行業的超額利潤和競爭將主要體現在二類疫苗上。

 

目前一類跟二類疫苗的市場消費情況如何呢？根據統計，目前我國一類疫苗的批簽發量約7.9億支，數量占比74％；市場規模大約32億元，銷售占比36％。而二類疫苗批簽發量約2.8億支，數量占比26％；市場規模約58億元，銷售占比64％。

 

所謂批簽發，是指國家對疫苗類制品、血液制品、用于血源篩查的體外生物診斷試劑，以及國家食品藥品監督管理局規定的其他生物制品，每批制品出廠上市或者進口時進行強制性檢驗、審核的制度。檢驗不合格或者審核不被批準者，不得上市或者進口。

 

在疫苗領域，已經實行了全部“批簽發”的管理方式。每個批次的疫苗產品都必須經過國家食品藥品監督管理局的直屬單位——中國藥品生物制品鑒定所（下簡稱中檢所）來檢驗。而中檢所也會每過半個月披露通過檢驗并簽發的產品情況。

 

二類疫苗競爭格局

 

由于一類疫苗與二類疫苗免費與自費的區別，也造成了市場邏輯的不同。

 

一類疫苗屬于國家計劃調配，由各地的疾控中心組織進行專家論證，決定采用哪些廠商生產的疫苗，然后由代理公司進行采購。而采購價格由發改委進行價格指導。

 

一類疫苗市場的邏輯也比較簡單。

 

國信證券醫藥分析師賀平鴿研究認為“由于一類疫苗接種對象固定，接種率高，所以市場容量穩定，其盈利能力與發改委制定的采購價格高度相關。在一類疫苗的價格調控史上，2005年我國對麻疹等一類疫苗價格進行過一次上調，企業的盈利水平大幅提高。而2009年7月《關于制定重組乙肝疫苗等14種國家免疫規劃疫苗出廠價格的通知》中，絕大多數一類疫苗的價格被大幅下調。以天壇生物（600161）為例的企業盈利能力不斷降低，2011年天壇生物母公司剔除甲流疫苗的貢獻后呈現虧損。”

 

而資本市場關注更多的領域在于二類疫苗市場。

 

以沃森生物（300142）（300142.SZ）、智飛生物這兩家前后腳上市的民營疫苗公司正在以各自的方式在改變這個行業的格局。兩家都是帶著研發項目上市的。

 

沃森生物目前已經上市的產品有兩種：Hib疫苗（侵襲性b型流感嗜血桿菌，Hib已成為中國兒童呼吸道的首位致病菌，主要引起下呼吸道感染，以肺炎為主，2歲以下幼兒感染率較高），AC多糖結合疫苗。

 

智飛生物目前上市的產品則包括：AC流腦多糖結合疫苗、ACYW四價流腦疫苗、徽卡以及新上市的Hib疫苗。

 

你可以看到，就目前的銷售產品線來說，沃森生物有的，智飛生物都有。沃森生物沒有的，智飛生物也有。

 

然而你還應該看到未上市產品研發與臨床申請的競爭。

 

二類疫苗的研發在中國的競爭格局，基本可以從這兩家公司說開來。

 

以沃森和智飛為線索的競爭路徑

 

結合我國疫苗代表性企業的產品周期圖，首先是乙肝HBV疫苗，據中檢所信息，目前市場主要由深圳康泰、天壇生物、大連漢信和金坦生物4家公司供應，合計占比超90％。

 

沃森生物申報臨床的乙肝（漢遜酵母）疫苗屬于其中一種。

 

流腦疫苗是另一個競爭非常激烈的領域。無論是沃森生物、智飛生物還是華蘭生物（002007）都有生產流腦疫苗。總體來說，賀平鴿認為“結合疫苗代替多糖疫苗是長期趨勢，多價疫苗代替單價或二價疫苗是長期趨勢，但是這種轉換需要企業推廣、政策扶持、經濟條件改善等多個因素配合， 尚需一定的時間才能完成。”

 

而Hib疫苗，是目前自費疫苗中普及得相對比較廣的。而Hib疫苗被納入一類疫苗的預測也不斷，萬聯證券的醫藥分析師李守峰“估計3-4年的時間會將Hib納入一類”。

 

智飛生物董秘余農也相對謹慎，“3-4年成一類疫苗的說法一半對一半錯。一半對是長期來看會成為一類疫苗，一半錯是3-4年的預測，我們不會去預測是多少年。這種預測沒有意義，我們也預測不準。我們能做的就是做好準備，保證有新的產品，不能只靠一種產品吃一生。有新的二類疫苗上市就行了，這也是我們不斷更新產品線的原因。”

