本周(04月08日至04月12日)上證綜指再續跌勢,中小盤率先企穩,實現小幅上漲。本周上證綜指下跌0.83%,滬深300下跌0.86%,中小板指上漲0.44%,創業板指上漲1.37%。在禽流感疫情擴大擔憂,IPO重啟日漸逼近的雙重壓力下,大盤整體表現乏力。雖然CPI數據重回“2時代”,但在就業尚且穩定、經濟增速尚可接受的情況下,大規模刺激政策推出幾率較低,大盤整體表現不佳。相對而言,上周大幅下跌的中小盤成長股本周有所反彈,短期雖仍存估值壓力,但依然是市場配置的重要方向。
本周凈減持額較上周有明顯上升。從本周重要股東二級市場交易情況來看,中小板、創業板減持金額10.39億元、增持金額1.11億元,凈減持額較上周有明顯上升;4月累計減持金額13.12億元,累計增持金額1.12億元。本周具體的減持明細中,萊寶高科、聯發股份遭股東大幅減持,增持方面,建議關注股東大幅增持的三特索道,下周解禁警惕長青股份和黑牛食品。
流動性:外匯占款增幅較大,流動性整體寬松。本周五七天回購利率下降為2.95%,周五銀行間轉帖利率保持為3.50%,票據直貼利率(長三角)下降為3.75%,表明流動性仍保持寬松。根據申萬宏觀及銀行的觀點,近期人民幣升值幅度加大,間接反映外匯占款增幅提高,此外今年1季度信貸投放1.06萬億,超出市場預期,在此雙重作用下,市場流動性整體寬松,未來3個月資金流動逆轉的概率不大,流動性總體寬松格局有望延續。
近期觀點:成長與估值的拉鋸,成長股重排雷,適當關注低估值行業中的變化預期。首先,醫藥、大眾消費品、消費電子、環保等行業前景無硬傷的成長股具有行業屬性上的比較優勢,逐漸成為抱團對象,仍能維持熱度,但高估值壓制了短期上漲空間,因此我們的觀點為“精選+排雷”。其次,在經濟弱復蘇與流動性弱寬松的格局下,投資者做多的主動性仍在,低估值行業中有變化預期的公司容易引發投資者的“心動”,因此可適當關注電力設備、通信、鐵路設備、小化工、汽車等低估值行業中年報或一季報中釋放變化預期的公司。個股上,我們繼續保持上周投資組合,包括OGS屏量產恰逢其時、擁有供應鏈一體化優勢的宇順電子,布局數字家庭、打造“終端+平臺+渠道”生態圈的同洲電子、受益移動4G投資的中恒電氣、突破彩色碳粉壁壘的鼎龍股份,并持續推薦春興精工、華仁藥業、中銀絨業、加加食品、數字政通、威創股份、康得新和新天科技等。
成長隨筆:高端制造之激光行業簡介。激光技術作為20世紀的“四大發明”之一,已經滲透到各行各業中,全球每年和激光相關產品和服務的市場價值可是高達上萬億美元。從產品類別看,光纖激光器憑借其優異性能在三大激光器類別中一枝獨秀,而從下游應用看,精密制造和服務潛力最大,未來幾年行業復合增速約30%。同時,由于技術的獨特性及代表著未來技術發展的方向,激光行業中的主題投資豐富,且具有一定的持續性,主要有3D打印、激光顯示與激光武器等。
本期申萬中小盤周報投資組合跟上周保持一致,包括宇順電子、同洲電子、中恒電氣、聚龍股份、春興精工、華仁藥業、積成電子、中銀絨業、加加食品、威創股份、新天科技、康得新、海康威視、中科電氣、數字政通。
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