 

從中檢所公布的批簽發量來看，從2009年到2012年行業整體的批簽發量相對穩定，需求變化不大。“供給方卻越來越多，競爭會越來越激烈。”李守峰對此也持相同意見。

 

“最有看點的可能數智飛生物的AC-Hib聯合疫苗肯定能在2013年有進展。”李守峰表示目前已經是III期臨上市前。

 

最后一個要提到的必然是資源爭奪厲害的HPV疫苗。沃森生物在12月18日晚，公告了收購惠生集團旗下的澤潤生物——國內研發HPV疫苗進展最快的一家。

 

然而智飛生物此前聯手默沙東進軍HPV疫苗領域，已經進入臨床III期。預計2013年可上市。智飛生物的股價也一直穩定在32-34元之間。

 

2013年的疫苗行業

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還會面臨哪些問題？

 

作為在一線從事免疫規劃的上海疾控中心免疫規劃的主管醫師陶黎納表示，“現在我國疫苗行業面臨競爭白熱化的情況。尤其是一類疫苗，有多個廠家生產，都是一樣的。疾控中心一般不會全部廠家的產品都采購，只會選擇其中一兩種，選擇太多，來接種疫苗的也不知道該怎么選擇。”

 

“一方面是相同產品扎堆，另一種就是創新不足。雖然好像很多公司都在做研發，但是很多又都研發一樣的東西。”陶黎納表示。

 

這一點可以在流腦疫苗領域得到充分的體現。

 

“而國內的一類苗大多數是單價苗，聯合疫苗較少，使得進口疫苗更有競爭力。”陶黎納道。

 

例如進口的五聯疫苗，一苗防五病，五聯疫苗，可以預防五種疾病：百日咳、白喉、破傷風、脊髓灰質炎和Hib引起的侵入性感染。陶黎納表示進口疫苗的優勢有部分就在于其聯合疫苗。例如五聯疫苗可以使接種針次由12針變成4針。

 

以上就是行業整體而言。

 

而到投資的二級市場來看，以沃森生物、智飛生物作為樣本調查，處在醫藥這個大行業的兩家公司并沒有被太多賣方分析師看好。

 

在記者調查的包括國泰君安、中信等12家主流券商2013年醫藥策略中，有7家從頭到尾都沒有提及疫苗行業，即使最樂觀的廣發證券，也只是給與了智飛生物和沃森生物謹慎增持的評級。

 

而對于這兩家公司的看法上的分歧，長江證券推薦智飛生物，申銀萬國則選擇“增持”沃森。總體看來，經過2012年行業的下跌，賣方分析師普遍顯得謹慎。而對疫苗行業由陌生到熟悉認識的過程，對故事的追求被對利潤的要求取代。

 

而新成立了自己公司的醫藥行業投資人姜廣策，在自己新成立的德傳基金推廣之時提到目標追求的是超額收益。姜廣策認為“整個醫藥行業2010年、2011年行業政策比較趨近，2012年沒有太大的動作，因此經過這一年的下跌之后，現在成立基金的確是個比較好的時機。”而在他的值得長期投資的醫藥股里面，暫時沒有提及疫苗行業。

 

對2013年疫苗行業的看法，姜廣策也認為“接下來就是企業按部就班推進自己的戰略。像智飛生物與默沙東合作HPV疫苗這樣的事件性驅動已經在公司股價中體現。是否對公司的價值有所提升，還要看產品出來是不是能夠順利鋪開。”

 

而二類疫苗重要的兩家公司沃森和智飛，兩者衡量來看，目前智飛的產品相對較多，在疫苗領域比較專注。而沃森的步子邁得更寬，涉及的領域更廣，收益不在當下，“2013年并沒有太多的亮點”，李守峰表示，而兩家民企之外，他更看好目前的華蘭生物。

 

產業總撰述/張靜

 

產業協調員/汪江濤

 

專業支持/陶黎納（上海疾控中心免疫規劃的主管醫師）、余農（重慶智飛生物（300122）制品股份有限公司董秘）、姜廣策（德傳醫療基金董事長）、李守峰（萬聯證券醫藥行業分析師）、賀平鴿（國信證券醫藥分析師）

 

==銀行業盈利增速向下，不良貸款向上==

 

2012年，由于經濟增速放緩、利率市場化實質性推動、金融脫媒持續深化和監管規范嚴格等因素的影響，銀行盈利增速明顯放緩，板塊整體估值已低于凈資產。

 

然而，今年銀行股的走勢可謂跌宕起伏，整個板塊在經歷長期低迷后，卻于12月份成為引領市場絕地反攻的主力軍，在15個交易日內銀行股指數上漲20.87％，A股機構投資者猝不及防。

 

跨越2013，這股強勁的上漲之風能否繼續，時至年底大關，如何對明年的銀行業進行判斷？為此，理財周報尋找各方聲音一起暢談對2013年銀行業的展望，從不同維度為您呈現最新鮮的觀點。

 

2013年基本判斷：盈利增速放緩

 

“伴隨著經濟的減速和利率市場化改革的推進，銀行業過去幾年盈利高增長的局面可能會成為往事，人們關于銀行暴利的爭論或將成為過往云煙。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇（微博）說道。

 

銀行盈利高增長時代不再已成業內共識，具體到2013年銀行盈利增長預期，以下各家的看法略有不同：

 

華夏銀行股份有限公司行長樊大志認為，2013年，隨著我國經濟增長趨緩，金融脫媒和技術脫媒加速，監管政策趨嚴，利率市場化進程加快等因素影響，我們的基本判斷是商業銀行利潤增速放緩，商業銀行體系將加快步入特色化發展、差異化經營的經營轉型期。原來統一體制、統一市場、統一模式的經營格局將發生改變，那些專業化服務、特色化經營和精細化管理能力強的商業銀行有望在競爭中成功突圍。

 

交通銀行首席經濟學家、中國銀行業協會行業發展研究委員會副主任連平（微博）認為，凈利潤增速可能下降到7％-8％。2013年，受實體經濟運行、貨幣政策調控和金融脫媒發展等因素的綜合影響和滯后作用，預計商業銀行仍將面臨多方面的較大經營壓力，整體景氣度繼續有所下行。生息資產增勢平穩，預計2013年人民幣新增貸款的目標值在9萬億左右，但實際新增貸款可能會略超出目標值，預計增幅14.5％，凈息差收窄約15個基點。

 

郭田勇認為，銀行業的發展預期已是老生常談的問題了，我還是保持我之前的觀點，面對經濟減速和利率市場化改革的雙重壓力，加上中間業務增長乏力，之前銀行業動不動盈利增長達到40％-60％的情況已經一去不復返了。我預計明年會在10％-17％的盈利增長。

 

銀行業分析師對明年凈利潤增速的判斷也多在8％左右。

 

廣發證券銀行業研究員沐華預計，上市銀行2013年業績增速放緩，同比增速處于8-10％。

 

中國中投證券銀行業研究員張中陽分析，由于貸款重定價的集中體現和存款成本上行的壓力，2013年上市銀行的業績將降至個位數8.07％。

 

2013年銀行資產質量判斷

 

2012年，由于整體經濟下滑影響，銀行不良貸款明顯增加。明年是否會出現不良貸款進一步惡化的情況成為投資者非常關注的問題。

 

上海浦東發展銀行副行長劉信義表示，“2012年，銀行業不良貸款受到社會各界的高度關注。但必須看到，中國銀行業的不良貸款率仍處在國際較低水平，強有力的撥備覆蓋能夠確保我們抵御可以預見的危機。2013年，宏觀經濟將進一步向好，我們對銀行業的發展前景充滿自信，我們也將嚴守風險底線，在支持和服務實體經濟的同時，加強風險防控，使發展的步伐更加健康穩健。”

 

華夏銀行樊大志：“總體來看，隨著我國經濟企穩回升，未來銀行總體經營環境將有所改善。但由于整體經濟形勢未見明顯好轉，企業經營仍較困難，信用風險不容忽視。預計銀行資產管理壓力會持續到2013年上半年，總體不良貸款率將略有回升。”

 

連平預計，“不良貸款明年仍可能有所反彈但不會顯著惡化，預計2013年全年不良貸款余額增長700億-900億元，不良貸款率將保持2012年末的水平，全年維持 一升一平 的格局。”#p#分頁標題#e#

 

連平告訴理財周報記者，“未來房地產貸款、政府融資平臺和小微企業等特定領域貸款的走勢仍是決定商業銀行資產質量的關鍵因素，而其中小微企業等特定領域貸款未來面臨的不確定性因素最多，可能推動不良貸款余額的繼續反彈。總體來看，控制特定領域貸款風險將成為商業銀行短期風險管理的重中之重，而房地產和平臺貸款則是決定商業銀行中長期資產質量走勢的關鍵因素。”

 

郭田勇則預測未來銀行不良貸款將進一步出現惡化。“我們注意到，中國銀行業不良率的情況，每年都說雙降，到今年變了，雙降這個詞以后可能很難見到了，現在已經變成了單降，或者一降一升了，未來我們判斷很有可能出現雙升的情況。”郭田勇分析表示，全球經濟的不景氣，給我國東部的中小制造業企業造成了較大的的沖擊，東部沿海地區的省市的一些銀行不良率上升比較快一些。

 

利率市場化、金融脫媒的持續挑戰

 

2012年，銀行業面臨金融脫媒、利率市場化步伐加快等一系列外在挑戰，步入2013年，商業銀行又將面臨怎樣的機遇與挑戰？各銀行該如何應對？先讓我們來看看銀行家們的觀點：

 

劉信義認為，2012年，金融脫媒和利率市場化的加速，使銀行市場環境發生了新的變化，不可否認這一趨勢將在2013年繼續挑戰銀行的經營管理。

 

樊大志認為，2013年商業銀行將面臨更大的挑戰。主要體現在：商業銀行信貸總量將略有增長，但增速將繼續放緩；受存貸款重定價影響，凈息差面臨下降壓力；不良貸款余額會有所反彈；商業銀行總體融資壓力仍然不小；受銀行卡刷卡手續費收費標準下調及第三方支付快速發展影響，中間業務收入增速將有所放緩；凈利潤增速將有所放緩；非銀行金融機構加速發展，民營資本進入銀行領域，市場競爭將進一步加劇。

 

對于明年銀行業面臨的挑戰，沐華在其《銀行業2013年投資策略》中做了簡單明了的總結，銀行業面臨的挑戰主要有： 1.宏觀經濟增速放緩，面臨不確定性增加；2.利率市場化，加劇行業變革；3.直接融資加速發展，金融脫媒現象日漸突出；4.金融自由化和管制的放松，同業競爭加劇；5.日益嚴格的資本管制，業務轉型壓力增大；6.第三方支付崛起，加速銀行技術脫媒化。

 

其中，利率市場化已喊了多年，終于在2012年有了突破性的進展。作為接下來幾年的一種趨勢，利率市場化的確對銀行業提出了挑戰。“我想這種趨勢恐怕很難擋住，趨勢是朝著這個方向走，恐怕不會再有什么大的變數了。”郭田勇表示，銀行業，現在兩大挑戰是非常重要的，一個是經濟出現下滑，下滑以后銀行業的生存環境，所處的生態比以前要惡劣；一個是利率市場化壓縮傳統盈利空間，也使得你可以雙重擠壓。所以，未來這些年銀行業會面臨雙重擠壓的格局。

 

金融脫媒問題也不容忽視，據了解，今年以來企業債券凈發行量大幅增長，已成為企業融資的重要渠道。前十月債券融資規模已達1.86萬億，比去年同期多增 8520億，占社會融資比重14.3％，比去年同期高4.8個百分點。

 

國金證券銀行業研究員陳建剛表示，“直接融資發展一方面是監管政策推動，另一方面是債券融資成本低廉，有資質的企業也傾向使用這一融資工具。2013年債券融資有望繼續快速發展，占社會融資比重有望達到15％左右水平。”

 

除了金融脫媒，日益嚴格的資本管制也是明年各大商業銀行必須面對的挑戰，連平認為：“我國銀行業尚未完全擺脫過度依賴信貸資產、資本消耗過大過快的外延式發展模式，經營管理和業務發展面臨新的挑戰。《資本辦法》為我國銀行業的發展帶來了新的機遇和挑戰。新的監管導向為我國銀行業指出了一條重資本質量、控經營風險的低資本消耗發展道路。

 

差異化發展，尋找新的贏利點

 

面對上述挑戰，不同類型的商業銀行分別將如何應對，在這些重要因素的影響下，銀行業的格局會有怎樣的調整？

 

沐華認為，應對挑戰關鍵是盈利模式的變革，“對于所有銀行而言，對核心業務清晰定位是強化經營優勢基礎，走差異化與特色化道路是必然趨勢。對于小型銀行而言，將專注于發展中小企業業務和零售業務。對大型銀行而言，將重點推進國際化、綜合化經營。”

 

郭田勇則認為，“面對利率市場化、金融脫媒等挑戰，除了需要鞏固傳統的業務領域，防止出現大面積的不良貸款反彈外，還需要尋找一些新的盈利點，比如說在公司業務領域，對中小企業，我們未來各個銀行，以后從大到小，都要不約而同朝這個方向來轉型，深挖中小企業。把這塊作為未來的突破口，同時發展個人金融這一塊的業務，包括消費信貸這個方面。這是一個方向。第二，中間業務和混業經營方面，包括銀行理財、信用卡，包括新型的一些支付方式、電子銀行、手機銀行這些創新，與我們第三方支付進行對接。依靠這一塊大量增加我們中間業務收入。

 

同時，還要在混業經營上，銀行業可以朝著保險信托租賃這些行業進行滲透，通過混業經營獲取更多的收入。所以，我們未來整個銀行業面臨的壓力巨大，只有通過不斷創新，不斷擴大金融觸角，增加它的盈利點，才能鞏固住自己的核心競爭力，才能夠不被未來的中國金融業，混業大潮，才能夠不被這種大潮侵蝕掉。

 

面對挑戰，走差異化路子、尋找新的贏利點，銀行自身也充分認識到這一點的重要性。

 

樊大志認為，為了應對這些挑戰，商業銀行必須走差異化定位、特色化經營之路：加快發展模式轉變，優化客戶結構，服務實體經濟發展，優化資產結構，具體到華夏銀行，將會進一步加大科技投入，大力發展電子銀行業務，圍繞打造“中小企業金融服務商”的戰略，進一步拓展中小企業客戶，提高中小企業貸款占比，加強業務創新和產品創新，提高對市場和客戶的服務能力。

 

同時樊大志認為，2013年，銀行業將會發生較大的格局調整：一些大型國有商業銀行將更加注重多元化經營、綜合化服務和國際化拓展；一些小型城商行等地方金融機構將強化本土化發展，更加注重為本地企業和周邊社區服務；一些中型股份制商業銀行將更加注重差異化定位、特色化經營、專業化服務和精細化管理。

 

劉信義認為，從國際經驗看，在直接融資和利率市場化的背景下，商業銀行轉型發展一是依靠客戶下沉，二是依靠收入多元化。而國內商業銀行大多早已預見到這一趨勢，并提前布局。以浦發銀行（600000）為例，近年來我們堅持創新驅動，不斷謀求轉型發展，加大了中小企業、投資銀行、金融同業、移動金融、財富管理等業務的發展力度，并通過綜合化、國際化經營，實現客戶下沉和收入多樣化。因此，我們對迎接市場環境變化所帶來的挑戰，充滿自信。

 

另外，體量較小的城商行們又將如何做到差異化以應對挑戰，銀行業協會專職副會長楊再平認為：#p#分頁標題#e#

 

第一，要認知自己的優勢和劣勢。城商行的優勢在于它跟地方結合的緊密。城商行在跟地方經濟共生共融方面有一定的優勢，熟人經濟，有千絲萬縷的聯系，這是它很重要的優勢。它的決策機制靈活，沒有那么多決策鏈條，真正的扁平化，這是非常重要的優勢。它的激勵機制靈活。當然它的劣勢跟大行相比，規模沒那么大。

 

第二，城商行要給自己有一個準確的定位。實際上城商行本身是多層級的，我們最大的城商行已經過萬億，最小的城商行只有30億，30億跟萬億資產的城商行能夠同日而語嗎？能夠按照同一個模式嗎？所以我覺得城商行首先要根據自身的規模、范圍來給自己定位，城商行應該分成區域性的，省區的、地級的、縣級的，當然有的是跨省區的。

 

第三，在已經確定的區域范圍內，內向的深度、深化。比如現在是省區的，就安心做好省區的事，你是地區的就安心做好地區的，你是縣里的就安心做好縣里的事。

 

產業總撰述/陳虹霖

 

產業協調員/江勛

 

專業支持/楊再平（中國銀行（601988）業協會專職副會長）、樊大志（華夏銀行（600015）股份有限公司行長）、劉信義（上海浦東發展銀行副行長）、連平（交通銀行（601328）首席經濟學家、中國銀行業協會行業發展研究委員會副主任）、郭田勇（中央財經大學中國銀行業研究中心主任 ）、沐華（廣發證券銀行業研究員）、陳建剛（國金證券銀行業研究員）、張中陽（中國中投證券銀行業研究員）

 

==有色金屬集中度趨勢下的競爭力秩序==

 

一場全球資源的爭奪戰還在上演。

 

過去十年，有色金屬行業經歷了高速增長的時期，消費和產量都以10％-15％的速度增長，而未來的增長速度面臨放緩。同時，低端產品產能過剩、資源自給率低、研發投入不夠、缺少技術人才，這是大部分國內有色金屬企業需要面對的問題。

 

“提高產業集中度，走出去尋求海外礦山資源，”這是銅陵有色董事長韋江宏接受理財周報記者專訪時的表態。“加大研發投入”則是韋江宏和格林美董事長許開華、廈門鎢業總裁莊志剛三位高管心照不宣的共識。

 

未來，將有哪些因素影響有色金屬的價格走勢？哪些變化影響行業的發展進度？哪些公司將謀求怎樣的發展路徑？

 

產能過剩，上演優勝劣汰

 

受全球經濟形勢下行影響，有色金屬的價格走勢不佳。中國有色金屬工業協會前任副會長、再生金屬分會前任會長王恭敏表示：“國內有色金屬行業的轉型意識還轉不過來，金屬材料靠出口，一旦出口不行影響很大。作為輕工業、食品、制造業的原材料，這些行業的產量下降，有色金屬的需求也下降。”

 

他指出，目前有色金屬普遍存在產能過剩、開工率不足的情況。“21世紀的前十年是有色金屬發展最快的十年，這段時間國內有色金屬企業出現很多重復性建設，產能過剩比較明顯，當全球經濟下行，產能卻還沒來得及消化。光伏最為典型，像光伏板就要用到硅，還有架子涉及的有色金屬需求量也受到牽連。”

 

安信證券有色金屬行業首席分析師衡昆認為：“產能過剩是國內有色金屬冶煉行業普遍存在的問題，包括有色金屬行業的銅、鋁、鋅冶煉等，行業盈利的空間受到壓縮。例如，鋁冶煉今年面臨全行業虧損。”

 

銅陵有色董事長韋江宏給記者舉了一個例子：比如銅，國內的需求量是770萬噸，礦山產能150萬噸，冶煉產能是560萬噸，那么冶煉用的礦砂410萬噸就要依賴進口，相對礦山來說冶煉的產能過大了。

 

這樣導致礦集中在礦業巨頭手上，全球七八個跟銅相關的礦業公司控制了全球75％以上的礦產資源。產能多購買的礦砂就要多，導致冶煉沒有效益。

 

其二，加工產能1100萬噸，一年消費的銅就770萬噸，加工產能相對銅的消費也過剩了。其他品種也有類似的情況，鋼鐵鐵礦砂50％依賴進口。

 

“產能過剩是相對的，指的是低水平生產的大陸貨，高品質產品還是靠進口。”韋江宏總結道，“這個行業存在3大問題，其中之一就是企業規模小、數量多、集約度不夠。相當一部分企業工藝落后，環境污染大。”

 

重復性建設、企業規模小數量多、低端產品產能過剩，這是有色金屬行業高速發展10年的結果。

 

廈門鎢業總裁莊志剛則認為：“產能過剩的情況是無法控制的，只有交給市場競爭來淘汰，做不了高端材料的企業利潤低，慢慢會難以存活，企業會逐漸集中。例如五礦，宣稱未來3年要打造成有全國有競爭力的鎢品牌。”

 

“短時間內是難以克服的，產能過剩、開工率不足的情況還會不斷上演，鋼鐵、水泥、家電、有色金屬等這些行業都存在類似情況，現階段難以克服。這跟我們的GDP情結和所處的經濟發展階段有關。”韋江宏表示。

 

他認為，行業未來的發展重點之一是減少數量，提高產業的集中度，提高質量和效益。國家有色金屬十二五規劃提出，形成3-5家有國際競爭力的有色金屬企業，前十位企業銅的集中度占產量的90％，鋁、鉛、鋅要占產量的80％、60％。“我在行業干了30多年，深切感受到必須提高集中度、減少數量才能提高質量和效益。”

 

人才稀缺，加大研發投入

 

“難題是有的，但還談不上瓶頸，”主要生產電解銅的銅陵有色董事長韋江宏對行業很樂觀，“像銅加工基合金進口超過30萬噸、鋰電池用的電解銅鉑基本上都依賴進口，IT行業的銅基合金等高性能的材料，包括其他的有色金屬核心材料特別是合金材料多數都依靠進口。談發展瓶頸還早得很，如果要做出這些核心材料取代進口，建立海外的礦山資源基地，再過十年都做不完，那我干到退休都干不完，瓶頸還沒看到，應該說還有很大的發展前景。”電話那頭，他笑了。

 

中國工業化、現代化、城鎮化、農業現代化，十八大報告提出四化共進，未來十年GDP翻番，城鄉居民收入要翻番，實際上為有色金屬行業提供更廣闊的空間。

 

“現在很多高性能材料的質量，比如飛機用的，還有高鐵的鋁合金材料需要進口，高鐵的鋁合金材料近幾年有幾家企業能生產出來，有色金屬行業在材料方面大有作為，因為材料性能決定設備性能，材料的性能也決定了武器的性能。搞經濟發展，衛星、航天飛機、高鐵等等都需要高性能材料。”

 

對這位有色金屬“老人”韋江宏來說，低端產品過剩，高端材料實際上還存在很大的市場需求，只是如何擺脫依賴國外進口的困境。他認為要做的是：“加大研發投入，持續培養人才，重點提高核心材料的品種和性能。”

 

安信證券有色金屬行業首席分析師衡昆告訴記者：“礦山、冶煉、加工三個環節中，國內有色金屬企業在深加工方面的技術積累非常薄弱，很多高端材料如稀土功能材料、稀有金屬材料以及鈦、鎂等結構材料產品依賴進口，與國外先進的技術相差十年以上。中國是引進國，高端技術掌握在日本和歐洲人手里。企業得加大力度投資下游加工技術和培養人才，但這不是立竿見影的。”#p#分頁標題#e#

 

通過回收提煉金屬的格林美，沒有技術就沒有生命。格林美董事長許開華表示：“大宗金屬與國民經濟、消費的走勢息息相關，但稀缺資源因為其稀缺性具有較強的抗風險能力和行業競爭力，而回收這些稀缺資源關鍵在于技術，怎么將含量很低的稀缺資源回收過來需要很高的技術。”

 

廈門鎢業總裁莊志剛總結，他認為當前行業需要解決的兩大問題是：

 

一個是存在人才瓶頸，國內深加工技術落后，缺乏高端核心材料的研發人才；最早做原料，后面做初加工，最后深加工遇到了技術問題，這就是人才難題，沒有積累。研發投入也不足，而國外百年老店的人才、管理、技術都是有沉淀的。

 

二來專利難以突破，一些高端、前沿的技術都被國外搶先申請了專利保護，國內研發相對不足，很多設了門檻，就算我們再研發也只能模仿，這是很大的障礙。比如稀土永磁材料很多專利都在國外，大家比較看好的電池新材料的專利也在國外，自主創新偏少，我們處于跟隨者而不是領先者。

 

增速放緩，鈷鎳或谷底反彈

 

格林美董事長許開華認為：“有色金屬行業的礦石自給率越來越低。產量越來越大，自給率卻越來越低，礦石的自給率超過50％的企業已經很少了。銅鋁等主要有色金屬資源嚴重依賴于進口，依賴度越來越高，這樣必然出現企業利潤被擠壓等問題。第二是我國有色金屬行業的勞動力成本、能耗成本和環保成本等三大成本持續走高。從宏觀上講的話，資源自給率低、三大成本的上升，這些都會對有色金屬行業的發展產生不利影響。”

 

資源自給率低，“資源依賴進口，上游原料來源存在困難，對外依存度較高。國內銅、鉛、鋁、鋅等礦山規模小、品質差，開采利用的難度也比較高。”銅陵有色董事長韋江宏對此表示擔憂，他說：“實際上，銅的需求80％依賴進口，650萬以電解銅、銅礦砂、廢沙銅的方式進口的。”

 

不同于大宗金屬，專注于鎢生產的廈門鎢業總裁莊志剛在資源方面就沒那么憂慮。他說：“中國有兩個品種在國際上占比較高，一個是鎢，一個是稀土。看好鎢未來發展勢頭，很多國外公司甚至在中國設廠，從資源的角度中國是有優勢的。我過去五六年在全球尋找鎢礦山的資源，上次兄弟公司發現鎢礦，我們去過澳洲、泰國、俄羅斯等，但據我所知，澳大利亞一些鎢礦的品位低，雖然量比較大，但品位不及國內。”

 

“到國外去收購礦山資源以解決資源的瓶頸是大勢所趨，也是國家政策所鼓勵的。充分利用國內外兩個市場和兩種資源，可以彌補國內資源和市場的不足，保障國內短缺資源的安全和穩定供應。”安信證券有色金屬行業首席分析師衡昆表示，包括五礦、中鋁、中色、江西銅業等國內主要有色金屬公司基本都在海外有項目。

 

據了解，銅陵有色的資源自給率不足10％，其存在60多年的地質勘探隊近些年將足跡擴大到新疆、內蒙古，但這還不夠。“積極走出去，”銅陵有色董事長韋江宏認為，“生活水平提高，對有色金屬的需求會更多，但中國人均資源匱乏，必須走出去。從事資源開采的人有責任到全球資源豐富的地區去開采，來支持中國經濟的發展。”

 

資源代表財富。“從事稀缺資源的企業，掌握資源的能力，在市場上的話語權，定價能力都將越來越強。”格林美董事長許開華表示，“這些年，我們國家回收體系越來越完備，國家的環保政策也要越來越好，報廢資源的定向配送也要越來越強，越來越多的稀缺資源向優勢企業集中。”

 

價格波動，把握投資機會

 

“過去十年有色金屬行業經歷了高速增長的時期，消費和產量都以10％-15％的速度增長。但未來需求面臨放緩，增長從兩位數變成個位數，未來增長速度可能僅在5％-8％之間，不容易達到8％。”安信證券有色金屬行業首席分析師衡昆如是說。

 

那么未來將有哪些因素將影響有色金屬的價格走勢呢？

 

衡昆認為：“最近有色金屬的價格有小幅回升，2013年應該會比今年略高一些，總體來說未來一年有色金屬是需求放緩、低水平復蘇的狀態。可能影響行業發展的因素主要是國家經濟政策和產業政策等；以及歐洲債務危機和美國財政懸崖的變化等，總體要看全球經濟復蘇的步伐。”

 

“2013年鈷和鎳的價格持續下跌的可能性不大。它再跌的話，人家就不開礦了。”格林美董事長許開華表示，“國際鈷和鎳的價格已經很低了，已經到低谷了。另外我們很看好中國未來經濟的形勢以及中國未來戰略新興產業的發展，而稀缺資源很大一部分是用于戰略新興產業領域，戰略新興產業政策的出臺將有利于拉動稀缺資源的市場增長。”

 

廈門鎢業總裁莊志剛告訴記者：“未來鎢的價格會比較平穩，不會有大起大落，去年鎢相對其他金屬價格掉得比較小，只有10月份掉得比較明顯。鎢資源總體在大公司手里面，而且深加工發展比較快，所以我的看法是不會有大起大落。”

 

2013年，這些有色金屬企業的一把手會想些什么？

 

銅陵有色董事長韋江宏透露了兩點規劃：“在前端礦山資源投入更大的精力，尋求好的礦產資源。后端深加工加大研發，生產更多符合高端市場需求的核心材料。”他說，2013年公司發展重點是全產業鏈創新驅動，存在技術創新和管理創新的問題，相對規模較大的企業需提高效益，提高集約化程度，要與金融市場融合。

 

格林美董事長許開華很有信心：“穩定與增長是首要目標。我們要把第二期募投項目快速建設并釋放產能，穩定每年的業績增長。穩定大于一切，業績不能下滑，毛利率要維持在20％以上，明年銷售的增長目標是50％以上，這應該是沒有問題的。當然利潤增長就存在很多不確定性因素。”

 

他說：“從戰略發展來講，最近也簽訂了一些協議，比如在一些大城市進行了循環產業布局。我認為，在目前資本緊缺和良好的循環經濟產業政策環境下，是格林美進行循環產業戰略布局的最好時機。”

 

 

廈門鎢業總裁莊志剛借鑒國外的經驗：“未來要把硬質合金做好，硬質合金占鎢的用量60％，像世界三大鎢企，硬質合金做強了鎢才能做強。通過硬質合金把廈鎢做強，通過能源新材料把廈鎢做大，這是兩條投資主線。能源新材料指電池材料，剩下的就是稀土的磁性材料。未來3-5年將圍繞硬質合金、磁性材料來做。”

 

產業總撰述/楊慶婉

產業協調員/丁青云

專業支持/王恭敏（中國有色金屬工業協會前任副會長、再生金屬分會前任會長）、韋江宏（銅陵有色（000630）董事長）、許開華（格林美（002340）董事長）、莊志剛（廈門鎢業（600549）總裁）、衡昆（安信證券有色金屬行業首席分析師）